KDKK投资评价报告.docVIP

关于A土地入股长沙KDKK公司之可行性分析 一、项目概述 A拟以其子公司开发公司名下的10亩土地作价入股KDKK公司（下文简称“KDKK”）。B公司财务部在近一个月的时间内，搜集了宏观经济、工程机械行业、中小板及创业板股票市场相关数据，调查了KDKK工商税务注册情况，分析了其资产、财务、市场销售、未来投资项目等方面的数据，认为KDKK公司未来3-5年实现IPO的难度较大，认为：该投资不可行。 二、KDKK公司简介 1、公司概况 长沙KDKK公司成立于2002年，占地面积26亩，“湖南省高新技术企业”隧道矿山施工设备和建筑机械设计、制造、销售及租赁的公司，具有自主出口经营权。公司主要塔式起重机、混凝土布料机、施工升降机、拖式混凝土输送泵及配套件系列液压潜孔钻机、全液压凿岩台车、井口液压破碎机、液压牙轮钻机、液压回转钻机、天（反）井钻机等矿山机械类产品混凝土喷浆机、升降平台隧道施工机械。湖南工程机械有限公司总经理成立于2004年03月,注册资金180.1万元湖南创业投资-7.5% 货币资金（万元） 374 4.9% 968 13.8% 158.8% 这些是公司相对优质的资产。对机械制造型企业来说，比重偏小，利基较弱。 生产设备 876 11.5% 790 11.2% -9.8% 土地及专利 692 9.1% 547 7.8% 0.0% 厂房及办公楼 1100 14.5% 1000 14.2% -9.1% 小计 3042 40.0% 3305 47.1% 12.8% 存货 503 6.6% 650 9.3% 29.2% 2010年市场销售情况不容乐观，且回款速度下降。 应收款项 2045 26.9% 2814 40.1% 37.6% 小计 2548 33.5% 3464 49.3% 35.9% 负债总额 1559 2474 财务状况安全。 资产负债率 20.5% 35% 以下为利润表数据，有明显的造假成分，说明公司有诚信缺陷。 营业收入 8054 1679* 2588 2264* -67.9% 销售萎缩一半以上。但估计报表有问题。 营业成本 6397 -- 1995 -- -68.8% 毛利率 20.6% -- 22.9% -- 毛利率上升 销售利润 751 2 -99.7% 大幅缩水,2010年利润主要来自出口退税，如果此种状况持续，对上市不利。报表数据不可信。 税收补贴收入 59 365 518.6% 净利润 608 313 -48.5% 资本收益率 13.5%或0.135 6.9%或0.69 净利润/实收资本，相当于股份公司的每股收益 说明：* 邵董事长2010年提供给调查组的《增资扩股计划书》（保密）中统计的2009年和2010年的销售收入分别为1679万元和2264万元。 3、结论 （1）KDKK公司的资产质量一般，规模偏小。2010年22亩土地权证被抵押给长沙银行，作为客户抵押贷款购买机械设备的反担保信用。厂房及办公楼产权证书尚未办理。 （2）产品销售情况不稳定。2009年销售情况不错，总资产周转速度达到了1.06，销售回款速度也快。但2010年销售大幅缩水，在资产规模小幅下降的情况下，销售收入居然下降了67.9%。分析人认为其原因在于提交的报表不够真实。 （3）财务状况安全 即资产负债率不高，2009年没有银行债务。2010年银行借款398万，欠供应商货款达1200余万，这些债务的增加从另一个侧面反映了公司2010年销售、现金流方面存在的消极变化。 （4）未表现出良好的发展趋势 虽然不能仅凭两年的比较就下如此结论，但2010年相对于2009年，无论从资产质量、市场销售还是财务状况看，KDKK公司都没有表现出良好的发展势头。 （5）报表有明显的造假成分，说明公司有诚信缺陷。 2010年底KDKK公司的《增资扩股计划书》（公司保密文件）说明公司2009年的销售收入为1678.5万元，但已经审计的利润表上销售收入居然高达8054万元，相差3.8倍。2010年送交地税所的利润表列示的销售收入为2588万元，《增资扩股计划书》为2264万元。基于此种情况本报告的分析依据采用《增资扩股计划书》中的收入数据。 四、KDKK未来3-5年的发展规划及盈利预测 1、拟投资项目 （1）混凝土喷射机产能扩充，公司正以本项目申请湖南省“四千工程”新型工业化专项补助资金。 （2）成立合资凿岩设备公司，以钻机产品为依托，负责凿岩设备如潜孔钻机、全天液压露天钻车、地下掘金钻车等产品的研发与生产。 （3）成立独立的国际贸易公司，负责公司产品销售 （4）成立建筑机械事业部，负责塔式起重机、混凝土布料机、施工升降机、拖式混凝土输