中银国际-郑煤机-601717-煤机业务之王-101021.pdfVIP

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2018-07-16 发布于浙江
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中银国际-郑煤机-601717-煤机业务之王-101021.pdf

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工业 — 机械研究报告 — 首次评级 2010 年 10 月 21 日郑煤机买入煤机业务之王 A 601717.SS – 人民币 34.44 郑煤机是煤炭综采设备“三机一架”中液压支架子行业目标价格 : 人民币 40.90 龙头，在业内有五十年的技术积累，行业龙头地位稳固，虽然国家在大力进行能源转型，但预计“十二五”期间煤炭产量年均增速仍不低于 8% ，另一方面小煤矿整合完史祺, CFA 成后煤矿将进行技改，这将加大对煤机的需求，预计未 (8621) 6860 4866 分机 8368 来 3 年支架市场年均增速不低于 20%。从产品结构来看， qi.shi@ 公司高端支架目前仍然供不应求，未来高端支架的比重证券投资咨询业务证书编号: S1300206080227 将进一步上升，并且推动公司利润快速上升，总体而言，我们相信公司未来 3 年的盈利增长比较确定而且发展的胡文洲, CFA 领域符合国家未来产业政策的方向。首次评级给予买入，目标价格为40.90 元。 (8621) 6860 4866 分机 8520 eric.hu@ 支撑评级的要点证券投资咨询业务证书编号: S1300200010035 目前国家出台的煤炭相关政策主要集中在提升煤炭开采机械化程度、促进煤炭机械行业需求增长。未来股价相对指数表现煤炭行业将重点建设发展大中型煤矿，并通过实施资源整合与关闭淘汰，将小型煤矿整合改造为大中型煤人民币成交额 (人民币百万) 40 3,500 矿。 35 3,000 郑煤机生产的液压支架性能基本达到进口产品的水 30 2,500 25 2,000 平，但价格不到进口设备的 1/2。优越的性价比使公 20 15 1,500 司液压支架在国内外市场处于竞争优势地位。 10 1,000 随着高端液压支架不断实现进口替代以及出口市场 5 500 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 带动下公司将保持高速增长，我们预计郑煤机 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 8 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 2009-2012 年盈利的复合增长率将达到 41.2%。 / / / / / / / / / / / / 2 9 6 3 0 6 3 0 7 4