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金融服务行业:《保险资金委托投资管理暂行办法》发布,金融服务行业进入全面资产管理时代.doc
金融服务行业:《保险资金委托投资管理暂行办法》发布,金融服务行业进入全面资产管理时代
1
《保险资金委托投资管理暂行办法》发布
金融服务行业进入全面资产管理时代
2012/07/26 金融服务行业点评报告
摘要:
7 月 23 日,中国保监会关于印发《保险资金委托投资管理暂行办
法》的通知,允许中国境内依法设立的保险集团(控股)公司和保险
公司(以下统称保险公司),将保险资金委托给在中国境内依法设立的,
符合中国保险监督管理委员会规定的保险资产管理公司、证券公司、
证券资产管理公司、证券投资基金管理公司及其子公司(以下简称基
金管理公司)等专业投资管理机构,开展定向资产管理、专项资产管
理或者特定客户资产管理等投资业务。
我们的观点:
1、《办法》对证券行业构成实质利好 将改变券商对机构客户服务
模式。基金公司一直通过向保险公司出售基金的方式间接参与了保险
资金资产管理,成为保险公司最重要的外部管理参与方,证券公司是
新加入这场“资产管理盛宴”的机构,正面效应较为确定。目前符合
《办法》资质条件的证券公司有国泰君安证券等 8 家公司(见表 1),
此外长江证券、华泰证券、第一创业证券业集合资产管理业务受托余
额也接近《办法》规定。
2、《办法》将改变基金公司业务格局 获益与否有待观察。《办法》
出台后,对于基金公司可谓喜忧参半。所谓“喜”,是指《办法》出台
后,将增加基金公司专户理财规模,如果有浮动管理费的约定,投资
业绩卓越的公司将从中受益,而所谓“忧”则是原来购买公募基金的
保险公司可能会通过资金委托管理的形式与基金公司合作,进而使得
公募基金份额缩水,基金公司赚取的管理费用下降,截止至 7月 23号,
符合资格条件的基金管理公司有 34 家,占总数的 49%。
3、《办法》为保险资产管理公司开展全面资产管理业务奠定基础。
截止至 2012 年 6 月,国内已获批的保险资产管理公司有 16 家,其中
已经可以开展保险资金委托管理的有 11 家。而新近获批的保险资产管
理公司股东结构更加多样化,而保险资金投资渠道拓宽将成为必然趋
势,《办法》为保险资产管理公司利用平台向全面资产管理进军奠定基
础、也为整个行业提前布局以促进保险资金从新增投资渠道获取良好
的收益。
短期内,我们积极关注并看好直接从《办法》中获益的证券公司,
与券商创新大会相关内容共振连同, 2012-2013 年,券商的业务转型
和新增业务机会将成为营业利润增长的重要助推剂。
华宝证券研究所
分析师:胡立刚
执业证书编号: S0890512050001
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1、《保险资金委托投资管理暂行办法》主要内容
7 月 23 日,中国保监会关于印发《保险资金委托投资管理暂行办法》的通知,
允许中国境内依法设立的保险集团(控股)公司和保险公司(以下统称保险公司),
将保险资金委托给在中国境内依法设立的,符合中国保险监督管理委员会(以下简
称中国保监会)规定的保险资产管理公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投
资基金管理公司及其子公司(以下简称基金管理公司)等专业投资管理机构,开展
定向资产管理、专项资产管理或者特定客户资产管理等投资业务,并对上述符合条
件的投资管理人的资质做了具体要求,委托资金投资范围暂时与原保险资金相同,
保险资金的委托比例目前没有明确限制。
1.1 投资管理人需要满足的基本条件
(一)公司治理完善,市场信誉良好,具有国家有关部门认可的资产管理业务资
质
(二)具有健全的操作流程、内控机制、风险管理及稽核制度,建立公平交易和
风险隔离机制
(三)具有丰富的产品线,稳定的过往投资业绩
(四)设置产品开发、投资研究、投资管理、风险控制、绩效评估、咨询服务等
专业岗位
(五)具有稳定的投资管理团队,拥有不少于 15 名具有相关资质和投资经验的
专业人员,其中具有 5 年以上投资经验的不少于 5 名,具有 3 年以上投资经验的不
少于 5 名
(六)最近三年未发现重大违法违规行为
1.2 保险公司选择保险资产管理公司开展委托投资,该公司除符合
第六条规定外,还应当符合下列条件:
(一)注册资本不低于 1 亿元
(二)管理资产余额不低于 100 亿元
(三)具有一年以上受托投资经验
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