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进一步发展和完善我国资本市场 （作者:___________单位: ___________邮码: ___________） [摘要]：我国资本市场是随着股份经济的发展而发展起来的，经过十几年的发展，资本市场促进了国有企业改革，促进了多元化的投融资体系的形成，扩大了国家的财政收入渠道，提高了我国经济的运行效率。然而，我国的资本市场在规模、功能、结构、规则等方面也还存在着严重的制度缺陷。因此，要进一步完善资本市场，促进经济结构调整，培育和发展我国的资本市场，积极调整资本市场的结构，完善功能，强化监管，改善政府行为，加强国企改革，尤其是要加强证券公司的改革。在发展的基础上，增加交易品种，开发金融衍生产品。 [关键词]：完善；发展；资本市场 一、我国资本市场的发展及其作用 我国股份制经济的萌芽出现在20世纪80年代后期。随着经济体制改革的不断推进以及承包制、租赁制和资产经营责任制等改革模式在企业实验中的失效，一些企业开始把目光转向股份制，开始了对股份制改革的实践探索，至90年代初，在全国各地已相继出现了一大批股份制试点企业。1990年12月19日和1991年7月3日，经国务院批准，上海证券交易所和深圳证券交易所相继开业，从此，中国的股份经济进入了快速发展的运行轨道。到2000年12月31日，沪深两市的上市公司已达1088家，全国（港、澳、台除外）30个省、直辖市、自治区都有了一大批上市公司；发行总股本已达3613.4亿股，其中，A股为3439.6亿股，占95.19%，B股为173.8亿股，占4.81%。股票市场的投资者已达5801万户，机构投资者为28万户；证券投资基金已有33只，总规模达560亿元；股票的市价总值已达48091亿元，占国内生产总值的比重已从1994年的8.4%提高到54.03%。在短短的十年时间里，我国的股份经济取得了长足发展，走过了发达市场经济国家用100年才走完的道路。 经过10年的发展和创新，股份经济在我国已经具有了举足轻重的地位，对经济发展与经济改革的促进作用也越来越明显。 ——股份经济的发展有力地支持了国企改革。 在我国现有的1088家上市公司中，绝大多数都是国有企业改制而来的。国有企业的改制和上市，不仅为其募集了大量的社会资金，促进了资产结构和经营状况的改善，更为重要的是，股份有限公司这种独特的现代企业的组织形式也在一定程度上改变了原有的政府与企业的行政隶属关系，股票市场上的竞争压力和信息披露制度，也促使企业在思维方式和管理机制上不断地向市场化的方向转变。 ——股份经济的发展促进了多元化的投融资体系的形成。 十年来，我国的投融资体制已经发生了巨大变化，在这方面，证券市场特别是股票市场起到了巨大的促进作用。通过股票市场这一直接融资渠道，上市公司筹集了大量资金，这极大的有利于公司的发展，并有效地降低了上市公司的资产负债率，到2000年6月，我国上市公司的资产负债率已降至49.57%，是1991年以来的最低记录。 ——股份经济的发展扩大了国家的财政收入渠道。 十年来，股票交易印花税呈现大幅增长趋势，从1993年到2000年，股票交易印花税累计已达到1424.65亿元。股票市场对国家财政的贡献率，1993年为0.51%，1996年为1.73%，2000年则上升为3.58%。这表明，股份经济的发展，不仅在金融领域而且还在财政领域有力地支持了国民经济的稳定和发展。 ——股份经济的发展提高了我国经济的运行效率。 资源配置效率过低一直是困扰我国经济发展的突出问题。十年来，随着股份经济的发展，资源的配置效率也有了一定程度的改善。1996年，全国工业企业的净资产利润率为4.9%，而同期上市公司则达到10.06%；1999年，全部国有及规模以上非国有工业企业的净资产利润率为5.15%，而同期沪深两市的上市公司则分别为8.17%和8.6%。一大批高新技术企业的上市加速了我国产业结构的高级化进程和科技竞争实力；虹桥机场、深圳机场和一批高速公路企业以及电力企业的上市加快了我国基础设施建设的步伐；深圳发展银行、浦发银行、民生银行等金融业的上市强化了我国金融业的竞争和防范与化解金融风险的能力；而宝钢、首钢等一大批大盘绩优股的上市则昭示着蓝筹股支撑我国股市格局的时代即将到来。这一切，都从不同方面和不同层面向人们展示着股份经济在市场经济中所具有的不可替代的作用，并预示着股份经济在我国发展的更广阔的前景和更大的空间。 二、我国资本市场的制度缺陷 十年来，资本市场取得了令人瞩目的成就，但也存在着不容忽视的内在缺陷。目前中国资本市场存在五大制度缺陷： 第