PE 私募权融资 私募股权投资基金 私募 VC 风投 风险投资基金.docVIP

投资银行课堂报告 ——中国私募股权投资基金现状分析 、 私募股权投资基金介绍 PE在资本市场中的位置 PE的业务 ①风险投资 ②提供发展资金 管理技术、人脉、信息（凯雷） ③并购基金： 企业并购；资产重组，提升价值 ④其他业务： 证券投资，PE投资PE、对冲基金，上市公司要约收购 基金类别 基金类型 投资方向 投资风格 风险收益特征 主要代表 风险投资基金 种子期、初创期、成长期、Pre-IPO 中小型未上市企业 分散投资 参股为主 风险高 收益高 高盛、摩根士丹利、IDG、软银、红杉 并购重组基金 MBO.LBO.重组基金 以收购成熟企业为主，单体投资规模大 控股或参股 风险收益中等 KKR、黑石 资产类基金 基础设施、房地产投资、 融资租赁 基础设施、收益性当地产 具有稳定现金流的资产 低风险稳定收益 麦格理、EOP 其他PE基金 PIPE 夹层基金 问题债务基金 上市公司非公开发行股权 优先股、次级债 不良债权 高盛、黑石 PE与相近资本市场工具的区别 不是产业投资基金（历史）：政府主导性、投资区域性、非营利性 不是私募证券投资基金（投机、期限）： 不是对冲基金（期限） 不是单位信托投资也不是共同基金（公募） 不是慈善家，亦不是洪水猛兽 中国本土PE的历史 中国有发展PE的良好内部环境 股权分置改革提供退出渠道：从两头在外逐渐转为两头在内。 国家政策的支持与鼓励态度（立法与相关制度）：特别是合伙企业相关法律条文的出台。 因其高收益走俏，甚受而追捧。 中国本土PE的设计形式 国字号和民字号 中国本土PE 国字号——深圳创投 由政府部门主导组建的主权财富基金和产业投资基金（政府主导性、投资区域性、非营利性）。 地方政府部门支持成立的权益投资基金（例：深圳创新投资公司） 深圳市创新投资集团是以资本为主要联结纽带的母子公司为主体的大型投资企业集团，于2002年10月正式成立。集团核心企业——深圳市创新投资集团有限公司的前身为1999年8月26日成立的深圳市创新科技投资有限公司。 主营业务：创业投资；股权投资于增值服务；以创业投资业务为支柱，以创业投资相关增值服务业务为延伸，走基金与基金管理的发展之路，推动深圳乃至我国高新技术产业的发展。 发展战略：继续维持国内资本规模最大、投资能力最强、最具竞争力的内资创业投资公司“领头羊”的地位，努力发展成为具有国际竞争力的创业投资集团，跻身国际知名投资机构行列。 基金管理： 区域性政府引导基金：分为中央、省级、地市、县市等四级 中外合作/ 合资基金： 两头在外（如中以基金） 一头在外，一头在内（如中新基金） 两头在内（如红杉创新基金） 商 业 化 基 金： 管理费+业绩分成（如中山基金） 业绩分成（如南京基金） 加盟管理公司（如康沃基金） 信托计划创投基金（如深国投创新资本一号） 有限合伙基金（如融智创新基金） 战 略 合 作 基 金 ： 联合投资基金（如优势资本） 经营业绩：平均年投资回报率（IRR）为36%。 民字号——九鼎投资 起初 “两头在外”（对本土企业进行投资，设立与退出在海外进行）。 法律不健全，市场不规范；缺少上市退出。 新《中华人民共和国合伙企业法》出台；股改等。 鼎晖：两头在外，傍大行——两头在内，做大行。　 4年时间缔造出一家被人出价100亿人民币收购的公司，创业者还拒绝出售，他们希望在中国能够打造出一家未来能够和KKR、高盛、凯雷比肩的公司。 九鼎投资是近两年PE江湖上蹿起最快、风头最劲的公司。2009年之前九鼎还默默无名， 同年10月创业板启动，第一批上市公司中有两家九鼎投资的公司。当年底清科创投将九鼎排入年度PE公司英雄榜，还有人问清科创投总裁倪正东：“九鼎是谁？” 2010 年底清科创投的年度英雄榜上，九鼎列民营类PE公司第一名、内资类第二名、全部PE公司第四名。 4年时间，九鼎从五道口的一间地下室、2名员工起步，加速成长为当前拥有四百多名员工的业内顶尖公司。更重要的是，他们改造了行业生产方式，将PE行业贵族式、随机式、小作坊式的生产方式彻底颠覆，以流水线式“PE工厂”在江湖上异军突起，独成一派，生猛无二。 1.成立初衷： 我们当时很穷，一年工资也就挣五六万，另外七七八八赚点小钱，就想挣钱改善生活。——黄晓捷 2006年12月的一天晚上，吴刚对黄晓捷说：“你换个办法赚钱，去买原始股。”转头春节到了，黄晓捷没回家，跑到上海去筹钱，总共拉来了1760万元，搞了个小基金。 今天九鼎管理