鄂尔多斯民间借贷利率定价及社会运行机制分析.doc

鄂尔多斯民间借贷利率定价及社会运行机制分析 鄂尔多斯民问借贷利率定价及社会运行机制分析 徐慧贤 (内蒙古财经大学 金融学院，内蒙古 呼和浩特 010070) [摘 要]利率水平的确定是民间借贷市场的核心问题，面对高企利率，借助何种力量使得借贷双方能够继续进行交易是民 间借贷市场的关键问题。本文以鄂尔多斯民间借贷为考察对象，深入分析民间借贷利率定价因素，指出资金供求矛盾、利率管 制、市场分割及高风险是造成鄂尔多斯民间借贷利率高企的主要原因；信誉机制、信任机制、抵押担保机制及惩罚机制是民间借 贷运行的社会机制，最后提出规范和引导民间借贷健康发展的措施。 [关键词]民间借贷；利率定价；社会运行机制；重复博弈 [中图分类号]F83Z．4 [文献标识码]A [文章编号32095—5863(2015)01一OO7O—o9 自 2011年以来 ，鄂尔多斯 的“苏叶女案”、“王福 金案”及“白吴案”等民间借贷案件相继曝光，加之国 家对房地产价格及煤炭价格的宏观调控 ，鄂尔多斯民 间借贷进入了全面危机。目前，相对于繁荣时期的市 场规模而言，鄂尔多斯民间借贷俨然已是昨日黄花。 根据鄂尔多斯民间借贷的发展历程，可以划分为 四个阶段 ：第一阶段 ：萌芽期 (1990年一1998年)，民 间借贷规模小，无具体的组织形式；第二阶段：成长期 (1999年--2002年)，民间资金量有所放大，出现零散 的组织；第三阶段：繁荣期(2003年一2010年)，民间 借贷机构数量逐渐增多，资金规模巨大(据估计，截至 2010年底，民间借贷规模已达 2200亿元以上)，涉及 相关产业较多，是当地中小企业融资的主要渠道之 一；第四阶段：衰退期(2011年一目前)，民间资金量骤 减，规模大幅萎缩，典当行、投资公司等众多的民间借 贷机构纷纷倒闭。 民间借贷利率水平主要取决于当地民间资金的 供求关系，它对当地民间借贷市场健康发展起着至关 重要的作用。回顾鄂尔多斯民间借贷发展历程可以 发现，由于当地经济跨越式的飞速发展以及房地产价 70 格和煤炭价格 的 日渐走高，资金 需求 出现大规模缺 口，民间借贷应运而生，与之相伴的是繁荣时期高达 月息 2 一3 的民间借贷利率。高企的民间借贷利 率是如何定价的?面对如此高的民间借贷利率水平， 民间借贷组织到底是通过何种机制运行的?本文拟 从民间借贷利率定价及运行机制等方面剖析鄂尔多 斯民间借贷的发展，最后提出规范和引导民间借贷健 康发展的措施。 一 、文献回顾 (一)民间借贷利率的定价 国外学者 Bottomley(1975)认为，民间借贷利率 水平主要是由贷款管理成本、贷款机会成本及贷款风 险溢价构成。Aleem(1990)通过考察 巴基斯坦的农村 民间借贷市场，从信息不对称的角度，指出影响民间 借贷资金价格的主要因素是贷款成本。由于民间借 贷市场存在着严重的信息不对称和高风险，因而其利 率水平较高。通过建立模型，Hoff和 Stiglitz(1998)认 为，随着贷款者数量增加，贷款者每笔贷款规模将会 随之减少，相应地，甄别成本和执行成本就会增加。 一 旦边际成本大于边际收益，贷款者就会提高相应的 [收稿日期]2o14-o9—15 [基金项目]教育部人文社会科学研究项目(13YJA850019)；“内蒙古自治区高等学校创新团队发展计划”支持项目 [作者简介]徐慧贤(1971一)，女，内蒙古呼和浩特人，内蒙古财经大学金融学院教授，博士，从事金融理论与政策研究 贷款利率。 国内学者张军(1999)运用信息不完全和信贷配 给理论，指出民间借贷利率不但调节了借贷资金的供 求，而且还过滤了借贷风险。由于存在风险过滤、市 场分割及合同是否有效执行等问题，因此民间借贷利 率水平较高。江曙霞(2001)认为，民间借贷的高利率 由以下原因造成：第一，民间借贷得不到法律保护，借 款人又缺少合格的抵押物，因此具有较高的政策风险 和法律风险，这要求通过高利率来补偿高风险；第二， 民间借贷贷款数额小，但是管理和运作成本几乎与大 额贷款一样高，这就使得单位贷款成本相对较高；第 三，由于存在利率管制及信贷配给，只有那些资金需 求规模较大的借款人才能从银行等金融机构获得贷 款，对于资金需求规模较小、财务信息不透明的中小 企业，只能以较高的利率从民间借贷市场进行融资。 郑震龙(2001)认为，民间信贷市场的分割强化了垄断 程度，从而导致资金、信息难以自由流动，利率水平无 法通过竞争来降低。此外，民间借贷市场面临较大的 制度和产权风险，只能通过较高的利率水平作为风险 补偿 。 郑振龙、林海(2oo5)~以更微观的视角研究于民