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第七章 国际金融市场 案例7-1 IBF：美国开设离岸金融市场 　　一、基本原理 　　离岸金融市场是指所在国银行向该国的非居民提供存款、贷款、发行债券和票据融资等金融服务所形成的市场。离岸金融市场最初由50年代形成的欧洲美元市场发展而来，所谓欧洲美元即在美国境外（最初主要是在欧洲）的所吸存和贷放的美元资金。60年代随着欧洲国家经济的复兴又扩展出欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等市场，它们与欧洲美元市场统称为欧洲货币市场。再后来欧洲货币市场又进一步扩展到亚洲、拉丁美洲和中东等欧洲以外的离岸金融中心。这一市场的最主要特征是金融机构服务的对象是非居民，因而不受市场所在国金融法规的管辖和外汇管制的约束。 　　欧洲美元市场是战后全球金融市场国际化尤其是美国金融市场国际化的产物。欧洲美元市场的产生和发展一方面为美国跨国银行提供了重要的活动舞台，推动了美国跨国银行的海外扩张，另一方面又导致了美国国际银行业务的境外化，削弱了美国对银行国际业务的监督管理和美国金融市场的国际地位。由于欧洲美元和国内美元可以相当容易地互相转换，因此欧洲美元市场的动荡会对美国的国内金融市场产生严重影响。随着欧洲美元市场规模的不断扩大，汇集在这个市场上成千上万亿美元的国际游资时时会猛烈冲击各国尤其是美国的金融市场，对美国货币金融政策的有效实施和经济的稳定发展造成了极大的危害。所以美国政府迫切要求对离岸银行和这个“超国家”的外部美元市场加强管理。 依据1974年达成的巴塞尔协议，美国和其他30个国家同意对其离岸银行履行最后贷款人的职责。1980年，BIS宣布各中央银行之间达成了一项协议，该协议要求各国领土内的商业银行总行将其全世界范围内的帐户合并计算，以便于各国的银行检查官在一致的基础来监管离岸和在岸业务，从而减少了欧洲美元市场的不稳定。对欧洲美元市场不稳定和失控的担忧减少，使得美国政府将其注意力转向如何在其监管范围内吸引离岸银行业务，以争夺这一巨大的市场。正是在这种历史背景下，美国推出了“国际银行业务设施”(International Banking Facilities──IBFs)，创建了其境内的“离岸”美元市场。 二、案例内容 20世纪六七十年代，由于美国国内对银行业的管制和税收方面原因，美国银行发现在境外离岸金融中心从事国际金融业务更加有利可图，因为这些地方税收低、管制少，还有其他种种优惠和资金调动的便利，于是纷纷到伦敦、巴黎、法兰克福、新加坡、香港以及开曼、巴哈马、巴拿马等境外离岸金融中心设立分支机构。这不仅直接导致资金外流，影响到纽约的国际金融中心地位，还使得美国每年损失约40亿美元的税收收入。为了恢复和保持美国本土的国际金融活动，减轻欧洲美元对美国国内金融市场的冲击，美国金融界想尽千方百计积极寻求解决办法。 1979年美国卡特政府曾建议各国政府通过其中央银行对欧洲美元存款实行法定准备金制度，并将一部分欧洲美元集中到各国中央银行手中，以限制欧洲美元市场的过度增长。美国的另一个建议是建立一个全球性的国际金融机构，通过公开市场活动来干预欧洲美元市场。其他建议则包括在国际货币基金组织建立“替代帐户”，以收存各国中央银行存放在欧洲美元市场的美元；限制各国企业向欧洲银行借款并鼓励企业归还欧洲美元借款等等。 但是对欧洲美元市场的管制一直未能真正实施。其主要原因，一是对欧洲美元市场的管理需要各国的相互配合与合作，任何一国或少数国家的单方面行动都不可能取得有效的结果，而各国由于在欧洲美元市场监管问题上有着不同的利害关系，因此无法进行真正的合作；二是欧洲美元市场的规模已经如此之大，其影响范围如此之广，借贷关系如此之复杂，要进行有效的管理非常困难；三是从欧洲美元业务中获得最大利益的跨国银行以种种方式强烈反对和逃避管制，阻挠对欧洲美元市场的监管。在这种情况下，经过多年的辩论之后，美国联储局最终于1981年12月3日，批准了美国境内银行、储蓄机构和埃治法公司(Edge Act corporation)建立“IBFs”，在本土从事“离岸美元”业务，以吸引离岸美元回归本土并加强对离岸美元业务的管理。 IBFs虽然是为在美国国内从事离岸金融业务而设立的，但它并不是一种特设的机构，而是一套专门处理非居民间存、放款业务的资产负债帐户。通过IBFs，美国银行和在美国的外国银行可以吸收外国居民、外国银行和公司、美国在国外的银行和公司的外币和美元存款，并且不受当时实行的法定准备金和利率上限的约束，也不须在联邦存款公司投保。所吸收的存款可以贷给外国居民、外国企业及美国在国外的附属公司，但贷款必须用于美国境外。按照联邦储备管理条例，IBFs可以在任何一州经营。某些州，包括纽约，还修订了州或地方法律对IBFs的经营予以税收优惠，减免其经营的所得税，以鼓励银行机构建立IBFs。如纽约州的法律规定对IBFs