第十五篇金融稳定.pptVIP

第十五章 金融稳定 第一节 金融脆弱性 金融脆弱性是指金融体系本身就具有不稳定的性质，一遇有外部冲击就可能触发金融危机。 一、银行的脆弱性 商业银行短借长贷的“期限不配比” 容易遭受流动性困境 商业银行难以有效筛选借款者并对其进行有效监督 导致其资产质量下降 商业银行自身也会存在不利于银行股东或存款者的道德风险 商业银行管理者在经营业绩上获得奖励和受到处罚的不对称性也是导致其不能有效筛选客户的原因 商业银行资产负债结构的特征也是导致其从事高风险贷款的重要原因 信贷市场上的不确定性并不能得到彻底解决，商业银行不可能完全消除借款者的道德风险和逆向选择 二、金融市场的脆弱性 金融市场的脆弱性是一个意外事件的冲击导致了人们信心的丧失时，极易引发金融市场尤其是股票价格急剧下跌，从而严重扰乱金融和经济体系的秩序。 “羊群效应”就是指金融资产投资中具有跟风操作的策略，即当股票市场价格上涨时，人们就跟着买进；反之，一旦股票市场价格出现逆转下跌时，就跟着“卖出”。 导致股票市场过度波动的另一个重要原因是交易和市场结构的某些技术特征。 股票市场最大的波动性表现为股票市场泡沫的形成和崩溃过程。 金融泡沫 指一系列资产在一个连续的过程中陡然涨价，开始时价格上升会使人们产生还要上涨的预期，于是又吸引新的投资者进入股票市场。 当投资者只想通过买卖股票获得短期收益，而非关心企业资产的盈利能力。这样，通过股票价格和交易行为的相互循环作用，股票价格间接地决定于自身。当这种价格上升时，被价格自身放大，推动一轮又一轮的价格上升。 从理论上讲，当金融资产的价格超过了企业未来现金流量的贴现值时，即认为出现了金融泡沫。但是，金融泡沫不可能持久地维持下去，当市场投机行为陷入狂热，金融资产价格飙升和成交量快速放大，当这种力量释放完毕时，市场必将出现反向运动趋势。 市场信心可能因为某个微不足道的因素而动摇，引发股票市场价格在短时间内暴跌，并在相当长的时期里维持低迷的行情，成交量也极度萎缩，股价泡沫破灭。这种资产价格的不稳定性加剧了金融体系的脆弱性。 第二节 金融危机 一、金融危机的含义 金融危机是全部或大部分金融指标——短期利率、资产价格、汇率和金融机构倒闭数——超出社会经济体系承受能力的急剧恶化。 金融危机分为: 货币危机 银行危机 债务危机 资本市场危机 货币危机是指人们对一国货币信心的丧失，大量抛售该国货币，从而导致该国货币的汇率在短时间内急剧地贬值的情形 。 银行业危机是指由于某些原因导致人们对银行信心的丧失，从而大量挤提存款，银行系统的流动性严重不足，出现银行大量倒闭的现象。 外债危机是指一国政府不能按照预先约定的承诺偿付其国外债务，从而导致对这些国家发放外债的金融机构遭受巨大的损失。 资本市场危机是指人们对资本市场信心的丧失，争先恐后地抛售所持有的股票或债券等，从而使股票或债券市场价格急剧地下跌的金融现象。 系统性金融危机是指银行、汇率和资本市场等所有金融领域都同时爆发危机，从而对实体经济产生较大的破坏性影响。 二、金融危机的形成过程 1.金融交易过程 过度交易 理性预期 2.金融系统运行 费雪的“债务—紧缩”理论 新发明→过度负债→信用紧缩→物价下跌、产量减少、失业增加→信心的丧失→投资减少→名义利率下降→金融市场混乱、银行倒闭和金融危机。 银行经营风险 信息不对称 3.政府政策影响 财政赤字 货币政策失误 三、金融危机的防范 1.健全的宏观经济环境 健全的宏观经济环境和合理的产业结构是防范金融危机的必要宏观环境。 健全的宏观经济环境主要包括适度的经济增长、较低的失业率、较稳定的物价水平、没有长期性的大规模的国际收支赤字、平衡的政府财政收支和适度的政府债务规模等。 2.建立合理的企业治理结构 有效的企业治理结构是防范金融危机的微观基础，这是因为，有效的企业治理结构可以最大限度的防止融资中的道德风险和逆向选择。 如果公司治理结构不合理，内部人控制就会更加严重 。 3.选择合理的汇率制度和资本项目开放 不合理的汇率制度与资本项目开放可能带来货币危机。 4.有效的金融监管 有效的金融监管可以减少道德风险和逆向选择，同时，通过限制金融机构从事高风险的业务活动，也减少了金融机构发生坏账的可能性，从而增强了金融体系的稳定性。 5.完善金融机构的内控制度 金融机构健全的内部控制制度可以防微杜渐，减少金融机构内部的道德风险。 金融机构内部良好的激励与约束机制使金融机构的业务人员在开展工作时更为审慎，减少高风险的活动。 第三节 金融监管 一、金融监管概述 金融监管(financial regulation／supervision)是金融监督和金融管理的复合词。 狭义的金融监管是指金融主管当局依据国家法