第七篇 资本成本.pptVIP

★第五讲 资本成本与资本结构;第七章 资本成本;知识框架;第一节 资本成本概述;思考：资本成本率与投资报酬率、货币时间价值率的关系？ P136-137 1、与投资报酬率关系： 一个投资项目必须获得的最低收益率，以补偿从事这个投资项目所付出的资本成本 资本成本率 = 最低投资报酬率 2、与货币时间价值率关系： 资本成本率不仅包含资金时间价值率，还包含了投资的风险价值率和通货膨胀率;第一节 资本成本;第二节 个别资本成本;二、债务资本成本的计算;2、债券资本成本：;例：某企业取得长期借款150万元，年利率10.8%，期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款的费用率为0.2%。企业所得税为33%。计算长期借款的成本。;例：某公司发行总面额为400万元的债券800张，总发行价格450万元，票面利率为12%，发行费用占发行价格的5%。公司的所得税税率为33%。计算该债券的成本。（溢价发行）;练习题：;第二节 个别资本成本;例：某公司发行优先股总面额为100万元，总价为125万元，筹资费用为6%，规定年股利率为14%，计算优先股的成本。;2、普通股资本成本：股利是变量 三种计算成本方法： ①折现法：根据未来现金流出量计算现值;③风险溢价法：;例：某公司发行普通股总价格为500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。计算普通股的成本。 分析：属于固定增长型的普通股成本计算，采用折现法计算;例：某期间市场无风险收益率为10%，平均风险股票的必要收益率为14%，某公司普通股风险度量系数值为1.2，计算该公司普通股的成本 分析：采用资本资产定价模型计算成本。;练习：单选题;单选题;单选题;单选题;单选题;三、权益资本成本的计算;例：某公司有留存收益800万元。公司对外发行普通股的每股市价为18元，预计第一年年末每股盈利2.5元，每股拟发放1元股利，以后股利每年增长4%。计算留存收益资本成本。;小结：个别资本成本的计算;练习题：单选题;练习题：单选题;第三节 综合资本成本;例：某公司共有长期资本（账面价值）1000元，其中长期借款150万元、债券200万元、优先股100万元、留存收益250万元，其成本分别为5.64%、6.25%、10.50%、15.70%、15.00%。计算该公司长期筹资的综合资本成本 第一步：计算各资本的比重 长期借款： 债券： 优先股： 普通股： 留存收益：;第四节 边际资本成本;二、计算步骤： 1、计算总筹资额的分界点;例：某公司需要筹集资金。经分析，合理资本结构为长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化，如表：;第一步，算出筹资额的分界点 以长期借款为例，其他方式类似计算;第三步，计算各范围的边际资本成本;小结：边际资本成本的计算;练习题（单选）;练习题（多选）;练习题（多选）;练习题（多选）;本章小结：;练习：;4.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？