公司金融学第1章-导论.pptxVIP

《公司金融学》郭丽红 王安兴国内金融大体分三块货币银行学国际金融重点讲货币的产生，性质，利息与利率，货币供求关系，货币政策，以及银行和非银行的一些金融机构。重点讲国际收支，国际储备，外汇与汇率，外汇交易，国际金融市场，国际货币体系，国际金融机构等。公司金融重点讲什么？是否有同学想要创业？第一步：做什么？第二步：钱哪里来？第三步：钱怎么花？在企业生产经营活动中，财务管理者必须回答的三个不同的重要问题：投资决策第一，企业应该实施何种投资项目？第二，如何为将要进行的投资项目筹集资金？第三，如何管理营运资本？利润用于多少再投资？多少分给股东？融资决策股利决策目录投资决策4～6章：资本预算决策7～8章：收益风险2～3章：货币的时间价值证券估值股利决策融资决策9～10章：资本结构杠杆企业的资本预算11～14章：股利政策／权益融资／债务融资／租赁等第一章 导论一、公司金融的含义二、公司金融的基本工具与问题三、公司制企业 第一节 公司金融的含义资产负债表公司金融研究的问题净营运资本流动资产流动负债1 应采取何种长期或短期投资?流动资产或固定资产投资？2 如何融资?获最佳资本成本?3 保持最佳现金流?4 财富最大化?长期负债固定资产1 有形固定资产2 无形固定资产所有者权益股利决策留存收益与现金分配的比例股利发放的方式和过程股票回购等；现金股利以外的其他股利政策等筹资决策融资方式的选择（发行股票、债券、借款、赊购、租赁等）最佳资本结构决策成本收益的权衡投资决策流动资产投资固定资产投资长期证券投资与公司扩张有关的投资第二节 公司金融的基本工具与问题一、现值意味着任何一项资产的价值都是该项资产预期现金流向的现值二、必要报酬率投资者把将来收益的现在价值与实际资金成本进行比较，此时涉及的折现率或利率就是投资者的必要收益率。最低必要报酬率，又叫必要收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率无风险收益率=资金的时间价值+通货膨胀补偿率三、期权定价期权定价理论的应用1、认股权证2、可转换债券3、是否兴建、扩张或关闭一家工厂4、是否购买或建造一项固定资产5、如何向公司的管理人员支付报酬等四、风险对投资基准的影响五、财务决策与公司价值公司价值是公司未来现金流量的现值折现率反映了投资项目的风险和投资资金的成本。未来成长率依赖于项目质量和公司再投资收益。第三节 公司制企业有限责任公司(Liability Limited Company)公司制(Corpora-tion)企业组织形式股份有限公司(Stock Limited Company)个体业主制(Sole Proprietorship)合伙制(partnership)个体和合伙缺点个体和合伙优点无限责任有限的企业生命产权让转困难难以筹集资金 创办费用低公司优点公司缺点１、有限责任；２、易于聚集资本；３、所有权流动性，产权转让；４、具有永恒存续期；５、专业经营。１、双重税负-公司和个人所得税；2、内部人控制-经营权和所有权分离；3、信息披露-上市公司(Public Company)。现代企业特点 根据“关于社会主义市场经济的若干问题”中确定，我国现代企业制度的目标模式就是公司制，其中-企业集团 国有独资企业 有限责任公司 股份有限公司。产权明晰；权责清楚；政企法律关系管理科学；企业自主分配依法实行破产强调社会责任；自主经营，自负盈亏自我约束企业股份有限公司现代企业资本证券化国有企业所有权与经营权分离公司制企业与合伙制企业的特征比较特征公司制企业合伙制企业所有者责任股东对公司仅承担有限责任一般合伙人对企业负有无限责任(有限合伙人仅承担有限责任)企业的存续永续存在时间有限(一般的合伙协议中会注明合伙契约的期限)投票权和治理一般采取一股一票制度;由股东选举的董事会任命经理一般合伙人对企业有绝对控制权和经营权,采取一人一票制度;有限合伙人一般仅在一些事项上有投票权所有权的流动性股份可以自由交易,并且符合条件的公司的股票可以上市交易合伙份额的转让受到限制,一般合伙份额转让的二级市场并不存在*分红政策和利润的再投资公司在股利政策选择上有很大自由度合伙企业一般禁止将利润进行再投资,所有的现金利润必须分配给合伙人税收公司和股东两个层面存在双重税收合伙企业本身不征税;合伙人就从合伙企业分配的利润征税公司：是依据一国公司法组建的、以营利为目的的、具有法人地位的企业组织形式。企业：泛指一切从事生产、流通或者服务活动，以谋取经济利益的经济组织。公司与企业之间相异的特征１　公司是法人，依法独立享有民事权利和承担民事义．而企业并不一定是法人．２　公司具有集合性，在法律意义上，公司通常是由两人或两人以上以一定的出资联合组成的企业，是社团法人．３　公司所有权与经营权相分离，是公司制企业最鲜明的特征．