第五章股利理论及股利政策.pptVIP

通常占原发行在外普通股股数的20%或更大比例. 因为对股票市价影响较大，处理则有所不同. 通常大比例股票股利应以额外发行股票的面值总额为标准，而与发行股票股利前的每股市价无关。 假定公司有 400,000 股，面值 $5 /股，公司支付 100%的股票股利。股票的公平市价为 $40。对股东财富和股东权益有什么影响? 大比例股票股利 $2 million ($5 x 400,000 新股) ，这笔金额将从留存收益转出. $2 million 转到普通股帐户. 公司所有者权益保持不变. 发放100% 股票股利之前 普通股 ($5 par; 400,000 股) $ 2,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 7,000,000 总权益 $10,000,000 发放100% 股票股利之后 普通股 ($5 par; 800,000 股) $ 4,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 5,000,000 总权益 $10,000,000 与发放 100% 股票股利的经济结果相似. 股票分割的重要目的是使股票在市场上更容易交易，从而吸引更多的投资者. 假定公司有 400,000 股，面值 $5 /股，2对1股票分割. 对股东财富和股东权益有什么影响? 股票分割 -- 通过降低股票的面值而增加发行在外普通股的数量. 2对1 股票分割前 普通股 ($5 par; 400,000 股) $ 2,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 7,000,000 总权益 $10,000,000 2对1 股票分割后 普通股 ($2.50 par; 800,000 股) $ 2,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 7,000,000 总权益 $10,000,000 对投资者总财富的影响 对投资者心理的影响 对现金股利的影响 更广泛的交易范围 信息内容 当企业认为其股票的交易价格过低时，就可以运用股票合并来提高每股市价. 股票合并的宣布通常产生不利的信号 (实证证据表明，在其他因素不变条件下，股票合并宣布日前后股票价格有大幅度的下跌). 假定公司有 400,000 股，面值 $5 /股，1对4股票合并. 对股东财富和股东权益有什么影响? 股票合并 -- 一种减少流通在外普通股股数的股票分割. 1对4 股票分割之前 普通股 ($5 par; 400,000 股) 2,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 7,000,000 总权益 $10,000,000 1对4 股票分割之后 普通股 ($20 par; 100,000 股) 2,000,000 资本公积 1,000,000 留存收益 7,000,000 总权益 $10,000,000 股票回购的原因: 实行管理阶层认股权计划 与其他公司合并 成为非上市公司 注销股票 股票回购 -- 发行公司在公开（二级）市场上，或通过自我认购回购股票. 固定价格自我认购 -- 指企业向股东发出正式的报价（通常式一个固定价格）以购买部分股票. 荷兰式拍卖 -- 先由企业说明愿意回购的股票数量，以及愿意支付的最低与最高价格；然后，股东向企业提出他们愿意出售的股票数量，以及在设定的价格范围内他们能够接受的最低出售价格；在接到股东的报价后，企业将它们按从低到高的