第1章-货币供求及均衡.pptx

金融理论与政策第一章货币供求及其均衡学习目标1.理解货币供求及其均衡的内涵2.掌握西方货币供求理论、货币均衡理论的发展脉络3.结合理论,联系实际,对中国货币供求及其均衡问题进行分析123货币均衡的理论与问题研究货币供给的理论与问题研究货币需求的理论与问题研究1.1货币需求的理论与问题研究货币需求的内涵与研究思路总结中外经济学者的文献资料,会发现货币需求被分为两类:一类是商品流通所产生的货币需求,这是实物经济运动对货币作为交换媒介的数量要求;另一类是人们因贮藏财富而产生的货币需求,即资产需求,这是作为微观经济主体的个人和企业为争取最大收益而决定的货币需求。将货币需求的内涵界定为:在一定的资源(如财富拥有额、收入、国民生产总值等)制约条件下,微观经济主体或宏观经济运行需要多少货币来执行货币的相关职能。西方货币需求理论的发展与评述早期货币需求理论的发展与评述比较系统的论述至少可以追溯到16世纪法国早期重商主义者让·波丹(Jean Bodin此后,约翰·洛克(John Locke)、大卫·休谟、大卫·李嘉图、约翰·斯图亚特·穆勒(John Stuart Mill)等众多学者从货币数量与商品价格的关系视角,不断丰富并发展了早期的货币需求理论。1911年,欧文·费雪以一个简洁的交易方程式总结了早期的宏观货币需求理论:MV=PT。将交易方程式进行一定的变形,就可得到费雪的货币需求方程式:Md=PT/V。开创微观货币需求分析先河的经济学者是英国剑桥大学的经济学教授阿尔弗雷德·马歇尔(Alfred Marshall,1923)和亚瑟·C·庇古(Arthur C.Pigou,1917)。庇古将现金余额理论用数学方程式的形式予以解释,给出了经典的剑桥方程式:Md=kPY。西方货币需求理论的发展与评述当代货币需求理论的发展与评述——凯恩斯学派凯恩斯提出了其货币需求理论——流动性偏好理论。在1936年出版的《就业、利息和货币通论》中,凯恩斯提出,人们之所以需要货币,是因为货币是一种流动性最强而且面值固定不变的资产,即既没有资本升值也没有资本贬值的资产。人们需要货币这种资产,是出于交易、预防和投机三个动机。用公式表示,凯恩斯的货币需求函数式为:　M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i)=L(Y,i)(1.1)式中,M1代表满足交易动机和预防动机所需要的货币量,Y代表收入;M2代表满足投机动机所需要的货币量,i代表利率。凯恩斯学派的货币需求理论?凯恩斯之后,美国经济学者威廉·鲍莫尔(William Baumol,1952)、爱德华·惠伦(Edward L.Whalen,1966)、詹姆斯·托宾(James Tobin,1958)等人对凯恩斯的货币需求理论进行了修正与发展,进一步强化了利率对货币需求的影响作用。鲍莫尔运用管理科学中的最适度存货控制技术研究交易性货币需求的影响因素,提出平方根公式来对凯恩斯的交易性货币需求理论进行修正。公式为:　(1.4)式中,M为交易性货币需求量,Y为交易量,b为变现手续费,r为利率。凯恩斯学派的货币需求理论?惠伦研究了预防性货币需求与利率变动的关系,同样发现预防性货币需求也受利率的影响,并提出立方根定律来论证了二者呈反方向变动。立方根定律的公式为:　(1.5)式(1.5)表明,人们的预防性货币需求也有一个最佳的量,其确定的依据是收入和支出的状况以及持币的成本。一般来说,预防性货币需求与净支出分布的方差S、转换现金的手续费C和以利率r表示的持币机会成本呈立方根变化关系。最佳的预防性货币需求对收入和支出的弹性为1/3;对利率的弹性为-1/3。凯恩斯学派的货币需求理论1958年,托宾提出其著名的资产选择理论,发展了凯恩斯的投机性货币需求理论。凯恩斯的分析暗含着现实中没有人同时持有货币与债券作为财富的贮藏。托宾认为资产的保存形式包括货币与债券。在未来预期不确定的情况下，人们如何根据总效用最大化为原则选择最优的金融资产组合，而组合比例直接决定投机性货币需求的大小。货币：无风险无收益资产，债券：收益正效用随收益增加而递减，风险负效用随风险增加而递增。当最后增加或减少债券的负效用和正效用的代数和为零时，总效用最大。利率变动影响预期收益率，调整资产比例，投机性需求变动。凯恩斯学派十分强调利率对货币需求的影响作用,各类货币需求在不同程度上都受利率的影响。货币学派的货币需求理论?以米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)为代表的货币学派提出了重新强调收入变量对货币需求发挥影响作用的货币需求理论。　(1.6)式中,M为个人财富持有者手中保存的货币量(名义货币量),P为一般物价水平,M/P即为实际货币需求量;Y为永恒收入,W为非人力财富占总财富的比率;rm代表货币的名义报酬率,rb代表预期的固定收益的报酬率,re 代表预期的非固定收益的报