中国上市公司经济附加值与传统业绩指标信息含量比较研究.docVIP

中文摘要 一个高质量的业绩指标能够有效地体现企业价值，有效地激励经营者采取有利于所有者的行为。为了实现这两个目标，在传统业绩指标的基础上，不断有新的业绩指标产生。本文的研究主体即是：对90年代兴起的一个的新指标—经济附加值，与传统业绩指标的有效性在信息观下进行比较研究。传统业绩指标包括三个指标：净利润、经营性现金流、剩余收益。 我们的研究结果表明：净利润对股价的解释力最强，其次是剩余收益，再次是EVA，最后是经营性现金流；净利润包含其他业绩指标的信息含量，最能体现企业价值；EVA组成部分中，经营性现金流、应计利润、资金成本三部分提供显著的解释力；EVA对于资本剧烈变动的企业的解释力要高于非剧烈变动的企业，而净利润正好相反，但在两类企业中，净利润的解释力始终高于EVA。 通过对EVA的研究，我们发现在中国市场上，EVA并不比传统业绩指标突出。 我们的分析认为，投资者已经懂得利用业绩指标来判断企业价值，但投资者远非成熟，不善于利用各种会计信息。 关键词：经济附加值 净利润 经营性现金流 剩余收益 信息观 计价观 信息含量 有效市场 资金成本 未预期盈余 超额报酬率 Abstract A high quality performance measure can be used to determine a firm’s value and stimu