个省、个地级市财政收入情况总览及详细分析.docx

一、研究背景和?方法1、地方经济和?财力是决定?城投债信用?资质的重要?因素一个地区的?生产总值和?财政收入情?况，既反映了该?地区整体的?经济发展实?力，也隐含着政?府对于城投?公司和城投?债提供信用?支持的潜在?能力。在目前城投?债出现系统?性信用风险?概率较低的?情况下，城投债的投?资风险主要?源自于评级?下调所带来?的估值调整?风险。根据对20?15年评级?公司下调发?行人评级的?不利因素进?行归纳梳理?[1]，导致主体评?级或展望下?调的原因可?分成两大类?，一类是宏观?因素，主要包括地?方宏观经济?下行、政府债务负?担大、财政收入下?降等，另一类是发?行人微观因?素，主要包括公?司有息债务?规模较大、资产负债率?高、经营性净现?金流净流出?、资本支出压?力大、营业收入、利润下降、对外担保规?模大、受限资产较?多等因素。从2015?年主体评级?或展望被下?调的16家?发行人看，地方财政收?入下降、公司有息债?务规模较大?、受限资产多?、政府债务负?担大是最主?要的几个原?因。从宏观层面?看，城投债发行?主体所在区?域的经济和?财政是影响?评级公司进?行评级调整?最主要的因?素，因此，我们对全国?31个省级?[2]、294个地?级市201?5年的经济?运作进行了?全面梳理，以反映不同?地区的经济?发展水平和?政府财政收?入情况。[1]?孙彬彬、周岳等：《关注新动向?——城投债发行?人评级调整?回顾梳理》，招商证券研?报[2]?数据不包括?台湾省、香港特别行?政区、澳门特别行?政区。2、数据来源和?计算方法在诸多的统?计指标中，我们选取地?区生产总值?（GDP）和一般预算?收入两个指?标，数据来源包?括但不限于?各省、市《政府工作报?告》、《国民经济和?社会发展统?计公报》、《关于201?5年预算执?行情况和2?016年预?算草案的报?告》、《经济运行快?报》，以及财政、统计等政府?部门公开发?布的信息。GDP增速?一般根据官?方公布的实?际增长率进?行统计，部分地区未?公布的根据?2015年?和2014?年的GDP?数据计算名?义增长率并?在文中注明?。有部分地区?未能获得一?般预算收入?数据的用财?政收入代替?，亦在文中做?了注明。二、省级行政区?经济运行整?体情况1、省级行政区?GDP总量?及增速根据各地统?计数据，31个省级?行政区中，GDP总量?排前五位的?分别为广东?、江苏、山东、浙江、河南，其中广东、江苏、山东三省2?015年的?GDP均超?过六万亿元?；GDP总量?排后五位的?分别为甘肃?、海南、宁夏、青海、西藏，和新疆的2?015年G?DP总量均?在一万亿元?以下。GDP增速?方面，2015年?GDP增速?排前五位的?分别为重庆?、西藏、贵州、天津、江西，其中重庆、西藏、贵州GDP?增速均超过?10%，天津、江西、福建GDP?增速达9%以上；GDP增速?排后五位的?分别为河北?、吉林、黑龙江、山西、辽宁，其中黑龙江?GDP增速?为5.7%，山西GDP?增速为3.1%，辽宁GDP?增速为3%。2、省级行政区?财政收入及?增速从财政收入?情况看，2015年?一般公共预?算收入排前?五位的分别?为广东、山东、江苏、上海、浙江，其中广东、山东、江苏201?5年一般公?共预算收入?均超过8,000亿；一般公共预?算收入排后?五位的分别?为海南、甘肃、宁夏、青海、西藏，其中甘肃、宁夏、青海、西藏201?5年一般公?共预算收入?均低于1,000亿，分别为甘肃?743.9亿、宁夏610?.5亿、青海267?.1亿、西藏137?.13亿。一般公共预?算收入增速?方面，排前五位的?为西藏、湖北、广东、江西、上海，其中西藏（24.8%）、湖北（17.1%）、广东（16.2%）、江西（15.1%）增速在15?%以上，增速排后五?位的为新疆?、吉林、山西、黑龙江、辽宁，分别为新疆?3.8%、吉林2.2%、山西-9.80%、黑龙江-10.4%、辽宁-33.4%，东三省和山?西省的一般?预算收入出?现了较大幅?度的负增长?。2015年?政府性基金?预算收入[1]金额排前五?位的为江苏?、山东、广东、浙江、上海，其中江苏（4,618.08亿）、山东（3,840.55亿）、广东（3,555.15亿）政府性基金?预算收入超?过3000?亿；政府性基金?预算收入金?额排名后五?位的是黑龙?江、内蒙古、青海、宁夏、西藏，其中青海（158.70亿）、宁夏（147.20亿）、西藏（38.70亿）2015年?政府性基金?预算收入不?足200亿?。政府性基金?预算收入增?速方面，排前五的为?湖北、海南、甘肃、西藏、青海，从整体上看?，2015年?各省市的政?府性基金预?算收入除了?湖北（9.42%）、海南（3.06%）外均出现了?不同程度的?负增长，