美国量化宽松货币政策研究报告.docVIP

美国量化宽松货币政策研究报告 1、定量宽松的规模与策略前瞻 ----针对复胀的持久战 市场对于QE2的预期规模上限为1万亿左右，中值为5000亿，下限为3000亿左右：规模介于中值附近，预计美元指数将出现企稳整理；若介于下限附近，预计美元指数将出现企稳反弹；若突破上限，预计美元指数将继续向下突破。 美联储的货币政策框架有所微调，美联储货币政策未来的目标与措施将致力于以下三点：首先，推进定量宽松的常态化；其次，在2010-2012年将核心私人消费者价格指数与通胀率厘定于2%的水平（如图3）；第三，通过沟通，将目前的利率维持于较之“较长时期”更长的时期。 本次定量宽松的目标并非针对增长风险，而是厘定长期（2010-2012）的价格目标，旨在推动本国的核心私人消费者价格指数与通胀率达到2%以上的水平。因此，虽然美国经济名义增长的风险并不高，定量宽松的常态化与扩大化仍将持续推进；美元指数在第四季度末的企稳与反弹，无法改变它的长期弱势格局。 换以言之，美联储的政策目标将以长期的核心通胀率为目标，这一目标以核心通胀率达到2%的水平与失业率的显著降低为标志，不以经济增长的水平为标志。因此，虽然美国经济并不会出现二次探底，在明年也难以出现显著的增长风险，美联储的定量宽松政策仍将持续推进。 如图4所示，日本核心通胀率长期低迷与下降的历史，使得美联储对于本次定量宽松政策的推进时间显得格外激进，相应的，