融智中国-私募证 券基金2011投资策略报告.pdfVIP

私募排排网·融智中国私募证券基金 2010 年度报告 募排排网·融智中国 募证券基金2010 年度研究报告 前言 2010 年，国际金融危机余波影响仍在，国家经济结构面临重大转型。宏观调控政策不 断加码，依然改变不了物价较快上涨、房价居高不下的局面；周边局势影响，外加美国复苏 出现反复、欧债危机频频爆发，加大了中国政府调控政策的难度。 2010 年政策的不明朗，造就了国内A 股市场宽幅震荡的走势，大小盘严重分化，风格 转换在千 万唤中始终没有上演。沪深300 指数呈现出一种与国内经济并不匹配的走势，全 年下跌12.51%，位居全球主要市场跌幅榜第三。 虽然大盘失色，但投资机会仍然此起彼伏，个股表现依然精彩。中小板指数 涨幅 21.26% ；创业板指数7 个月累计涨幅 13.77%；中小板指数均创下历史最高水平。同时，新 兴产业、医药和消费等板块的亮眼表现，市场结构性机会明显。 正是这种结构性机会，给私募基金的发展带来了前所未有的机遇，扩容速度大大超过往 年。据私募排排网研究中心统计，仅在 2010 期间发行的私募证券类信托产品数量达 488 只，其中非结构化312 只，结构化176 只。截至12 月31 日，全国可统计的投资顾问有377 家，共发行了证券投资类信托产品1234 只，其中结构化产品424 只，非结构化信托产品768 只，私募组合基金TOT42 只，总体规模已超1200 亿元。 私募证券基金在飞速发展的同时，业绩表现继续赢得市场口碑，再续2009 年的辉煌。 据本研究中心统计，具有持续业绩记录的587 个非结构化私募证券信托产品2010 全 平 均收益率为6.4%，跑赢大盘18.91%，也跑赢股票型公募基金3.39% 。 2010 年度表现最佳的私募证券基金产品深国投世通一期收益率达96.16%，接近翻番， 比公募基金的第一名高出54.45% 。而结构化私募证券产品方面，有业绩记录的 195 个产品 中，2010 全年的平均收益率为6.47%，跑赢大盘18.98% 。 与私募基金相比，市场上其他同类型的理财产品业绩不俗，其中公募基金一对多成为亮 点。据本研究中心统计，截至2010 12 月31 日，全国34 家基金公司共发行274 个一对多 产品，规模超600 亿元，其中78 个有业绩记录的产品平均收益率为7.49% 。 除此之外，券商集合理财在2010 取得飞跃发展，这不仅体现在产品数量和规模上， 业绩表现也让人满意。 据本研究中心统计，自2005 年发行以来，截止2010 12 月31 日，我国存量的非限定 型券商集合理财产品共有150 个，总规模达1569.66 亿元，光在2010 年发行个数达91 只， 1 募排排网·融智中国 募证券基金2010 年度研究报告 规模为748.75 亿元。在业绩表现上，有业绩记录的135 个产品20 10 年的平均收益率为2.59%， 跑赢大盘。 自信托证券账户停开以来，为解决账户问题，私募基金衍生了多种合作模式，即信托中 的信托 （TOT ）和有限合伙制私募基金。据本研究中心统计，截止2010 12 月31 日，我 国共运行的TOT 有 42 个，以信托和银行为发行主体的占多数，而第三方机构作为投顾的 TOT 产品悄然兴起。 我国的有限合伙制私募证券基金正处于试水阶段，由于并没有完全解决税收问题，目前 成功运作的只有少数几只，而据本研究中 了解到，国内的私募基金管理人对这种模式已是 跃跃欲试。 跨入20 11 ，中国私募证券基金又将面临新的机遇和挑战。信托证券 户毫无重开的 迹象，有限合伙税收问题并没有明确，允许信托产品投资股指期货的相关规定正在酝酿，私 募基金立法正在纳入程序，这都将影响私募基金的发展。 20 11 是 “十二五”规划开局之年，经济结构调整会成为主旋律，消费将成为拉动经 济增长