海南航空案例分析第四小组作业.pptVIP

四通－脑白金战略案例分析 组介绍 Tutor: Prof. Tian Member: 白晓梅、陈立华、葛? 昂、石? 禹、张? 毅 Date: 2007.4.8 问题目录 海航公司发展背景 1993.05 实现当年营运当年赢利 1995.09 成为境内唯一的中外合资航空公司 1997.06 发行B股 总股本增至47116万股 1998.07 在美国首次发行1.56亿债券 1999.10 发行公众股20500万股,总股本达67616股 2000.01 向银行贷款90亿人民币 2002.12 总股本73025.3万股 2003.12 非典影响,创记录亏损十二亿多 波特五力模型 波特五力分析 海航公司的财务绩效 海航2000年-2003年债务及流动性分析 成长因素分析-不利因素 成长因素分析-有利因素 成长因素分析-结论 Thank you！ 公司财务第四小组 * 海南航空股份有限公司竞争战略、财务分析与估值 海南航空竞争特性与盈余成长的波特五力分析 1 网络出版系统 3 成长战略与并购 4 成长因素分析 5 高估还是低估 6 海南航空财务绩效分析 2 负债与流动性分析 供应商议价力量 潜在替代品的开发 购买者议价力量 企业间竞争 潜在新竞争者的进入 波特五力模型： 简单明了地将一个企业的战略与市场特征联系起来。 潜在进入者 供应商 产业竞争者 购下游顾客 替代品 航空运输业受到严格的限制，尤其在干线航空运输业受到严格的限制； 支线和货邮运输，高风险和低收益的行业特性限制了可能的进入者； 总体而言，威胁不大。 包括机场、空管、航空油料、飞机维修、航空器材等； 费用受管制，定价垄断，费用较高，无法发挥规模优势降低上游产品的产本。 国内干线（80%）主要被三家骨干进行经营，竞争激烈； 国际航线价格和运作体制不具竞争力； 依靠灵活的体制和价格优势展开竞争；服务同质性很强； 主要表现为各级代理商代理。票价体系管制、代理费用限制比例； 代理点过多、代理层次过多，管理不规范。买方市场。 铁路运输：价格优势，时间的劣势得到改善。 11.58% -38.66% 80.60% -800.66% 每股收益 103.05% 36.65% 49.23% 16.34% 长期负债 89.14% 1.8% 9.11% -53.15% 净资产 97.99% 47.34% 29.30% 19.10% 资产总计 103.04% 73.71% 34.86% 5.17% 固定资产 20.51% -38.66% 80.60% -800.66% 净利润 41.08% 80.14% 22.58% 33.09% 财务费用 27.05% 50.61% 28.11% -195.02% 经营利润 2.12% 71.81% 67.71% 42.54% 营业管理费用 22.61% 53.81% 35.82% -96.44% 销售毛利 28.87% 35.46% 60.28% 49.38% 销售成本 27.08% 41.73% 54.49% 6.84% 销售收入 2000 2001 2002 2003 增长率 海航债务比率2003年为行业最高, 成上升趋势 ,与行业发展趋势一致 海航利息倍率在2002年以前处于行业中游, 并超过1, 但2003年由于赢利能力下降幅度超出行业整体下降幅度,而大幅度降低,大200%,而全行业仅降低了40%. 分析 1.84 1.56 4.72 1.30 1.37 1.36 0.48 -0.97 利息倍率 0.70 0.79 0.74 0.78 0.79 0.83 0.81 0.92 债务比率 行业平均值 行业平均值 行业平均值 行业平均值 债务管理比率 流动比率= 流动资产/流动负债 2:1为最佳, 海航流动比率较低,流动性较差,短期 偿债能力较差 速动比率= 速动资产/流动负债 1:1为最佳, 海航低于行业平均值, 说明负债过高, 偿债能力有待提高 分析 0.86 1.19 0.57 0.73 0.4