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PayPal 深度分析 JPMorgan 陈达伟 (房玄龄) 业务规划部 目录 PayPal概况 在支付环中的位置 收入模型 Funding Mix 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ 摘要 JPMorgan预测，2011年PayPal年收入至少为40亿(4B)美金。 按20倍的市盈率计算，PayPal价值90亿(9B)美金。 全球电子商务和在线旅游销售总额(TPV1)2008年为770B美金，JPMorgan预测，2011年，这数字将达到1000B美金。 2008年，TPV1(全球电子商务和在线旅游销售总额770B)=TPV2(全球电子商务总额660B)+TPV3(在线旅游销售总额110B) PayPal要实现至少4B美金的年收入，Off-eBay营业额增长将是关键。 2008年PayPal的Off-eBay交易额占总支付额TPV1约占4.2%，到2011年，至少到6%，才能保证其至少4B美金的年收入。 2008年，PayPal的总交易额60B美金，占全球电子商务(TPV2)的9%左右(数据来自F09Q1)，占全球电子商务和在线旅游销售总额(TPV1)的8%左右(根据JPMorgan2008年全球TPV 770B计算得出)。 2008年，Off-eBay的TPV首次超过On-eBay的TPV。 美国国内市场空间有限，国际市场的成熟将是一剂强催化剂，因此PayPal的重心要转向并夯实广袤的国际市场。 长远来说，收购BillMeLater后能改善其充值和付款渠道(Funding Mix) ,摊薄交易成本。 不断增长PayPal品牌价值，为日后支付平台和成为中小企业的商业收单行做准备。 PayPal 概况 截至09年Q1，全球共有7300万的PayPal活跃用户(支付宝应该是4300万左右吧)。 2008年，paypal全球总支付额(TPV, Total Payment Volume)60B，visa借记和信用卡一共2726B，MasterCard 1945B，跟它们比起来，它只是整个市场的1%多一点点。 为什么PayPal能在visa和MasterCard称雄的市场中找到自己的一席之地？ PayPal交易流程简单。（用户，用户开户行，商家，商家开户行都直接和PayPal交互，简化了流程） 高可信度。 不需要银行网关，是一个单独的支付业务提供商，对中小商户来说，免去了其支付银行网关的费用。 为什么PayPal市场占有率不理想？ Visa和MasterCard线下的部分PayPal基本没分到什么羹 即使在网上，相当一部分人群信用卡交易的习惯根深蒂固 PayPal TPV对eBay的依赖度虽然逐年降低，但eBay还是其主要的交易来源(50%左右)，在非eBay电子商务领域和在线旅游的份额亟待提高 PayPal 产品 Email账户 (Email Product) 无需集成PayPal产品包，适用于中小型商户。 网站支付普通版 (Website Payments Standard) 商户集成PayPal支付产品后，用户一键即可进入商家支付页面，适用于中小型商户。 网站支付专业版 (Website Payments Pro) 每月比普通版多30美金，服务更好，功能更多，使用于中小型商户。 快速通道 (Express Checkout) 用户登录PayPal后，账户中的个人信息和邮寄地址等信息会自动传到商户那，完成结算的速度非常迅速，适合大商户。 目录 PayPal概况 在支付环中的位置 收入模型 Funding Mix 增长战略 六 PayPal到底值多少钱？ 发卡行（用户开户行） 收单行（资金交易处理商，一般是商家开户行）  支付网络(支付方式，如visa，MasterCard ) 支付网关(线下的支付终端或线上的支付渠道) 商家 收单行(一般是商家开户行) 用户开户行 支付网络，如Visa等 PayPal的主要收入来源于帮助商家完成收单业务(PayPal向商家收费-PayPal向收单行付费)（它的收单行Wells Fargo） 如果商家需要，有时候，PayPal也做部分商户收单业务(5%)，如有效卡交易的授权、清算支付业务的便利化等 PayPal 如何找到 支付环中的位置？ $2.25 商家费用 $1.8 银行间交互费 $0.1