上调存款准备金对股市影响深度分析.doc

上调存款准备金对股市影响深度分析 中国人民银行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。准备金（reserve）商业银行库存的现金和按比例存放在中央银行的存款。实行准备金的目的是为了确保商业银行在遇到突然大量提取银行存款时，能有相当充足的清偿能力。????央行再次上调存款准备金率是内外部原因共同导致的，内部原因通胀压力犹在，外部原因日元升值，流动性必然收紧。 ????日本地震以来，业内多认为央行将会采取加息工具，但靴子落地需要一个过程，二季度加息意图更为明显。近日各地纷纷抢盐，是游资炒作的结果。这种恐慌性情绪是日本地震所带来的，而日元连连升值，国内人民币升值压力仍在，央行为对付外部环境再次动用了货币政策调整工具，目的依然是为收紧流动性。 ???? 统计局公布的前两月经济数据表明，国内通胀预期压力较大，物价虽有回落迹象，但信贷政策全年收紧，上调存款准备金率是大势所趋。银行间拆借利率显示，资金面仍然宽松。即将到来的通胀， ???? 针对股市近日表现，她认为，投资者受日本地震影响，有较大的恐慌性情绪，相关板块恐高恐低。日本贸易受地震影响较为严重，从而让国内投资者手忙脚乱。由于G7峰会各国央行协议联手抛售日元，日元回落，美元与欧元大幅上升，并不能持久，未来依然震荡。全球大规模干预时代已经开始，汇率市场化遭到抛弃。 ???? 央行上调存款准备金，已成市场常态，目前的资金面还没有接近临界点，只是普通的对冲手段，市场不会因此发生大的波动。分析人士认为，此次上调存款准备金率的主要目的是对冲流动性。尽管央行在公开市场连续两周净回笼近600亿元，但3月份剩余两周到期量仍达到2400亿元，再加上差额准备金率本月到期的2500-3000亿元，央行需要对冲的资金仍比较庞大。 　　国泰君安固定收益部助理董事周文渊表示，根据其测试2月末和3月初银行整体超储率回升至1.7%附近，鉴于人民币持续升值和贷款受限，存贷差在2月份大幅扩大，反映目前市场资金仍略宽松。综合来看，本次上调存款准备金基本在市场预期之中，预计不会对市场资金形成较大冲击，不过恰逢银行季末核算期，有可能会对资金价格形成小幅拉升。 　　周文渊认为，此次加存款准备金率之后，短期加息可能性继续下降，二二季度中后期可能有一次加息可能。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，此次存款准备金率的上调完全符合预期，4月份还将有一次存款准备金率的上调可能。 　　分析人士认为，当前货币政策收紧已到中后期，但短期内政策仍将维持紧缩态势。由于国际原油价格上涨、翘尾因素等影响，3月份CPI“破五”可能性较大，短期内通胀的形势仍然十分严峻。兴业银行资深经济学家鲁政委表示，3月份不会再加息，再度加息将要到第二季度，到年末还有3-4次加息可能性。