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温州民间金融与区域经济发展实证研究 　　[摘要] 2011年温州民间借贷资金链断裂，中小企业主因背负巨额高利贷出逃事件频发。为探究温州市民间金融发展规模对地区经济发展所作出的贡献，在理论分析与统计分析的基础上，利用值法测算出温州市民间金融规模，并通过协整理论及Granger因果关系检验模型，检验了温州市民间金融规模与地区经济发展之间的因果关系，从而为制定具体决策、预测以及规范民间金融市场提供理论与数量化依据。 　　[关键词]温州民间金融；值法；协整检验；Granger检验 　　[中图分类号]F832.7 [文献标识码] A 　　一、理论综述 　　民间金融在向民营企业提供必要的资金支持、提高农民收入、促进区域经济发展等方面发挥了其特有的优势，并逐渐成为推动我国经济发展的重要因素。近年来，随着我国经济的迅猛发展，民间金融逐渐成为游离于银行金融体系之外的巨大资本力量。2010年民间???贷市场的资金存量已超过2.4万亿，占当时借贷市场比重5%以上，温州有超过89%的家庭、个人和59%的企业参与了民间金融活动。2011年金融危机冲击的后续影响使得中小企业融资变得愈加困难，温州等个别地区出现民营企业老板欠债外逃事件，使民间金融再次成为社会关注的焦点。 　　1973年，麦金农提出金融抑制理论和金融深化理论，解释民间金融产生的体制性原因。肖（1973）认为大量的中小企业被排斥在正规金融体系之外，难以得到适量的资金支持，不得不依靠民间金融市场的力量，民间金融逐渐发展起来。潘士远（2006）利用内生经济增长模型，认为民间金融可以有效地将储蓄转化为投资，并促进民营经济的增长。刁怀宏（2004）利用统计分析方法得出民间金融对于我国经济发展的贡献程度是不可忽视的因素之一。刘民权（2003）讨论了民间金融对于经济发展的作用，提出民间金融拥有对正规金融的比较优势。 　　国内学者对于民间金融的研究主要集中在形成原因的分析及民间金融与经济增长之间的关系，表明民间金融是经济增长的一个重要因素。研究均基于案例调查和数据分析，而对民间金融与经济发展的机理分析尚有不足。本文通过理论和实证分析，论证温州市民间金融对于区域经济发展的促进作用，并提出政策建议。 　　二、 民间金融对温州地区经济发展的影响分析 　　民间金融有其特殊的形成原因和历史背景，存在形式多种多样，既有为中小企业、民营企业服务的民间借贷、合会形式，也有地下钱庄、高利贷等形式。 　　（一） 民间金融对经济发展的正面作用 　　1.提高资金使用效率 　　民间金融在资源的有效配置上所起到的作用与正规金融在本质上是一样的，并且民间金融可以为被排斥在信贷计划以外的有合理需求的企业提供必要的资金支持，推动其发展，为金融资源的优化配置创造了条件。 　　2.为民营经济发展提供资金支持 　　从我国经济发展形式来看，民营经济的发展一直都受到正规金融机构不同程度的融资压制，融资时间、融资数量等门槛非常高。而我国国有商业银行主要针对国有企业发放必要的贷款，对民营企业的审批却十分严格。而民间金融的存在为民营企业提供了融资渠道，解决了民营企业融资难的问题，拓宽了民营经济发展的资金来源。 　　3.促进金融活动的有序进行 　　随着经济的发展，民间金融逐步走向成熟，越来越受到广大中小企业的青睐，使得正规金融机构不得不进行改革，改善自身的服务质量，提高服务效率。同时，正规金融的不断发展，也促进了民间金融的不断完善。二者相互促进，相互竞争，共同促进金融市场的繁荣和发展。 　　（二） 民间金融对经济发展的负面影响 　　1.不利于国家的宏观调控 　　民间金融的发展扰乱了对于金融市场的宏观调控，且目前我国尚未出台能够有效规范和管理民间金融机构活动的政策法规。正是由于民间金融的存在，削弱了国家宏观调控的实际效果，不利于国家产业政策的调整与发展。 　　2.蕴含金融风险 　　对于民间金融来说，没有国家信誉作为保证，相关的法律规范也不是很健全，从而其潜在的风险极大，一旦民间金融机构倒闭，极有可能造成金融秩序的混乱，影响社会安定。 　　3.加大了金融监管难度 　　民间金融的高风险性是基于其自身混乱的内部管理制度及不规范的组织制度。而我国民间金融机构形式多种多样，规模也没有统一的标准，金融监管机构监管难度较大，一旦监管不当，不利于金融市场的健康有序发展。 　　三、民间金融对温州地区经济发展影响的实证分析 　　（一） 民间融资规模分析 　　由于民间金融存在“地下性”，并不在官方统计机构的监测范围之内。因此，如何测算民间金融规模一直是理论界探讨的难题。一些学者提出利用值法来对民间金融规模进行测算，其结果可以作为重要的参考值，综合实际情况，本文选取值法对温州市民间金融规模进行测算。 　　本文假定北京市不存在民间金融。其正规金融投入包括短期信贷规模、证券市场融资以