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金融学之汇率改革报告
金融学报告
—— 人民币汇率改革
随着经济全球化的发展和世界一体化进程的不断演进,全球金融业日新月异,而货币作为金融学中至关重要的一大经济量,自然也是不断演变着,此次我们小组就我国的汇率改革进行了一番研究,以期折射出世界金融的发展与演变。
汇率的定义
所谓汇率,指的是国与国之间货币折算的比率。汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国货币单位的“价格”,因此又称汇价。一个国家通常要与许多国家发生贸易、非贸易等交往,所以,一国货币对许多种货币都要有一个汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的汇率。
人民币汇率改革的影响因素
影响汇率制度的因素复杂多样,而这些因素又随着政治、经济和金融等因素的发展变化而不断地变化,因而作为这些因素综合作用的结果——汇率制度也应该不断地变迁。
从中期和短期来看,一个国家的汇率制度应该取决于一个国家的具体情况,它不仅取决于传统的最优货币区因素(如经济结构特征),而且取决于政治经济因素(如通货膨胀诱因)和恐惧浮动因素(如本币定制债务)等。此外,像其他经济政策一样,一国汇率的变迁和选择还可能反应着政策决策者和公众的偏好。
从长期来看,由于影响汇率制度的因素是不断变化的,所以国家对于自身汇率制度的抉择并非是一劳永逸的,没有单一的汇率制度适合同一时期的所有国家或者统一国家的所有时期,各国都会自愿或非自愿的依据不同时期的不同情况对自己国家的汇率制度做出调整。
具体地说,一是国际收支的变化。人民币汇率的调整将更多地反映市场供求的变动,而国际收支变化是决定外汇市场人民币汇率的重要因素,它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。
二是美元币值的变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比,它反映了当期人民币和美元的购买力之比,人民币对美元汇率是我国的主导汇率。
三是通货膨胀的变化。如果中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升,则人民币的相对币值在下降,也就是说人民币的购买力在相对下降,人民币升值的压力将缓解。相反如果美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率,则美元的币值在下降,人民币的币值相对上升,人民币会有升值的压力。
四是央行的干预影响人民币汇率的变化。外汇市场的参与者除了买卖双方,还有央行的干预,它是市场最大的参与者,能够影响汇率的走势。
五是公众的预期。若公众预期人民币汇率继续升值,公众会少持有外汇,尽快结汇以减少人民币升值带来的损失,人民币升值的压力会加大,升值步伐也会加快。若公众预期人民币汇率会贬值,则更愿意持有外汇形成外汇存款。
六是热钱的流动。若国际投机资本流入,外汇市场上外汇供给将增加,人民币升值的压力将增加;若投机资本流出,人民币升值的压力将减缓。
七是人民币对美元汇率的变化趋势,要受到人民币对非美元货币汇率的影响。
——特定的汇率制度可能只适合特定国家在特定时期,特定社会历史条件下的需要。
总的来说,人民币汇率改革的影响因素为通货膨胀率、外汇储备水平、生产和产品多样化、贸易开放、贸易冲击脆弱性、经济规模、经济发展水平、贸易地理集中度、GDP增长、失业率或通胀诱因、资本流动、外币储蓄/M2以及外币定值债务等。其中,通货膨胀率、贸易冲击脆弱性和资本流动造成的货币危机是推动汇率制度变迁的直接动力因素。
就我国的汇率制度而言,我国实行实际上的固定汇率制度。
人民币汇率的发展历程
汇率制度作为一国主要的经济制度,在一国的经济发展过程中发挥着重要的作用。人民汇率制度的演化与改革主要分为以下几个时期:
第一,国民经济恢复时期的汇率制度(1949至1952年)。这时期的汇率制度基本上可看成是浮动汇率制度。人民币汇率主要根据人民币对美元的出口商品比价、进口商品比价和华侨的日用品生活费比价三者的加权平均数来调整。因此,这时期汇率变动呈现剧烈波动的特点。例如,1949年1月18日,1美元兑80元人民币(这里的人民币均是指旧人民币)。第二,计划经济体制下的汇率制度(1953至1980年)。这时期的我国汇率制度又分为两个阶段:(1)1953年至1972年。这阶段,人民币汇率变动呈现出基本稳定的特征,汇率保持在1美元兑换2.46元人民币的水平上。此阶段,人民币汇率不再充当调节对外经济交往的工具,外贸盈亏全部由国家财政负担与平衡。1.汇率安排采取与西方主要国家个别货币挂钩的方法2.人民币币值高估3.汇率作为价格信号和经济杠杆的功能退化(2)1973年至1980年。这一阶段,由于1973年石油危机,世界物价水平上涨,西方国家普遍实行浮动汇率制,汇率波动频繁。为了适应国际汇率制度的这种转变与现实中国际主要货币汇率变动带来的不利影响,根据有利于推行人民币计价结算,便于贸易,为国外贸易所接受的原则,人民币汇率参照西方国家货币汇率浮动状况,采用“一篮子货币”加权平均计算方法进行
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