Ch031 期货工具.pptVIP

* */55 特别地，对于零息债券，其久期计算如下： 零息债券的久期正好等于其到期时间。 * */55 例： A债券的息票为6%，到期期限为15年，面值为100美元；B债券息债为10%，面值为100美元，到期期限也为15年。 ⑴如果约定每年计付息一次，在收益率为10%的条件下计算两种债券的麦考利久期。 ⑵如果每半年计付息一次，重新计算两种债券的麦考利久期。 * */55 修正久期： * */55 定义修正久期为麦考利久期的单期折现值，它正好等于债券价格变化率与收益率变化值之比（相反数）。 * */55 债券组合的（修正久期）： * */55 基于久期的思想，利用债券期货对国债现货进行套期保值的基本方法是使债券期货的修正久期和正好等于国债现货组合的修正久期之和，于是可以获得套期比率： 收益率贝塔值 * */55 ⒌ 股指期货 股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。 在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。 * */55 股票指数期货合约的特点： 以具有代表性的权威性股票指数为基础 以股票指数的“点”数来表示价格 用现金交割 * */55 * */55 * */55 * */55 * */55 股指期货的简单套利策略是：当预期股指下降时，先作空头交易，以后再择机作多平仓；当预期股指上升时，先作空头交易，以后再择机作多平仓。 * */55 例：某投资者以2865.4的价格卖出2011年6月到期的沪深300股指期货合约2份，该合约的交易保证金为合约价值的15%。试回答以下问题： ⑴投资者建仓时的合约价值是多少？ ⑵投资者建仓时需要缴付多少初始保证金？ ⑶如果投资者后来以2805.6点平仓，试估计该投资者的交易损益。 * */55 如果将股票指数视为一个证券组合，即为产生红利的资产，则可以对其定价： 参见教材第99页例3-9 * */55 利用股指期货对股票组合进行套期保值的基本方法： 单因子模型 参见教材第101页例3-10 * */55 ⒌ 外汇期货 外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的兑换比例（即汇率），用一种货币交换另一种货币的标准化合约。 外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约，主要用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。第一份外汇期货于1972年5月产生在芝加哥商业交易所的国际货币市场分部。 * */55 ⑴外汇期货是标准化合约 CME英镑期货合约 * */55 交易单位（或合约规模） 交割月份 交易代码 最小价格波动幅度 每日涨跌停板额 外汇期货合约是标准化合同，一般而言，标准化的条款包括： * */55 CME英镑期货的报价 * */55 利用外汇期货进行套期保值的基本方法： 空头套期保值 多头套期保值 参见教材第105-106页 * */55 二、期货工具案例分析 ⒈ 期货工具与现货工具的搭配 例3-11（第107页） 例3-12（第108页） 例3-13（第108页） * */55 ⒉ 期货工具与期货工具的搭配 例3-14（第111页） 例3-15（第112页） 例3-16（第113页） 一、金融期货产品简介 金融期货是指以金融工具作为标的物的期货合约。 金融期货交易是在特定的交易所通过公开竞价方式成交的，交易者承诺在未来特定日期或期间内，以事先约定的价格买入或卖出特定数量的某种金融商品的交易方式。 金融期货交易具有期货交易的一般特征，但与商品期货相比，其合约标的物不是实物商品，而是金融工具，如外汇、债券、股票指数等。 * */55 ㈠利率期货 利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它主要用于回避利率波动所引起的证券价格变动的风险。 最早的利率期货合约于1975年10月由芝加哥期货交易所推出。目前，在期货交易比较发达的国家和地区，利率期货已超过农产品期货而成为成交量最大的一个类别。 　　按照合约标的的期限不同将利率期货可分为短期利率期货、长期利率期货以及指数利率期货三大类。 * */55 短期利率期货是指以货币市场的各类债务凭证为标的的利率期货，包括各种期限的商业票据期货、国库券期货及欧洲美元定期存款期货等。 长期利率期货是指以资本市场的各类债务凭证为标的物的利率期货，包括各种期限