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不对称信息下公司融资选择 　　摘要：公司的融资行为是很复杂的，受多种因素的影响，在融资过程中，信息是不对称的，不对称信息是资本市场交易双方设计和签订契约的最基本原因。本文探讨在不对称信息下公司融资选择。 　　关键词：不对称信息；公司融资；逆向选择：道德风险 　　我国当代经济生活中公司这一市场经济的主体，是最典型的最活跃的企业法人，其地位和经济作用都很重要。公司融资是指一个公司根据其生产经营的状况及自身拥有资金，为解决公司经营业务扩张发展等需要，遵循经过科学的决策，通过一定的方式和渠道，向公司的投资者、债权人和金融中介去筹集资金，实现组织资金供应的理财行为。在现实中资本市场中普遍存在不对称的信息，造成公司融资工作难。所谓不对称信息，是指在资本市场上交易双方中，一方了解掌握了产品的有关信息情况而另一方不了解不掌握，或是交易一方比另一方了解掌握得更多。而缺少产品有关信息的一方若要了解有关信息或验证其信息要花费巨大的经济成本。不对称信息是资本市场交易双方设计和签订契约的最基本原因。本文探讨在不对称信息下，公司如何选择融资方案。探索有效地解决公司融资工作难问题。 　　一、公司融资现状的分析 　　公司为了实现有效地参与市场上的竞争，不断地增强自身的竞争优势，需要持续地融资投入，从而使融资成为了增强公司竞争力优势的决定性因素。公司资金来源可分为内源式融资与外源式融资，内源式融资主要来源于公司经营创造的利润和折旧产生的现金流，受到公司规模、盈利能力等方面的限制，在公司快速成长期往往不能满足公司资金需求，公司进一步发展往往需要借助于外部融资。在现实中，公司的融资行为是很复杂的，在信息不对称的情况下，受多种因素的影响。在公司融资的过程里，公司为了谋求本公司最大化的利益，利用银行、租赁公司等对本公司了解不够多的情况，不惜一切代价，甚至会违反相关的债务契约，从而损害银行、租赁公司、投资者的利益。公司从银行、租赁公司等金融机构、投资者那里融资，总想以较少的成本取得最好的效果；银行、租赁公司、投资者为了??己的利益也加强甄别公司的有关情况，在公司融资后。确保资金的安全。这种利益冲突。导致公司融资时双方的博弈。近年来。我国资本市场日益成熟，公司融资渠道日渐多样化，公司在选择融资方式上有了更多的选择。 　　二、公司融资受到不对称信息理论影响情况 　　在资本市场交易双方中，由于不对称信息情况，使其中一方不能做出准确的融资决定。逆向选择和道德风险问题是由于资本市场存在不对称信息情况导致的。不对称信息情况从内容上可以分为隐藏行动、隐藏信息两种情况。隐藏行动是发生在当事人事前的行为；是指资本市场交易一方为了实现本公司最大化的利益，在交易前秘密地采用了损害另一方的利益的经营行为：是由于不对称信息情况的存在。让掌握信息优势的一方有机会说谎导致另一方利益受损的经营行为：解决这一问题被称为逆向选择。隐藏信息是发生在当事人事后的行为，是指资本市场交易一方为了实现本公司最大化的利益。对另一方隐藏了其掌握信息情况，从而导致交易另一方利益受到损害的经营行动：是资本市场交易发生后，由于一方对另一方信息缺乏而使监督变得困难，从而使其一方产生欺骗的经营行为，这种情况也称为道德风险。 　　(一)逆向选择对公司融资方式选择的影响情况 　　逆向选择是在市场资源配置中由不对称信息造成的扭曲现象。因为交易双方各自掌握不对称的信息情况差异越大，融资前外部债权人对要融资的公司了解就越少。公司融资的逆向选择的成本就越高。“柠檬原理”是阿克洛夫在1970年提出的经典逆向选择的案例：买卖双方在交易市场上所了解的有关信息不是对等的，通常是卖方对其所卖的商品了解得更多的有效信息，而买方对其所买的商品有关真实质量了解得很少，买方也很难了解到所买商品的有效真实质量信息：由于这种不对称性的信息现象存在，导致该商品的卖方欺骗商品买方。在公司企业融资的市场上，同样也存在这种现象，即是逆向选择问题。金融中介为了降低其经营风险，就会选择其掌握较多有效的质量信息的公司企业。或者是比较容易了解到真实有效信息的公司企业。 　　1.逆向选择的产生。在现实资本市场交易中，交易双方对产品信息情况了解掌握不同。逆向选择的问题就是因为交易前的双方存在不对称信息的情况而产生的。不对称信息会导致市场主体做出逆向选择而使市场失效。解决逆向选择问题。也即是解决公司企业融资事前不对称的信息，就要让信息生产发布，缺乏信息的一方能有效了解其产品的有关信息。交易双方为了解决在契约签订时的逆向选择问题，必须制定确保双方权益的机制来实现。这就是逆向选择问题产生机制。 　　2.逆向选择问题产生机制。信息生产机制是市场交易双方在契约签订时用来解决相互之间的不对称信息问题的机制。逆向选择问题是公司选择融资方式，是对公司生产的外部信息影响银行贷