第七章-货币政策传导机制和效应分析.pptxVIP

第七章;本章教学目的和要求;;中国经济的波动——通货膨胀率;公众和政策制定者们都希望能够用有效的政策组合来减小未来产出和通货膨胀的波动。;第一节 货币政策传导机制理论与影响因素;（一）货币政策传导机制 ——经济变量;（二）货币政策传导机制——微观主体;主体角度：货币政策传导的环节： 从中央银行到金融市场 从中央银行到金融机构 从金融机构行为和金融市场到企业和个人的投资与消费行为 从企业和个人的投资与消费到国民收入 货币政策的传导的有效需要依赖于上述环节的顺畅;（一）经济学中两种基本的实证分析模式 1、结构模型实证分析（ strucural model evidence) ——利用数据去构造一个模型，以此说明一个变量是通过什么途径影响另一个变量的，从而揭示前者是否对后者有影响。;优点： 在模型准确的前提下，帮助理解经济运行的内在规律和机制 提供了因果关系方向的证据（谁因谁果，从M到Y） 精确预测货币（M）对产出（Y）的影响 能分析预测经济社会制度变迁对传导机制（M与Y）之间联系的影响 缺点：结构模型分析的准确取决于结构模型本身的优劣。;喝咖啡能减肥吗？ ——用结构模型实证进行分析;2、简单形式 实证分析 ——通过直接观察两个变量之间的关系，来考察一个变量是否会对另一个变量产生影响;优点：包含了货币政策对经济活动的影响所有途径，有助于发现未知的传导机制;缺点：相关关系并不必然代表因果关系（简单实证有可能错误的得出M变化导致Y变化的结论） ;1、凯恩斯学派的传导机制理论 M ?r ?I ?Y 货币供给（M）影响利率（ r ），利率影响投资（ I ）支出，最终对总产出（ Y ）产生影响 结论：强调利率在传导中的重大作用;;三、货币政策传导机制（渠道）;三大渠道：;（一）凯恩斯利率传导机制:;（二）托宾的q理论;（三）银行贷款途径;（四）资产负债表途径;（五）现金流途径;（六）意料之外的价格水平途径;消费支出渠道; M PS 财富 C Y;（三）家庭流动性效应;国际贸易渠道-汇率传导机制;思考：美联储从2007年末开始就实施了非常宽松的政策，为什么经济增长在2008年依然???常缓慢;思考二：解释在通货紧缩时期，即使名义利率为零，货币政策可以如何刺激经济;;34;35;货币政策有效性包含以下几层含义： 中央银行能否有效影响货币 货币是否会对经济增长产生稳定的影响 ;;货币中性与非中性 货币中性：货币供应量只会影响价格等名义变量，而对真实产出没有影响。 货币非中性：指货币供给变动不仅会影响价格等名义变量，也会对真实产出影响。;;（一）古典经济学下的货币中性理论 货币政策短期、长期均无效 理论假设： 1、工资价格弹性： 2、信息完全对称： ;;（二）凯恩斯主义的货币非中性理论 货币政策短期、长期均有效 理论假设： 1、工资价格刚性： 2、幼稚预期：是简单的把上一期的实际变量(如实际价格)看做是现期的预期变量(如名义价格)的预期。 Pet=pt-1 ;凯恩斯认为： 1、由于工资刚性，在通货紧缩阶段名义工资不会下降。从而导致就业人数下降，经济衰退。 2、为促进经济增长，可以采用扩张性的货币政策，提高物价水平。;;（三）货币主义的货币中性理论 货币政策短期有效，长期无效 理论假设： 1、工资价格弹性： 2、适应性预期：指人们通过对过去的预测误差进行修正所形成的预期。（高峰期堵车） Pet = Pet-1+а(Pt-1-Pet-1) (-1а 1) ; 货币幻觉 又叫“货币错觉”，是指人们只看到货币名义价值的变动，而没有看到货币实际价值的变动。 根据适应性预期假说，货币幻觉只能在短期中存在，在长期中人们可以根据过去的经验来调整自己的预期，从而货币幻觉就不存在了。 ;;（四）理性预期学派（新古典宏观经济模型） 货币政策短期、长期均无效 假设： 1、工资价格完全弹性 2、理性预期 ;理性预期的概念： “理性预期是指人们在预期未来经济的变化趋势时，利用了一切可以获得的有关信息，并按照合理性的原则处理这些信息，从而使预期与经济变化趋势相一致。” 1、作出经济决策的经济主体是具有理性的。 2、经济主体在作出预期时可以得到有关的一切信息。 3、经济主体在预期时不会犯系统的错误。 所想（预期）即所得：预期的预测误差平均为0且不能事先预知 ;“卢卡斯批判”;;;政策无效性命题;接上页;（五）新凯恩斯主义学派与货币非中性： 主要观点：货币非中性，预料外的政策比预料中的政策更有效果；政策无效论不成立 理论假设： 1、工资粘性 2、价格粘性 　;