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专题会议三 利率市场化和金融衍生品市场发展实录 财经 凤凰网财经讯由上海市和中国一行三会共同主办的减肥药哪个好2011陆家嘴金融论坛于5月19-21日在上海举行，本次论坛的主题为新时期的金融体系及其宏观治理，凤凰网财经进行全程直播。一下为专题会场三：利率市场化和金融衍生品市场发展发言实录： [09：09：09][胡汝银]大家上午好！陆家嘴论坛专题会场三，利率市场化和中国金融衍生品市场发展的研讨，现在开始，我是主持人胡汝银。本专场嘉宾有，纽约泛欧交易所团体副总裁兼全球衍生品产品业务总经理戈瑞·琼斯先生！他曾经负责美林等多家投资证券公司的衍生品业务。 [09：13：08][胡汝银]第二位是中国金融期货交易所总裁朱玉辰博士！朱总是中国期货界元老，曾经担任中国国际期货公司的高级副总，上海中期董事长总裁，大连交易所的总经理。第三位是中国银行间市场交易商协会执行副会长、秘书长时文朝先生！第四位是中国国际金融有限公司首席风险官李祥林先生！李博士曾经供职于花旗团体等著名机构，从事全球信用衍生产品数目分析和研究部负责人。 [09：17：32][胡汝银]第二位是中国金融期货交易所总裁朱玉辰博士！朱总是中国期货界元老，曾经担任中国国际期货公司的高级副总，上海中期董事长总裁，大连交易所的总经理。第三位是中国银行间市场交易商协会执行副会长、秘书长时文朝先生！第四位是中国国际金融有限公司首席风险官李祥林先生！李博士曾经供职于花旗团体等著名机构，从事全球信用衍生产品数目分析和研究部负责人。 [09：17：49][戈瑞·琼斯]女士们，先生们，非常感谢主持人，同时非常感谢陆家嘴论坛主委会对我发出了邀请，我很容幸我是这里唯逐一位非中文发言者。我来自于纽约泛欧交易所，我的从业经验有30年，有亚洲、欧洲和美国的从业经验，我将从国际角度来谈谈利息衍生品产品以及在中国如何推动衍生品产品。 [09：21：49][戈瑞·琼斯]我们知道伦敦国际期货交易所(LIFE)，它实在是短期利率交易的一个起源地。首先我们是LIFE合同的起源地，现在我们也开始交易美元，占到美元市场的5%，我们希看成为整个市场当中的领先者，现在我们每年交易量是6亿的合同。同时在技术层面，我们也和其他交易所进行合作，包括东京股票交易所，交易所等等。也和各地央行、有合作。 [09：21：55][戈瑞·琼斯]中国的金融衍生品一开始是大商品期货，最近有股票期货，接下来会有更多金融期货，包括短期和长期的。说到了金融期货，更加复杂也更加机构化，也就不是散户产品。所以金融期货发展也意味着市场更加成熟、更加机制化。中国非商品期货是在中国金融交易所推出的，我想徐先生和他的同事也为之付出了巨大努力。我也希看在未来和诸位合作，并且给于我们帮助。中国金融市场的，特别是利率市场化在的发展也有个过程，在70年代的时候，英国也有外汇控制，不能把英镑带出往，必须要周末往排队才能换外币，但是我们似乎已经忘记了这点，实在我们的市场化，也只不过是从20、30年前开始的，所以要对中国市场有耐心。 [09：23：34][戈瑞·琼斯]过往几年，中国在利率市场化方面已经有了巨大进展。中国人民银行有几次收紧货币政策，但是效果也在房地产市场等等。但是实在我们也看到了，中国在利率市场采取什么样的政策，实在都会对世界产生影响，未来美元、欧元、人民币是同等重要，随着利率越来越市场化，人民币会有更大作用。 [09：34：59][戈瑞·琼斯]第二个技术也非常大，特别是短期产品，我们要看到大家对于利率未来的期待，比如说几个月之后或者几年之后的利率的期待。还有不同的合同实现的利率之间关系也非常复杂，所以我们要有很好的技术支持，另外我们需要有很好的分销网络，需要有终真个用户，比如主要的金融机构，有的人想要对冲，有的人想在OTC市场上进行交易，所以我们必须要有各种各样的投资者类型。 [09：27：53][戈瑞·琼斯]中国如何来做市场化，如何对金融市场有一个影响呢?我们还不知道，但是我觉得也有讲过，他说：不管黑猫白猫能捉住老鼠的就是好猫。我觉得这个意思，就是只要能够实现目标，我们市场化的方法，实在各种各样，只要有适度的控制，只要有适度的监管和适度的机构就可以。说到短期利率市场，要有一个标准利率，其他都是以它来定价。中国在用上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)，已经有16个银行在使用。另外伦敦同业拆借利率(RIBOR)是隔夜的利率，合同的设计必须非常大，比如说美元的合同一份就是100万，由于我们知道，银行间市场，常大的。 [09：35：06][戈瑞·琼斯]此外看一下期权，由于期权使得标的期货交易量有一个很活跃的提升。中国证券市场有自己的特点，比如说中国现在有5万亿的债券在外发行。说到债券的期货时，实在它是各种各样的期限债券，每个类型都必须要有足够的活跃交易量，但是现在这个交易