直播卫星、高清双向带来新发展机会.pdfVIP

I 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。 公司深度报告 同洲电子 (002052) 直播卫星、高清双向带来新的发展机会 强烈推荐 (首次) 2009 年02 月02 日 现价 7.67 元 中星9 号直播卫星的发射，使卫星机顶盒进入一个爆发阶段，家电下乡 段迎晟 IT 行业研究员 更激发了农村机顶盒的需求，预计2009 年有1000 万台的需求量，为公 86-755 司提供超常发展机会。 duanys@ 公司端到端的服务创新在有线数字平移后期如鱼得水，高清和双向的需 联系人/研究助理: 求也是公司重要的增长点。 广电的发展对和谐社会具有积极正面的作用，中星 9 号直播卫星的发 主要数据 射，使卫星机顶盒进入一个爆发阶段，家电下乡更激发了农村机顶盒的 行业 通信及相关 需求，为公司提供超常发展机会。 公司代码 002052 高清电视在发达国家是主流，目前的平板电视支持高清制式，高清产业 公司网址 http://www. 处于快速发展期，高清节目的推出将大大推进整个产业的发展，高清机 总股本(万股) 29370.98 顶盒的需求也将进入一个快速发展期。 流通股(万股) 15806.42 有线数字电视平移后期，广电运营商面临IPTV 的竞争，促使广电加速 流通市值(百万) 1212.35 有线数字系统向双向的改造，通过多媒体核心技术平台、运营支撑平台、 每股净资产(元) 2.61 内容服务平台三大平台，公司提供端到端的服务是公司产品更有竞争 净资产收益率(%) 11.40 力； 总资产负债率(%) 62.17 随着双向交互式、高清等高端机顶盒成为市场主流时，公司在高端产品 相关研究报告 领域的技术优势必将体现，毛利会比较高； 公司参股哈尔滨等运营商，大大提高盈利能力。 公司的应收账款和存货很高，存在应收账款进一步增加的风险。 行情走势图 广电系统和直播卫星的招标有一定的不确定性，招标的价格战难以避 0.08 免，公司的销售额及毛利会受到影响。 02-04 05-27 09-08 12-26 金融危机对公司出口的影响还是偏负面。 -0.13 公司的参股运营商经验不足，有不确定。 -0.34 12 月31 日 2005A 2006A 200