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臺指選擇權模擬投資 交易策略、稅、手續費、與保證金 2007.12.3 I.臺指選擇權交易稅與手續費 稅與手續費 截至96/11/12「台灣期交所」的資料 選擇權交易稅率為千分之1 (0.001) 選擇權到期交割稅率為萬分之1(0.0001) 普遍券商收受手續費為1口66元或50元 (我們訂為66元) 交易稅率範例 假設到期前買賣臺指選擇權，權利金為30.5點 每口契約價值 = 30.5點 × $50 = $1,525 每口交易稅 = $1,525 × 稅率0.001 = $1.525，四捨五入至整數 = $2 應付交易稅 = $2 × 成交口數 到期交割稅範例 假設臺股期貨最後結算價格為7,808點 每口契約價值 = 7,808點 × $50 = $390,400 每口到期交割稅 = $390,400 × 稅率0.0001 = $39.04，四捨五入至整數 = $39 應付到期交割稅 = $39 × 成交口數 call多頭價差-範例(一) 以12月22日的行情說明，陳小姐認為在大盤走勢來到前波高點6,481點後，將在6,500點到6,800點間盤整。可建立call多頭價差，買進1月6,400點的call權利金170點、同時賣出1月6,700點的call權利金40點，價差130點。 在不考慮交易成本下，倘若至1月19日合約到期時的結算價在6,530點之上，則陳小姐將可獲利，最大獲利點數在170點，相當8,500元；倘若結算價在6,530點之下，則陳小姐將遭受損失，最大虧損點數在130點，相當6,500元。 call多頭價差-範例(一) call多頭價差-範例(一) 建立新倉時 Buy Call的權利金為170，因此交易稅50*170*千分之1 = 8.5 = 9 (四捨五入) Sell Call的權利金為130，因此交易稅50*130*千分之1 = 6.5 = 7 (四捨五入) 因為買了1口+賣1口,因此手續費為66*2 = 132 到期前平倉時 權利金與手續費之計算同建立新倉。 到期時平倉 1. 結算價在6530之上、6740之下： 只平倉Buy Call，Sell Call 的部位不平倉，因為對買方來說已無履約價值。 平倉Buy Call時的期交稅，結算價*50*萬分之1；手續費為66*1口=66 到期時平倉 2. 結算價在6740以上(不含)： 此時對Sell Call的對手Buy Call而言，開始有履約的價值。 Sell call部位： 手續費66 +交易稅(結算價*50*萬分之1) Buy call部位： 手續費66 +交易稅(結算價*50*萬分之1) 到期時平倉 3. 結算價在6530之下： Buy 6400 Call不會履約，Sell 6700 Call的對手也不會履約，因此不會有稅及手續費的問題。 賣出勒式-範例(二) 以1月5日行情說明，蔡先生認為在大盤持續二個月的多頭走勢、上漲1,000點後，指數將於農曆年前維持在6,500點到6,800點之間作盤整走勢，故採取賣出勒式交易策略。賣出1月6,800 點的call權利金39點、同時賣出1月6,500點的put權利金31點。 在不考慮交易成本下，倘若至1月19日合約到期時結算價在6,430點至6870點之間，則蔡先生將可獲利，最大獲利點數即總權利金收入為70點，即新台幣3,500元。倘若結算價高於6,870 點或低於6,430點，則蔡先生將遭受損失，虧損點數為1月結算價與6,870 點或6,430點的差距。由上範例可知，賣出勒式交易具獲利有限、虧損可能無窮的特性，故需繳交保證金。 賣出勒式-範例(二) 賣出勒式-範例(二) 建立新倉時 Sell Put的權利金為39，因此交易稅50*39*千分之1 = 1.95 = 2 (四捨五入) Sell Call的權利金為31，因此交易稅50*31*千分之1 = 1.55 = 2 (四捨五入) 因為買了1口+賣1口,因此手續費為66*2=132 到期前平倉時 權利金與手續費之計算同建立新倉。 到期時平倉 1. 結算價落在6469~6839中： 對買方而言,皆無履約的意義,因此無稅及手續費的問題 到期時平倉 2. 結算價在6469之外及6870之外： 對買方而言,有履約的意義。因此稅率為1口*結算價*50*萬分之1，手續費為1口*66 。 II. 選擇權交易策略與保證金收取 臺指選擇權交易策略 看多後市 買進買權(buy Call) 賣出賣權(sell Put) 買權多頭價差(Bull Call Spread) 賣權多頭價差(Bull Put Spread) 逆轉組合(Reversals) 看空後市 買進