货币银行学 币需求.ppt

货币银行学 第一篇 导言 第二篇 金融市场 第三篇 金融机构 第四篇 中央银行与货币操作 第五篇 国际金融与货币政策 第六篇 中央银行与货币政策的实施 第六篇 中央银行与货币政策的实施 22. 货币需求 23. 凯恩斯理论框架与IS-LM模型 24. IS-LM模型中的货币政策与财政政策 25. 总需求与总供给分析 26. 货币政策传导机制的实证分析 27. 货币与通货膨胀 28. 理性预期：政策意义 22. 货币需求 货币需求理论的演变过程 古典货币需求理论 凯恩斯的货币需求理论 ·费里德曼的现代数量理论 货币数量论 货币流通速度和交易方程式 艾尔文·费雪，1991年，《货币的购买力》 2、数量论 艾尔文·费雪的货币流通速度在短期内相当稳定的观点，将交易方程式转化为货币数量论，该理论认为名义收入仅仅决定于货币数量的变动。 古典经济学家认为工资和价格是完全有弹性的，因而在正常年份，整个经济体生产出来的总产出Y总是维持在充分就业水平上，故在短期内也可以认为交易方程式中的Y相当稳定。因此，货币数量论表明，由于V和Y都是常量，所以在短期内如果M翻番，P也必须翻番。 对于古典经济学家而言，货币数量论提供了对价格水平变动的一种解释：价格水平的变动仅仅源于货币数量的变动。 剑桥学派的货币需求理论 个体在持有货币的数量上具有一定的弹性，并不完全受诸如他们是否能够使用信用卡购物等制度的约束。与此相对应，剑桥学派的理论并没有排除利率对货币需求的影响。 货币两个属性促使人们持有货币：交易的媒介、财富储藏。 剑桥学派同意费雪以下观点：货币需求与交易水平相关，货币需求中有一部分是由与名义收入成比例的交易引起的。 剑桥学派的货币需求理论 货币作为财富储藏的功能使得剑桥的经济学家认为，人们的财富水平也影响货币需求。随着财富的增加，个体需要通过持有更多数量的财产来储藏，而货币也是财产之一。 由于剑桥学派认为名义财富与名义收入成比例，所以他们认为货币需求中由财富引起的货币与名义收入成比例。 剑桥学派的货币需求理论 虽然剑桥学派同意费雪的货币数量决定名义收入的观点，但他们的理论允许个体选择意愿持有的货币数量。使用货币储藏财富的决策，取决于其他也可以作为储藏财富的资产的回报率和期望回报率，所以该理论认为在短期内k存在波动的可能性。如果其他资的回报率和预期回报率发生改变，k也可能改变。 费雪和剑桥学派都发展了一种货币需求的古典理论，认为货币需求与收入成比例。但两者的差别在于，费雪强调了技术上的因素，并排除了在短期内利率对货币需求的任何可能的影响，而剑桥学派的理论却强调个体选择，没有排除利率的影响。 货币流通速度是一个常数吗？ 古典经济学家得出的名义收入由货币供给的变动决定的结论，基于他们将货币流通速度PY/M视为常量的观点。货币流通速度是一个常数吗？ 凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯，1936，《就业、利息和货币通论》：放弃古典学派将货币流通速度视为常量的观点，发展了一种强调利率重要性的货币需求理论。 1、交易动机（Transactions Motive） 2、预防动机（Precautionary Motive）：人们愿意持有的预防性货币余额的数量主要取决于人们对未来交易水平的预期，并且这些交易与收入成比例，因此，他假定出于预防动机的货币持有与收入成比例。非预期的需求 3、投机动机（Speculative Motive）：利率上升导致货币需求下降，所以货币需求同利率水平负向相关。 凯恩斯的流动性偏好理论 流动性偏好理论表明，利率上升将同时导致流通速度加快，所以利率的顺周期导致货币流通速度的变动也应该是顺周期。货币流通速度将随人们对未来正常利率水平的预期变动而变化；对未来正常利率水平不稳定的预期导致货币流通速度的不稳定。这是凯恩斯反对将货币流通速度视为常数的一个理由。 凯恩斯的流动性偏好理论是古典剑桥学派理论的扩展，但在分析人们持有货币的动机上，却比前者精细得多。凯恩斯货币需求模型的重要内涵在于，它认为货币流通速度并非常量，而与波动剧烈的利率正向相关。 其理论反对将货币流通速度视为常量的另一个理由是：人们对正常利率水平预期的变动将导致货币需求的变动，从而也导致货币流通速度发生变动。这样，凯恩斯的流动性偏好理论对古典数量论中提出的名义收入主要是由货币数量的变动决定的观点提出了质疑。 鲍莫尔的平方根定律（2-2） 托宾的“资产选择理论” 凯恩斯的分析实际上认为，没有人同时持有债券和货币的多样化组合作为财富储藏。然而，多样化对于选持持有何种资产是一种明智的策略，而在凯恩斯的分析中几乎不会出现，这是其投机性货币需求理论的一严重缺陷。 托宾发展一个投机性货币需求模型，试图避免凯恩斯所受到的批评。托宾试图改进凯恩斯的投机货币需求理论的尝试只