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从股市表现看上市出版企业存在问题与对策 　　摘要：近年来，上市成为我国出版业融资的一条重要途径，国家明显加大了对出版企业上市的支持。本文选取了沪深A股市场的10家上市出版企业，以2011年1月至12月为研究期间，从市场预期、股价波动、成长性、获利能力以及偿债能力等方面与A股市场总体变动情况进行比较分析，对上市出版企业存在的问题及完善对策进行初步探讨。 　　关键词：出版企业；上市；发行股市；融资；教材；教辅；出版 　　随着我国出版管理体制改革的不断深入，出版业已由传统的出版事业向出版产业转变。经过转企改制后，一批出版企业开始上市。通过上市，不仅能够筹集到大量的发展资金，还能促使出版企业建立现代企业制度，实现出版业体制改革的最终目标。目前，中国出版传媒类上市公司已达49家，本文选取了10家上市出版企业，分别为新华传媒（600825）、天舟文化（300148）、皖新传媒（601801）、中文传媒（600373）、大地传媒（000719）、时代出版（600551）、长江传媒（600757）、出版传媒（601999）、凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098），借助wind资讯、各公司年报和其他公开数据，笔者对出版业上市企业在A股市场中的表现进行了分析。 　　一、2011年我国上市出版企业的股市表现 　　1.A股市场综述 　　2011年，在全球经济体总盘中，中国仍然是最具活力的经济体，IPO数量和融资规模均居世界第一，但A股市场的表现却并没有与此同步。 　　相关研究资料显示，2011年，全国A股上市公司的数量增加了279家，新上市公司累计筹资2?825.07亿元，虽然新股发行不断，但A股总市值却出现了大幅度下滑。截止到2011年年底，A股总市值为214?758.10亿元，较2010年的265?422.59亿元缩水了19.09%，其中A股流通总市值为164?921.30亿元，较上年缩水14.60%。①同时，2011年深沪两市股指和平均市盈率均出现了暴跌。显然，2011年的股市市场活跃率进一步降低，A股市场持续低迷。 　　尽管面临的宏观经济环境基本相同，但由于所处行业的景气度差异甚大，不同行业的赢利能力参差不齐。2011年，所有行业板块股价均普遍下跌。以表现最好的银行类板块为例，2011全年下跌2.82%，其次为酿酒食品和教育传媒板块，分别下跌8.54%和18.77%，所有行业中有色金属板块跌幅最大，为41.72%，绝大多数行业跌幅都超过市场平均水平（见图1）。 　　2.出版类股票的市场表现 　　近年来，国家对文化产业发展日益重视，改革和政策支持成为传播和文化产业类企业上市的主要推动力，越来越多的出版传媒类企业通过各种方式涌入A股市场中接受市场的考验。 　　（1）市场预期 　　市盈率、市净率和股价涨幅情况可以反映市场对企业的评价，从总体看来，投资者比较认可出版股的长期发展能力并寄予希望。同时，其所属的一级行业——传播与文化产业2011年的市场表现亦相对较好。 　　从市盈率水平来看（见表1），A股市场2011年平均市盈率为12.53%，上市出版企业平均市盈率约为A股市场市盈率的2倍，为26.43%。十大上市出版企业中，2011年平均市盈率最高的为天舟文化61.54%，最低的为中文传媒16.36%。这在一定程度上表明出版业上市企业呈现出良好的发展趋势，投资者较看好出版行业上市企业的增长潜力。 　　市净率是企业的股票价格与每股净资产的比率，反映投资人对每元净资产所愿支付的价格，它是市场对公司的共同期望指标。因此，市净率越高说明市场对企业的未来越有信心。2011年，十家上市出版企业的平均市净率为3.16%，高于A股市场1.25%（见表1）。出版企业的市净率明显高于A股平均水平，说明投资者普遍看好上市出版企业的发展前景。出版、传媒类企业较高的市净率也说明资本市场的价值发现功能和放大功能。② 　　在2011年个股股价涨幅前十名中，有两家是上市出版企业：浙报传媒（600633）和大地传媒（000791），排名第七和第八，涨幅分别为98.08%和94.74%。显然浙报传媒和大地传媒在2011年都得到了投资者的支持。出版业上市企业作为A股市场上的新秀，在艰难的市场大环境中仍有2支个股挤进2011年度个股股价涨幅前十名，实属不易。 　　（2）股价波动 　　从2011年股价变动数据看（见表2），上市出版企业股价波动情况与A股市场大体一致，但又表现出行业自身的特点，个股股价涨跌与公司经营情况和市场行情均相关。2011年，A股指数在4月18日达到最高，为3?212.22点，12月28日跌到最低2?235.62点。在10家上市出版企业中，有5家企业股价与A股涨势相当，股价在4月18日前后一段时间涨到年度最高；类似的，有6家上市出版企业随A股跌势，在2011