建筑工程之空气污染专题报告雾霾频发加快规划落地_关注园林和水电-2013-01-22.pptVIP

* ? ? ? ? ? 证券研究报告 | 行业策略报告 工业 | 建筑工程 推荐（维持） 2013 年 1 月 22 日 雾霾频发加快规划落地，关注园林与水电 建筑工程之空气污染专题报告 上证指数 行业规模 2317 占比% 本篇报告研究了中国空气污染程度、来源和治理措施。认为近期北京及全国较多 城市出现大面积严重雾霾将加速园林（含生态修复）、水利水电规划的落地并加 快投资进度。建议重点关注铁汉生态，蒙草抗旱和中国水电。 股票家数（只） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 51 7168 4432 2.4 3.1 2.5 治理空气污染刻不容缓。空气污染在所有污染中危害最大，世界银行报告显示， 中国 2003 年空气污染对人体健康、农业生产和物体腐蚀的经济损失合计 5567 行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 7.7 -1.9 6m 8.4 0.9 12m 7.1 0.0 亿元，相当于当年 GDP 的 4.07%。近期北京等重要城市出现严重雾霾引起广泛 关注。资料显示，虽然中国空气质量不断改善，但中国 PM10 水平比全球 91 个国 家平均水平高 72%，如按世界卫生组织公布的安全标准，2012 年上半年中国 113 个城市 PM10 达标率为 0%。 多角度治理，建筑之园林（含生态修复）和水利水电受益。中国的大气污染已从 煤烟型大气污染特征转向煤烟型和汽车尾气复合型大气污染特征。园林景观建 设、生态修复、水电开发是治理空气污染的重要手段之一，相关板块受益，其中 园林板块受益程度较大。 雾霾频发将刺激规划落地与加快投资进度。2011 年北京 PM2.5 争议、2012 年北 京内涝等事件之后，相关规划措施迅速出台并落实。本次全国大面积持续性雾霾 资料来源：港澳资讯、招商证券 相关报告 1、《园林景观行业黄金年代的不同 成长轨迹与投资思路》2012/08/06 2、《铁汉生态（300197）- 受益政 策红利，延续脉冲式高成长》 2013/01/14 天气（尤其是北京）发生后，李克强总理发表讲话，要求“必须所有作为”，北 京公布《北京市大气污染防治条例（草案送审稿）》，我们认为后续将会有更多 的政策出台和落地，并加快相关板块的投资进度。 重点关注板块和公司。（1）园林景观板块，受益弹性较大，建议重点关注铁汉生 态和蒙草抗旱。铁汉生态主营市政园林，生态修复占比超 40%，公司处于 IPO 脉冲式成长延续期，业绩成长性好确定性强。蒙草抗旱主营市政园林，生态修复 收入占比高，管理团队值得期待，公司处于 IPO 脉冲式成长第一年，业绩成长性 好确定性强。（2）水利水电板块，景气处于上升通道，建议重点关注中国水电。 中国水电是全球水电建设的主力，2013 年进入投资和市值拔高期，中水顾问注 入和维持融资平台功能的需求，大股东倾向于股价上涨。 风险提示：政策进度和投资力度低于预期。 孟群 0755mengqun@ S1090511030002 研究助理 重点公司主要财务指标 黄磊 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级 0755huanglei5@ 铁汉生态 蒙草抗旱 中国水电 35.6 32.1 3.8 0.67 0.60 0.38 0.95 0.81 0.44 1.36 1.20 0.55 37.4 39.5 8.6 26.1 26.8 6.9 5.1 5.7 1.2 强烈推荐-A 审慎推荐-A 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 行业研究 正文目录 一、治理空气污染刻不容缓 4 1、事件：全国大面积“爆表” 4 2、国际比较：中国城市空气质量亟需改善 4 3、危害：在所有污染重中危害最大 5 二、污染来源、治理措施及投资规划 7 1、污染来源：工业排放为主，机动车排放量迅速提升 7 （1）二氧化硫：工业排放占 85% 7 （2）氮氧化合物：工业和机动车排放逐年增加，前者增速较快 7 （3）大气颗粒物：煤烟型和汽车尾气复合型，煤烟型占比最高 8 2、治理措施：短期看“限制”，中长期看“调整” 10 3、现有相关投资规划 11 三、北京“爆表”将刺激政策落地 12 1、案例 1：2012 年北京内涝 12 2、案例 2：2011 年北京 PM2.5 争议 12 四、重点受益板块及上市公司 13 1、园林景观板块 13 （1）园林景观板块收益 13 （2）建议重点关注铁汉生态和蒙草抗旱 13 2、水电建设板块 14 （1）水电建设板块受益情况 14 （2）建议重点关注中国水电 15 敬请阅读末