《原则》-桥水基金的帝崛起之谜(精编版).docxVIP

桥水基金的帝国崛起之谜全球最大对冲基金桥水基金已在上海注册，投资公司桥水基金（Bridgewater）目前是iShares MSCI新兴市场ETF最大的机构投资者。截止2015年底，桥水基金成为超越索罗斯、绝对规模盈利最多的基金。桥水对冲基金公司成立于1975年，创始人叫Ray Dalio。上世纪90年代，公司把总部从纽约搬到了现在的康乃迪克州。不像一般的对冲基金公司，Bridgewater不为富人管理资产，它的服务对象主要是机构投资者，其客户包括养老基金、捐赠基金、国外的政府以及中央银行等。现在，它有超过270家机构客户，一半在美国，一半在海外。Bridgewater公司是多种创新投资策略的先锋者，如货币管理外包、分离Alpha和Beta策略、绝对收益产品以及风险平价等。2000-2005年期间，Bridgewater成为了资产增长速度最快的基金管理公司。在2005年，由于资产规模的限制，Dalio决定暂停接收新的投资者。过去的10年里，公司的管理资产以每年25%的速率增长，公司员工数量也足足比2000年增长了11倍。现在，公司管理着大约1200亿美元的资产以及拥有1200名员工。Bridgewater的“日常观察”（Daily Observation）已经成为全世界各大中央银行高管以及养老基金经理的必读内容。Bridgewater对冲基金的投资历史主要分为两大阶段。第一个阶段（1975-1990）是以投资顾问的身份开展咨询业务；第二个阶段（1991至今）是开发各种投资策略与投资工具在世界范围内进行投资。一、桥水内部总览第一个阶段（1975-1990）：咨询与资金管理1975年Ray Dalio成立Bridgewater时，公司只从事两种业务，一种是为机构投资者提供咨询服务，另一种是国内外货币和利率风险的管理业务。之后，公司改变了其战略，开始向政府以及像麦当劳这种大型企业销售经济咨询报告。在20世纪80年代初期，公司开始发行付费的调查报告—“日常观察”（Daily Observation）。这份报告得到了很多大型公司以及银行的青睐。1987年，公司获得了第一笔投资基金——世界银行50亿美元的固定收益投资。在20世纪80年代中期，公司把其业务重心放在了机构投资者的债券和货币管理。1990年，公开开始正式为其客户提供货币管理外包产品。第二个阶段（1991至今）：创新投资策略在20世纪90年代，Bridgewater公司开发了多种创新投资工具，如通货膨胀联动债券、货币管理外包、新兴市场债务、全球债券以及超长期债券。在1991年，Bridgewater公司建立了自己的旗舰基金——“绝对阿尔法（Pure Alpha）”，这个基金在2000-2003年的市场低迷期表现十分出色。1992年公司引进了环球债券风险投资项目。1995年，公司发行了“全天候（All Weather）”对冲基金，并且于1996年开创性地运用风险平价技术去管理投资组合。2006年，公司的旗舰基金“绝对阿尔法”为了保持其投资策略以及增强容量限制，它开始返还部分资金给其投资者。同时，Bridgewater开始让其投资者可以自由选择不同的投资策略（如绝对阿尔法基金和全天候基金），改变了其传统的投资组合模式。仅仅在过去的5年时间里，Bridgewater就已经获得了多达22项的行业荣誉，被公认为业界领先的资产管理公司以及行业先锋。在2010和2011年，Bridgewater 已经连续两年成为了世界上规模最大和业绩最好的对冲基金公司。1.1 公司员工Bridgewater公司的员工数量从2003年的100人增长到2011年的1200人。公司愿意雇佣应届毕业生作为它的分析师，这在对冲行业里面是不多见的。耶鲁大学、哈佛大学、普林斯顿大学等美国常青藤学校源源不断地为Bridgewater公司提供优秀的应届毕业生。Bridgewater的创始人在2011年的7月份辞去了CEO的职位，在公司担任“导师”的职责。公司有3位CEO：Greg Jensen、Eileen Murray和David McCormick，以及3位投资总监：Dalio、Bob Prince 和Jensen。在Bridgewater公司，任何人的贡献都能得到一种合乎逻辑与原则的评价，而不是凭当权者的好恶。公司员工都要求做到以下几点：1.为自己工作而不是为别人而工作；2.能独立提出最优的解决方案来达到自己的目标；3.找最有经验最有能力的人去挑战自己的想法和方案以发现不足；4.保持谦虚，善于“无知”；5.用现实检验自己决策的结果，并努力思考如何得到提高。可是根据报道，Bridgewater每年有将近30%的离职率，这对于一个大型的对冲基金来说是很不正常的。很多离职的员工都反映，由于任何事情都无法挽回，并且不能在背后谈论