2018.5.28-2018.6.1每周市场回顾与展望.PDFVIP

每周市场回顾与展望-2018.06.04 2018.5.28-2018.6.1 每周市场回顾与展望 主要结论：  宏观经济：经济增长方面，5 月制造业 PMI 数据超预期，生产、订单、价格均回升，产成 品库存去化，显示当前经济景气度仍高。通货膨胀方面，维持 5 月 CPI 同比 1.8%判断不 变，上调 PPI 同比增速至 3.9%。流动性方面，上周资金面略显压力，央行宣布扩大中期借 贷便利担保品范围。  权益市场：基本面上维持中期经济增长相对平稳、全年流动性较去年边际改善的判断不 变。投资策略方面，维持年内新兴产业投资吸引力较去年抬升、阶段性的主题投资将成为 市场重要特征的判断不变。目前继续建议均衡配置，并在调整过程中逐步增加新兴行业及 消费类板块配置比例。  固定收益市场：债券方面，当前维持5-10年金融债和3年以内高等级信用债配置结构，寻 找被市场错杀的个券。 正文内容： 一、市场回顾 （一）宏观方面 1、经济增长：5月中采制造业PMI超预期，关注小型企业景气度与大中企业分化回落 5月中采制造业PMI 51.9%，较上月提高0.5个百分点，高于预期0.5个百分点。 上周南华综合指数环比增速由前周的-0.74%回升至0.72%，期货呈现普涨态势。金属、工 业、农产品、贵金属、能化分别上涨1.2% 0.8% 0.57% 0.48% 0.43%。水泥价格周环比增 速由前周的0.42%放缓至0.2%，涨幅符合季节性。 上周地产销售方面，30城地产销售面积4周移动平均同比增速由前周的-21%升至-11%，环 第 1 页 共 8 页 每周市场回顾与展望-2018.06.04 比上升5.9%；一线城市同比增速由前周的-11%大幅上升至11%，环比升15.9%；二线城市同比增 速由前周的-30%升至-25%，环比上升5%；三线城市同比增速由前周的-10%升至4.3%，环比升 1.3%。土地成交方面，上周成交土地面积4周移动平均同比由前周的36.75%下降至26.2%，成交 土地溢价率（四周移动平均）由前周的17.95%上升至20.92%。 生产方面，上周日均耗煤量4周移动平均同比延续上涨，由前周的16.13%升至20.23%，三 峡水库出库日均流量4周移动平均同比增速由前周的-0.48%大幅抬升至10.89%。开工率方面， 全国高炉开工率基本持平前周（71.82% ），唐山高炉开工率由前周的75.6%上升至76.2%；焦化 企业开工率由前周的80.18%降至75.56%；汽车半钢胎开工率由前周的75.56%回落至74.11%。 注：以上数据来源于WIND资讯 点评：5月制造业PMI边际走强并超出市场预期，结合近两月制造业PMI以及综合PMI的走势 （均较一季度均值走高）来看，二季度整体经济仍将维持平稳，不过在信用风险提升、融资环 境趋紧的背景下，需关注大中小企业景气度分化的持续性。分结构来看，生产量指数走强，与 高炉开工率、发电耗煤量等高频数据表现相一致，结合企业生产经营活动预期指数和采购量指 数来看，短期生产端的景气度仍可维持。上周高频数据仍反映经济运行较为稳定，房产销售增 速走高，耗煤量等生产相关数据进一步走强，南华指数呈现普涨态势。 2、通货膨胀：维持5月CPI同比增速1.8%，上调PPI同比增速至3.9% 根据商务部监测，上周食品价格较前一周上升0.3个百分点。分项看，菜价环比与猪价环 比双双进入正区间，分别由前一周的-2.3% -0.6%升至0.8% 1.9%；生产资料价格方面，能 源、黑色金属均下降0.4%，有色金属、橡胶、农资、化工分别上涨0.3% 0.3% 0.2% 0.1%。 3、流动性与人民币汇率：受月末企业清缴所得税影响资金面边际收紧，