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金融服务行业：《保险资金委托投资管理暂行办法》发布，金融服务行业进入全面资产管理时代 1 《保险资金委托投资管理暂行办法》发布 金融服务行业进入全面资产管理时代 2012/07/26 金融服务行业点评报告 摘要： 7 月 23 日，中国保监会关于印发《保险资金委托投资管理暂行办 法》的通知，允许中国境内依法设立的保险集团（控股）公司和保险 公司（以下统称保险公司），将保险资金委托给在中国境内依法设立的， 符合中国保险监督管理委员会规定的保险资产管理公司、证券公司、 证券资产管理公司、证券投资基金管理公司及其子公司（以下简称基 金管理公司）等专业投资管理机构，开展定向资产管理、专项资产管 理或者特定客户资产管理等投资业务。 我们的观点： 1、《办法》对证券行业构成实质利好 将改变券商对机构客户服务 模式。基金公司一直通过向保险公司出售基金的方式间接参与了保险 资金资产管理，成为保险公司最重要的外部管理参与方，证券公司是 新加入这场“资产管理盛宴”的机构，正面效应较为确定。目前符合 《办法》资质条件的证券公司有国泰君安证券等 8 家公司（见表 1）， 此外长江证券、华泰证券、第一创业证券业集合资产管理业务受托余 额也接近《办法》规定。 2、《办法》将改变基金公司业务格局 获益与否有待观察。《办法》 出台后，对于基金公司可谓喜忧参半。所谓“喜”，是指《办法》出台 后，将增加基金公司专户理财规模，如果有浮动管理费的约定，投资 业绩卓越的公司将从中受益，而所谓“忧”则是原来购买公募基金的 保险公司可能会通过资金委托管理的形式与基金公司合作，进而使得 公募基金份额缩水，基金公司赚取的管理费用下降，截止至 7月 23号， 符合资格条件的基金管理公司有 34 家，占总数的 49%。 3、《办法》为保险资产管理公司开展全面资产管理业务奠定基础。 截止至 2012 年 6 月，国内已获批的保险资产管理公司有 16 家，其中 已经可以开展保险资金委托管理的有 11 家。而新近获批的保险资产管 理公司股东结构更加多样化，而保险资金投资渠道拓宽将成为必然趋 势，《办法》为保险资产管理公司利用平台向全面资产管理进军奠定基 础、也为整个行业提前布局以促进保险资金从新增投资渠道获取良好 的收益。 短期内，我们积极关注并看好直接从《办法》中获益的证券公司， 与券商创新大会相关内容共振连同， 2012-2013 年，券商的业务转型 和新增业务机会将成为营业利润增长的重要助推剂。 华宝证券研究所 分析师：胡立刚 执业证书编号： S0890512050001 电话：021-687778786 邮箱：huligang@cnhbstock4 联系人：高慧玲 联系方式： 电话：021 邮箱：gaohuiling@cnhbstock 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 投连险月报 敬请参阅最后一页的免责声明 -2- 1、《保险资金委托投资管理暂行办法》主要内容 7 月 23 日，中国保监会关于印发《保险资金委托投资管理暂行办法》的通知， 允许中国境内依法设立的保险集团（控股）公司和保险公司（以下统称保险公司）， 将保险资金委托给在中国境内依法设立的，符合中国保险监督管理委员会（以下简 称中国保监会）规定的保险资产管理公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投 资基金管理公司及其子公司（以下简称基金管理公司）等专业投资管理机构，开展 定向资产管理、专项资产管理或者特定客户资产管理等投资业务，并对上述符合条 件的投资管理人的资质做了具体要求，委托资金投资范围暂时与原保险资金相同， 保险资金的委托比例目前没有明确限制。 1.1 投资管理人需要满足的基本条件 （一）公司治理完善，市场信誉良好，具有国家有关部门认可的资产管理业务资 质 （二）具有健全的操作流程、内控机制、风险管理及稽核制度，建立公平交易和 风险隔离机制 （三）具有丰富的产品线，稳定的过往投资业绩 （四）设置产品开发、投资研究、投资管理、风险控制、绩效评估、咨询服务等 专业岗位 （五）具有稳定的投资管理团队，拥有不少于 15 名具有相关资质和投资经验的 专业人员，其中具有 5 年以上投资经验的不少于 5 名，具有 3 年以上投资经验的不 少于 5 名 （六）最近三年未发现重大违法违规行为 1.2 保险公司选择保险资产管理公司开展委托投资，该公司除符合 第六条规定外，还应当符合下列条件： （一）注册资本不低于 1 亿元 （二）管理资产余额不低于 100 亿元 （三）具有一年以上受托投资经验 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 投连险月报 敬请参阅最后一页的免责声明