巴菲特语录：时机选择是决定长期收益率的最重要因素.doc

巴菲特语录时机选择是决定长期收益率的最重要因素 【巴菲特语录】 最近10年来，实在很难找得到能够同时符合我们关于价格与价值比较的标准的权益投资目标。尽管我们发现什么事都不做才是最困难的一件事，我们还是尽量避免降格以求。 【投资追踪】 我们都知道，巴菲特之所以能够让伯克希尔的资金成倍地大幅增长，多半要归功于他把握投资机会的能力。 没有多少投资者有耐心去等待绝佳的投资机会出现而不去轻率地做出投资决定。在具体操作中，这样的投资者少之又少，这也是股市上赔钱的人多而赚钱的人少的原因之一。 选择好的投资时机是巴菲特最重要的投资技巧之一。他认为，投资艺术其实就是对时机把握的艺术，选择了错误的时机，注定是失败的投资；而抓住了好的时机，就等于成功了一半。 巴菲特一再强调，投资者如果真的想要进行投资，就应该学会耐心等待，以静制动，每天在股市中抢买抢卖并非聪明的方法。巴菲特常提醒他的股东，要想投资成功，就必须对企业具有良好的判断力，不要使自己受到“市场先生”的影响。 巴菲特曾经说：“四十五年前我看到机会却没什么钱，四十五年后我有钱却找不到机会。”当世界提供这种机会时，巴菲特会敏锐地看到这种“赌注”。他说：“你要发现你生活与投资的优势所在。当机会来临时，即你的这种优势有充分的把握，你就全力以赴，孤注一掷。” 成功总有成功的理由，那些优秀的投资者，当他们有机会时，他们就投下大赌注，其余时间不下注，事情就这么简单。 作为有史以来最成功的投资大师，巴菲特在2003年的投资表现出对投资时机极强的把握能力。2003年4月，巴菲特成功投资中石油的战役就是经典之战。到10月份，中石油以83%的涨幅雄踞香港股市涨幅榜第一名，巴菲特在短短的半年时间内，狂赚了28亿港元。 巴菲特之所以能够取得这次成功，是因为他对中石油的内部和外部环境做了详尽的分析，并选择了适当的投资时机。 （1）当时中石油的股价很低，上升空间很大，是最好的购买时机。 （2）巴菲特对在中国长期投资有信心。他在出手中石油时事先就已经有了周密的部署和详尽的考察，其中包括和中石油有关人员接触及研读中石油的财务报告。 中石油主要控股锦州石化、吉林化工、三星石化等多家中国A股和H股公司。作为中国最大的油气生产商，中石油主要从事石油及天然气的勘探、开发、生产及销售，原油及石油产品的炼制、运输、储存及销售以及其他相关石化产品的生产及销售，同时覆盖天然气的输送及销售。天然气与管道业务为集团重点发展的业务，并预期成为集团未来盈利增长的动力。近年来，中石油通过一系列收购，稳步拓展海外业务：2002年收购戴文能源公司与印度尼西亚的油气业务；2003年以6.4亿元增持印度尼西亚加邦区油田15%的股权。中石油表现出强劲的发展势头。对于习惯价值投资的巴菲特来说，自然是非常有吸引力的。 （3）巴菲特的投资思想受到了成长型投资家菲利浦.费雪的极大影响。费雪在其代表作《普通的股票和不普通的利润》一书中，指出了投资时机的重要性，以及如何看待和选择投资时机。他说：“选择好的时机，买正确的股票，并长期持有，它们就会创造可观的利润。”这个观点对巴菲特产生了深远的影响。 2003年以来，困扰全球经济发展的不确定因素很多。美伊战争结束之后，亚洲地区又有“非典”肆虐。巴菲特正是趁市场投资者对此犹疑不定之机，实现了增持中石油的战略意图。在表面上最危险的时候“出手”，充分展示了巴菲特把握投资时机的能力。 巴菲特认为，亚洲是全球经济最活跃的地区，而中国又是这个地区的经济引擎。随着中国经济的快速增长，石化、钢铁、电力等基础性行业将直接受益。而起步较晚的金融服务、汽车等行业也将快速发展。从这个角度上看，只要投资中国就能从中国经济的长期增长趋势中获得丰厚的利润回报。 正是从以上几个方面做出了正确的分析，巴菲特才把握了大好的投资机会，赚得了巨额的财富。 【投资课堂】 作为普通投资者，如何把握投资的机会？ 这里我们介绍一些资本市场的一些基本规律。 （1）多头市场发展的四个阶段 积累阶段。积累阶段的特征是股价偏低，大部分投资者由于先前股票价格的下跌而对股市兴趣索然，只有那些觉得股票定价过低而将来会增值的投资者才开始积累股票。 上升阶段。上升阶段的特征是股价稳步上升，交易活动增加，企业收益有所提高，前景看好。 黄金时期。平均指数增长惊人，公众对股市信心十足，大多数股票都已充分估价，即其市场价格与其理论价值相等。 泛滥时期。没有明显价值的低值股票成为投机者的目标，投机泛滥成灾。 （2）空头市场发展的四个阶段。 销售阶段。销售阶段开始于多头市场的后两个阶段。在此期间，在低价时买进股票的投资者开始抛出手中的股票。 “恐慌”阶段。在这个阶段，股价急剧下跌，投资者和投机者疯狂地抛售股票，这引起股价进一步下跌。 “第二次复苏”阶段。由于市场抛售过分，股价跌得太低，有人购入，股价小幅