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案例四：天津星耀五洲深陷信托门 2011年10月19日下午2点，一条名为“海川之宁”的微博宣称，“天津星耀投资有限公司于2011年10月19日向法院申请了破产保护，破产程序已经通过并正式启动。”随着破产消息在网上迅速传播，星耀五洲被推到了舆论的风口浪尖。10月20日上午，星耀五洲在其销售现场举行了媒体新闻发布会，星耀集团副总裁杨文枝表示，“破产传闻子虚乌有，目前该事件正在调查中。同时，星耀五洲项目整体进展很正常。当下楼市正在经受深度调控，资金链问题是摆在所有地产企业面前的问题，星耀五洲确实面临一定的融资问题，但是在政府和信托伙伴的支持下不会出现资金链断裂的情况。” 　11月1日，《中国经营报(微博)》记者拨通了天津星耀投资有限公司董事长颜语的电话，他对记者表示，“破产肯定是谣言！我们正在追查此事。目前不宜透露任何细节，但我可以告诉的是，对方已道歉，我们在进一步交涉之中。” 2007年10月，星耀五洲以62.9亿元人民币一举拿下天津市天嘉湖地块，成为当年的“地王”。而当时该地块最大的竞争对手是中信地产。“当年星耀是以高于起拍价格1倍多的价格拿下这块地的，而且是现金付账。”星耀五洲的工作人员安宁对记者说道。当时的土地出让合同规定：30天内缴清全部土地出让金；协议签订后3个月内开工建设，3年内住宅项目竣工80%；2年半内酒店等经营性公建和非经营性配套项目竣工，5年内整个区域所有项目要全部竣工。2007年12月25日，也就是星耀集团拍下天嘉湖地块两个月后，星耀集团中信信托成立“昆明星耀特定资产收益权投资项目集合资金信托计划”，该一年期信托计划募集资金额达30亿元，为天津星耀的天嘉湖项目提供资金支持，不过融资成本非常高，年化收益率达到25%。由于星耀五洲项目自2008年才开始销售，并且当年仅实现销售回款1829万元，因此2008年9月，星耀集团与中信信托提前终止了上述信托计划，并以数额高达68.9亿元的“中信盛景星耀地产基金集合信托计划”(下称“中信盛景计划”)替代，这个募集资金额也创下了当时房地产信托之最。实际上，由于天津星耀以天嘉湖地块折价后的32.9亿元资产投入信托基金，享有次优级受益权，“中信盛景计划”的实际募集资金额为36亿元。 天津星耀这36亿元来的并不轻松。该笔资金分为两个部分，第一部分为面向社会公开募集11.5亿元，预期年收益率为14%，偿付周期为15个月，享有超优先级受益权；第二部分，中信集团和中信信托以自有出资、外加部分机构投资者认购的基金共23.5亿元，享有优先级受益权，偿付周期3年。 2009年6月26日，与中信信托合作还没结束时星耀五洲与华能国际集团下的华能贵诚信托携手成立了一只名为“星洲1号?天嘉湖生态环境综合治理建设项目集合资金信托计划”(下称“星洲1号计划”)信托产品，周期为两年，募集资金规模达32.94亿元。该项目是华能集团控股贵诚信托后的第一单业务，虽然名为生态环境综合治理项目，实际上还是给星耀五洲的房地产开发提供资金支持。 由于“星洲1号计划”的募集资金，“中信盛景计划”很快被提前中止，从内部资料来看，天津星耀偿还了中信信托32.09亿元，2009年末“中信盛景计划”在天津星耀公司中仅剩余资金3.912亿元。 但“星洲1号计划”同样条件苛刻。根据“星洲1号计划”的募集公告，该总额32.9378亿元的信托计划分为四个类别，其中占比约一半的为A类，资金额为16.3726亿元，但融资期限仅为一年，B类1.932亿元资金融资期限为15个月，C类6.0601亿元资金融资期限为18个月，D类8.5371亿元资金融资期限最长，为两年。 另外，华能贵诚信托还要求天津星耀将所有4100亩土地使用权及公司股权全部进行抵押，同时为了保证到期还款，华能贵诚信托还要求，天津星耀每售一平米房子就要将2000元转到共管账户，作为偿还信托贷款的专项资金。2010年6月24日，也就是“星洲1号计划”的A类资金马上到期，B类资金即将到期的时候，星耀五洲与华融国际信托成立了“华融?星耀项目集合资金信托计划”(下称“华融星耀计划”)，该计划募集资金额度为23.278亿元，分为两年期、三年期和四年期。根据华融国际信托说明，上述资金主要用于三个方面，即置换“星洲1号计划”到期贷款本金18.3亿元，余下仅剩3.716亿元、1.26亿元，用于支付星耀五洲项目的财务费用、工程款。 然而，随着2011年6月25日“星洲1号计划”最后的偿付期限来临，天津星耀很快又面临着新的资金压力，2011年6月30日，随着“星洲1号计划”最后一笔贷款清算，天津星耀的负债并未减少，非流动负债较三个月前上升了5亿多元于是天津星耀又必须开始再找新资金。2011年7月8日，“中信?聚信汇金养老地产星耀健康城1号集合信托计划1期”(下称“养老地产计划”)开始发行，该计划募集