重庆水务(601158)深度研究：重庆市供排水一体化龙头企业.pdfVIP

新股投资价值分析报告 新股投资价值分析报告 公用事业－水务 重庆水务（601158 ） 2010 年 3 月 5 日 股票价格 建议申购价格 6.30 元-7.30 元 重庆市供排水一体化龙头企业 合理价值区间 8.10 元-9.45 元 网下发行数量（万股） 网上发行数量（万股） 公司是重庆地区实力最强的供排水一体化企业，公司成本控制能力 股本结构（发行后） 出色，盈利能力居于行业前列。供排水业务受益于重庆建成区扩张计划 总股本（万股） 480000 和三峡库区的建设计划有望取得较快的发展。由于公司处于非周期类公 流通 A 股（万股） 50000 用事业行业，有望在近期发行大盘股中更受市场认可。 B 股/H 股（万股） 0/0 重要日期 主要财务数据及预测 2008 2009 2010E 2011E 网下缴款日 2010 年 3 月 15 日-16 日 营业收入增长率（％） 20.21 15.19 15.29 8.71 网上申购日 2010 年 3 月 16 日 净利润增长率（％） -19.18 37.73 29.00 -1.61 综合毛利率（％） 53.59 51.45 54.59 50.35 每股收益（元） 0.15 0.21 0.27 0.27 重庆市供排水一体化龙头企业。公司是重庆市最大的供排水一体化企业，供排水业 务在重庆市主城区的市场占有率分别达到 66%、72% ，公司成本控制能力出色，具 有管网一体化经营优势，盈利能力居于行业前列。 供水业务：量价齐升。2010 年起重庆市供水价格将提高 19.04 ％，供水业务毛利率 提升明显。供水量与城镇人口的增长有联系，重庆市主城区未来 10 年内主城区人 口将增加 1 倍，公司供水量有望保持年均 7.17 ％以上的增长，远高于行业平均增长。 污水处理业务受益于污水处理率的提高。城市污水处理行业仍处于快速成长期，受 益于国家对环保的投入，污水处理行业销售收入由 2005 年的 24 亿元提高到 2009 年前 11 月的90 亿元，全国城市污水处理率目前达到 62.80 ％。重庆生活污水45.78% 处理率只有 45.78% ，而重庆城乡总体规划提出 2020 年污水处理率处理率达 90%