公司理财并购案例分析（ppt）.ppt

被并购方：ADDAX 2008公司的总收入为 37.62 亿美元，净利润7.48亿，由于石油价格一季度下跌， 因此该公司 2009 年第一季度净利润率只有 1.01%，而 2008 年全年净利润率 高达 20.84%。 根据 Addax 石油公司 2009 年半年报数据，09 年上半年公司的每股盈余仅为 0.28 美元， 较 2008 年上半年的 3.42 美元下降 92% Addax 受困油价下跌和金融危机的影响， 现金流出现紧张，公司股东应该会支持收购行动 2009 年 6 月 24 日，中国石油化工集团公司宣布，SIPC 将发起要约收购，以每股 52.8 加元（46 美元）的价格收购 Addax 全部发行在外的普通股 Addax 石油最大的股东AOG 公司和首席执行官吉恩·甘德尔分、别与中石化达成了锁定协议，同意出售其持有的全部股票。另外，Addax 高管和董事也同意出售各自持有的股票。他们共持有Addax 38%已发行普通股。因为这笔交易,Addax 公司CEO 吉恩·甘德尔的资产将猛涨30 亿美元。 并购在特定情况下未能完成 如果SIPC 未能在8 月24 日之前从中国政府相关部门取得所需批准 Addax 将支付3 亿加元的交易终止费 SIPC 将支付3 亿加元的交易终止费 中石化还表示，收购完成后，将继续保留Addax 石油公司原有的管理团队和员工, 也减少了收购中的员工阻力 二、财务现状—中石化财务现状 1、我国炼油企业的原料主要来源于进口（作为国内最大的炼油商，中石化原油资源中有75%依赖于海外采购，公司2008年采购原油费用为6788亿元，同比增长40.3%，占总经营费用的46.0%），在国内成品油价格与国际石油价格相关性很弱的情况下，以炼油为主要主营业务的企业成本不断升高，而成品油价格却不随之变化。面对这样的情况，炼油企业不得不亏损营业，例如中国石化08年上半年炼油业务亏损460亿，最终只得依赖国家补贴盈利。 2、石油生产中，包括勘探、开采、炼油、化工、营销和分销等业务，而对于中石化来说，其主要收益来源是炼油业务，占主营业务收入比例高达56.53%，为了改变其业务结构，在2009年收购了ADDAX公司，之后，炼油业务占比降低为52.31%。 * 二、财务现状—中石化财务现状 * 项目名称 营业收入(万元) 营业利润(万元) 毛利率(%) 占主营业务收入比例(%) 勘探及开采(行业) 4617600.00 1106400.00 23.96 8.65 炼油(行业)00 9106200.00 30.17 56.53 化工(行业) 9079200.00 1596900.00 17.59 17.00 营销及分销(行业）00 2717300.00 8.55 59.50 其他(行业)00 62800.00 0.32 36.59 抵销分部间销售(行业) 00 -119600.00 0.29 -78.27 合计(行业)0000 80.88 100.00 2009年中期概况： * 二、财务现状-ADDAX公司的财务现状 ADDAX公司拥有石油探明储量为5.36亿桶，平均日产原油14万桶，约相当于中国日消费量的1.7%，年原油产量达700万吨（截止2008年底数据）。ADDAX的油气资产集中在尼日利亚、加蓬、喀麦隆和伊拉克库尔德地区，拥有25个勘探开发区块，其中勘探15个，开发10个；海上17个，陆上8个；已发现油气田37个，其中在产油田19个，未开发石油发现11个和天然气发现7个；油气资产组合良好。合同区面积32027平方公里，其中开发区面积8760平方公里。2008年平均原油产量13.6万桶/日，目前平均原油产量14万桶/日。中石化在收购ADDAX公司后，拥有上述所有资源，这次收购为中石化的转型做了很大贡献，因此被称为“转型收购”。 基本资产结构状况 Addax 石油公司财务情况较好，资产结构较合理，2008 年底资产总额达 53.17 亿美元，负债总额为 28.65 亿美元，资产负债率为 54%，公司经营活动现金流为 15.21 亿美元 储产量情况 截至 2008 年年底， Addax 石油公司原油总储量 达到 7.384 亿桶（约 1 亿吨），其中石油探明和概算储量为 5.367 亿桶。尼日利亚原油总储量达到 4.589 亿桶，占公司总储量的 62.2%。此外，公司 的天然气储量为 2.08 万亿立方英尺。在 30 个已发现油田中， 目前只开发动用了其中的 19 个，储量动用率只有 51.7%。这些储量一旦具备开发条件，将会大大提高公司的价值。 2008 年 Addax 石油