中国中材股份有限公司2014年度第二期短期融资券信用评级.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国中材股份有限公司2014 年度第二期短期融资券信用评级报告 发行主体 中国中材股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国中材股份有限公司（以下简称 “中材股 评级展望 稳定 份”或 “公司”）拟发行的 2014 年度第二期短期融资券的信用 债项等级 A-1 等级为 A-1 。 注册额度 40 亿元 本期规模 4 亿元 优 势 发行期限 365 天 突出的行业地位及领先优势。公司是全球最大的水泥技术装 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 备与工程服务商，海外市场占有率为 45% ；2014 年 3 月底 发行目的 偿还银行借款及补充营运资金 公司控制的水泥产能达 10,574 万吨/年，为西北地区最大的 水泥供应商；高新材料方面，公司是国内主要的玻璃纤维及 概况数据 高端风电叶片生产商之一，是中国最大规模的精细熔融石英 中材股份 2011 2012 2013 2014.3 陶瓷生产商，是国内技术及品质最高的微晶氧化铝陶瓷生产 总资产（亿元） 782.23 861.28 930.97 941.41 商。公司各业务板块均占据较为突出的行业地位。 货币资金（亿元） 120.52 111.44 86.50 86.13 水泥技术装备与工程服务业务海外市场地位提升，项目储备 总负债 (亿元) 547.15 591.84 652.34 655.21 总债务（亿元） 323.03 345.28 362.79 371.94 非常充足。随着公司承建的海外项目的陆续建成，“Sinoma” 短期债务（亿元） 155.60 174.63 197.27 196.15 品牌凭借国际先进的技术水平、更短的工期、以及从选址、 所有者权益（亿元） 235.08 269.44 278.63 286.20 探矿、设计、装备制造、施工、试生产、培训人员到最终达 营业总收入(亿元) 504.53 461.53 520.81 93.09 产的独有的全过程商业运作模式在海外认可度提高。 EBIT （亿元） 63.03 38.48 40.96 -- 融资渠道畅通。中材股份银企关系良好，银行授信充足；公 EBITDA(亿元) 85.85 66.27 73.48 -- 司旗下中国中材国际工程股份有限公司（以下简称“中材国 经营活动净现金流（亿元） -7.06 27.24 29.40 -15.64 营业毛利率(%) 22.32 19.00 19.93 18.97 际”）、中材科技股份有限公司（以下简称“中材科技”）、新 EBITDA/营业总收入(%) 17.02 14.36 14.11