财务管理考试复习题答案人大出版社第五版八一农垦大学孙伟教课.docVIP

9页S 某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？ 答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元） B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）— （P/A，14%，2）]=132000×[4.2882–1.6467]=348678 C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）=100000 + 90000×3.888=449983 （元） 10页S、国库券的利息率（RF）为4%，市场证券组合的报酬率（Km）为12%。 （1）计算市场风险报酬率RP。（2）当β值为1.5时，必要报酬率Kp应为多少？ （3）如果一投资计划的β值为0.8时，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？ （4）如果某股票的必要报酬率为11.2%，其β值应为多少？ (1)市场风险报酬率Rp=βp(km-Rf)=12%-4%=8% (2) Kp=Rf+Rp= Rf+ Bp(Km-Rf)=4%+1.5(12%-4%)=16% (3)计算该投资计划的必要报酬率Kp= Rf+ βp(Km-Rf)=4%+0.8(12%-4%)=10.4% 因为该投资计划的必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资. (4)必要报酬率11.2%=4%+ β(12%-4%)=0.9 19页S;某公司2002年销售收入为20000万元，净利润率为12%，净利润的60%分配给投 2002年12月31日单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 1000 3000 6000 7000 1000 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 1000 2000 9000 4000 2000 资产总计 18000 负债及所有者权 18000 该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。（1）2003年公司需增加的营运资金。2）预测2003年需要对外筹集的资金量。（3）计算发行债券的资金成本。 （1 2003年公司需增加的营运资金（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%= 2100（万（2）外界资金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）= 1000（万元） （3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7% 26页 1题S 某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，资金成本为多少? 答案：资金成本=1000×8%×(1-33%)/[1040×(1-6%)]=5.48% 26页 2题S 某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值偿还，筹资费率为4%,企业所得税率为33%，则该债券的资金成本为多少? 答案：资金成本=(100-94) ×(1-33%)/[94×(1-4%)]=4.45% 27页 某公司1999年末资金来源情况如下：债券400万元，年利率8%。优先股200万元，年股利率12%。普通股50万股，每股面值20元，每股股利3元，每年增长6%。公司计划2000年增资400万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。 增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600（万元） 增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000（万元） 增资前个别资金成本： 债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6% 优先股个别资金成本=12%/（1-0）=12% 普通股个别资金成本=3/[20×（1-0） ]+ 6%=21% 增资前加权资金成本