第四章_汇率制度与.pptVIP

汇率制度与外汇管制 汇率制度 外汇管制 人民币汇率 第一节 汇率制度 固定汇率制 浮动汇率制 现行汇率制度的分类 汇率制度的选择 汇率制度：（Exchange Rate System）是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 汇率制度最主要的两大类型是固定汇率制（Fixed Exchange Rate System）和浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）。 一、固定汇率制 1、概念： 固定汇率制是指现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 2、类型： 金本位制下的固定汇率制 纸币流通条件下的固定汇率制 （布雷顿森林体系下的固定汇率制） 二者区别： 金本位下固定汇率是自发形成的，纸币制度下固定汇率是通过国际协议建立的； 金本位下的汇率能保持真正的稳定，纸币本位下汇率是可调整的。 纸币本位下维持汇率稳定的方法： ——外汇管制 ——举借外债或货币互换 ——动用外汇储备 ——利率政策 ——法定升值（贬值） 二、浮动汇率制度 1、概念： 现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度。 2、分类： ——按照政府是否干预，可分为自由浮动（Free Floating）和管理浮动（Managed Floating）。 ——按照浮动形式，可分为单独浮动（Independent Floating）和联合浮动（Joint Floating）。 ——按照被钉住货币的不同，钉住汇率制又可分为钉住单一货币浮动和钉住合成货币浮动。 三、现行汇率制度分类 ——IMF1999年以前对汇率制度的分类： 1、钉住汇率制。将本国货币钉住另外一种货币或篮子货币。 2、联合浮动制度。欧盟内部实行 3、管理浮动汇率制度。货币当局对外汇市场进行干预，使汇率朝有利于自己的方向发展。 4、单独浮动汇率制度。  1999年IMF汇率制度分类资料来源：IMF International Financial Statistics，1999 根据汇率的波动幅度，又可以进一步将上表中的汇率制度分成三类： 第一类为严格固定汇率制，即上表中的“无独立法定货币”和“货币发行局制度”， 第二类为“中间汇率制”，包括上表中的“其他传统的固定钉住制”、“钉住平行汇率带”、“爬行钉住”、“爬行带内浮动”，以及“不事先宣布汇率路径的管理浮动”。 第三类则为完全浮动汇率制，也就是表中的“独立浮动”。 一般又将第一和第三类汇率制度统称为角点汇率制度或者两极汇率制度。 2002年IMF186成员国汇率制度的状况： （一）单独自由浮动 优点：汇率会随真实经济作出调整并能调节经济； 缺点：货币政策失去“锚”；影响企业长期经济交易。 （二）管理浮动 优点：货币当局政策的自主性；汇率有一定的调节作用；避免汇率受噪声影响 缺点：对政府依赖加强；汇率很难达到均衡；政策可能错误；各国矛盾加深；汇率风险仍然存在 （三）爬行钉住 优点：汇率调整有纪律约束；汇率有调节经济作用；汇率波动小 缺点：无法应对大的经济冲击；汇率风险仍然存在 （四）汇率目标区制 广义泛指将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度； 狭义特指美国学者威廉姆森（John Williamson）于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。 BBC规则： Basket（货币篮子）：贸易多元化的国家采用钉住篮子货币而不是单一货币 Band（浮动区域）：汇率在中心平价上下10-15%浮动 Crawl（爬行钉住）：中心汇率按照某标准进行频繁小幅度调节 （五）货币局制度（Currency Board Arrangements) 1、概念：指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。 （阿根廷、香港、立陶宛、爱沙尼亚等） 2、特点： ——汇率钉住某一基准货币 ——两种货币自由兑换 ——以法律形式将此制度长期化 ——中央银行发行货币必须有足 额的外汇储备为基础 ——货币当局不能向政府提供融资 3、经济效应 ——贸易效应：能有效稳定本国货币汇率，控制进出口成本，推动贸易增长； ——储备效应：实行足额的储备担保，提高货币制度的透明度和可信度，保证市场对本币信心； ——经济政策效应：经济政策受制于钉住货币国家的经济政策，难以保证经济政策独立性和灵活性。 ——国际经济关系效应：对其他国家汇率由于跟随锚币变化而变化，有可能扭曲和其他国家之间经济信号，