央企EVA规定.ppt

存在的不足 结论 国资委对央企实施经济增加值考核，有助于引导企业更加关注价值创造，转变经济增长方式，提高企业可持续发展的能力。但是经济增加值考核指标仍然存在一些问题，需要进一步完善解决。 * * Company Logo 我国央企EVA的有关规定 Contents EVA的基础知识介绍 1 国资委引入EVA的过程和目的 2 央企EVA的有关规定 3 优势和不足 4 EVA 概念的提出 EVA，即Economic Value Added，中文：经济增加值。 EVA 概念的理论渊源最早可追溯到1890年Alfred Marshall提出的剩余收益（Residual Income)的概念。Marshall提出了经济利润的概念，认为一家公司要真正地盈利，除补偿公司的经营成本外，还必须补偿其资本成本。 诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼在1958～1961年间，发表了一系列关于公司价值经济模型的论文。 1991年，美国Stern Stewart财务咨询公司发展出一套基于EVA 的价值评估方法、财务管理系统、决策机制及绩效报酬制度，并致力于帮助客户理解和探寻创造财富的方法，应用现代财务理念和管理方法，改善公司经营管理，提升公司价值。 EVA的含义 EVA （经济增加值）等于税后营业净利润减去全部股权和债务投入资本的机会成本之后的所得。 EVA强调： 运用到企业经营中去的资本是有机会成本的，只有减去了资本的机会成本后的净营业利润，才是企业真正的“经济利润”。它强化了提高资本使用效率的目标。 EVA 是股东衡量利润的方法 在传统会计制度下，低估了资金成本，大多数公司都在盈利。借贷成本并没有体现股东要求的风险约束电低回报率。EVA 是从股东角度定义的“利润”。 用EVA作 为衡量指标，可帮助管理者在决策过程中运用两个基本财务原则： 任何公司的财务指标必须是最大程度地增加股东财富 一个公司的价值取决于投资者对净润是超出还是低于资本成本的预期程度。 从定义上来说，EVA的可持续增长，将会使公司的市场价值增值。 EVA = 税后净营业利润 - 资本成本 损益表 收入 成本 EVA调整 所得税 = NOPAT（税后净营业利润） 资产负债表 调整后资本 × WACC (加权平均资本成本率) = 资本成本 从报表中计算EVA： + 加权资本成本率=股东资本比例×股权资本成本率+债权资本成本率×债权资本 比例×（1-所得税税率） EVA的计算方法 EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本 用于财务分析的EVA： 销售利润率 ? 资本周转率 EVA价值管理体系包括了利润表管理与资产负债表管理两个方面，同时 揭示了企业的经营效率和资本的使用效率。 增加EVA的途径 只有三条基本途径： —更有效地经营现有的业务和资本； —投资所期望报酬率走出资本成本的项目； —出售对别人来说更有价值的资产或通过提高资本运用效率，比如加快流动资金的周转，加速资本回流，而达到把沉淀资本从现有营运中解放出来的目的。 EVA如何为公司创造财富？ 改变行为方式 消除会计扭曲 全面衡量要生产率 更好地权衡利弊 避免为获得年度报酬而忽视长远利益 确立有效配置资源的原则 让资本得到有效利用 国资委央企考核体系 从2004年开始，年度考核任期考核相结合的经营业绩考核体系在中央企业全面实行。 年度考核是小考，任期考核是大考。推行任期考核是为了使央企负责人避免短期行为，立足于企业的长远发展。 第一任期（2004-2006）主要是解决建制度、上轨道的问题。 第二任期（2007-2009）重点是上台阶、上水平。 第三任期（2010-）国资委将在中央企业全面推行经济增加值（EVA）考核，目的之一即是引导企业科学决策、谨慎投资、不断提升价值创造能力。 考核指标分为基本指标和分类指标两类 1）基本指标主要是反映出资人关心的资产回报类指标。 2）分类指标主要反映企业和行业特点的差异性指标。 国资委根据企业完成经营业绩责任书的情况进行考核，考核结果分为A B C D E五级 EVA考核方法的引入 从2007年开始，国资委鼓励中央企业引入经济增加值（EVA）考核方法，不仅看企业报表上的利润，还要看企业扣除国家投入资本的机会成本后的利润。要让大家明白，国有资本的使用是有成本的。 国务院国资委在2007年、2