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政研参考09-91 BT投融资模式及成功案例 政 研 参 考 2009年第91期（总第124期） ? 河南省发展改革委政研室???????????????? 2009年11月24日 BT投融资模式及成功案例 一、BT模式的定义 BT模式是从BOT模式转化发展起来的新型投资模式。“ＢＴ”是英文“BUILD”（建设）和“TRANSFER”（转让）的缩写，中文的狭义解释是建设、移交，广义解释代表一个完整的投资过程，即项目的融资、建设、移交全过程。采用“ＢＴ”模式建设的项目，所有权是政府或政府下属的公司；政府将项目的融资和建设特许权转让投资方；投资方是依法注册的国有建筑企业或私人企业；银行或其他金融机构根据项目的未来收益情况为项目提供融资贷款。政府（或项目筹备办）根据当地社会和经济发展的需要，对项目进行立项，进行项目建议书、可行性研究、筹划报批等前期准备工作，委托下属公司或咨询中介公司对项目进行BT招标；与中标人（投资方）签订BT投资合同（或投资协议）；中标人（投资方）组建BT项目公司，项目公司在项目建设期行使业主职能，负责项目的投融资、建设管理，并承担建设期间的风险。项目建成竣工后，按照BT合同（或协议），投资方将完工的项目移交给政府（政府下属的公司）。政府（或政府下属的公司）按约定总价（或完工后评估总价）分期偿还投资方的融资和建设费用。政府及管理部门在BT投资全过程中行使监管、指导职能，保证BT投资项目的顺利融资、建成、移交。 二、南京地铁二号线BT投融资模式分析 南京地铁二号线一期工程建设资金主要由地铁公司通过南京市财政拨款和自筹获得,自筹资金的标段采用BT模式进行融资建设。 1、从招标人的角度来看BT投融资模式，其运作程序包括以下7个环节（见图1）。 2、项目资本金来源及使用计划 以土建D2-TA05标为例，南京地铁二号线一期工程土建D2-TA05标BT项目总投资估算约为7亿元，其中：工程建设费用总额5.91亿元，融资费用1.09亿元。中国铁道建筑总公司中标将组建南京地铁二号线一期工程土建D2-TA05标BT项目公司，招标人要求项目自有资金的投入不得低于工程建设费的35%，公司拟出资2.1亿元，占工程建设费的35.5%，建设期的债务资金投入占工程建设费的64.5%，这部分资金需要向银行进行融资。 3、项目投资回收计划 2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的14天内)前，招标回购总投资额的30%；2010年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前，回购总投资额的30%；2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕三年后的14天内)前，回购总投资的剩余款项。假定建设期内资金均匀投入到项目中，投标人注入到项目公司的自资金为2.1亿元，其余均为银行贷款。银行贷款按现行三年期基准利率(5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提取，按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银行同期贷款利率计算，由招标人在回购时一并支付。 三、南京南京地铁二号线一期工程BT模式总结 南京地铁二号线一期工程采用了BT模式,更好地减轻了政府财政压力、提高地铁的经营效率。其优缺点分析如下: 优点:项目融资的所有责任都转移给民营企业,减少了政府主权借债和还本付息的责任;政府可以避免大量的项目风险;组织结构简单,政府部门和民营企业协调容易;项目回报率明确,严格按中标价实施,政府和民营企业之间利益纠纷少。 ??? 缺点:项目前期过长,投标费用增加;资本金比例较低,对投资公司筹集还款资金形成了巨大的压力;项目投资商业气氛不足,受诸多因素影响,没有有效利用资源优势;风险分配不合理,投资方和贷款人风险过大,加大了融资难度。