第八讲 金融市场.ppt

iamwyt@ 第八讲金融市场 第八讲：金融市场 第一节：金融市场与金融工具 第二节：基金投资 章节 公司、金融市场与机构 Cash flowfrom firm (C) Taxes (D) Investsin assets(B) Current assetsFixed assets Short-term debt Long-term debt Equity shares 公司发行证券 (A) 第一节：金融市场 货币市场 1 资本市场 2 1、货币市场 概述 1年以下（含1年）短期金融工具交易的市场。 同业拆借 短期国债 央行票据 短期融资券 国债回购 大额可转让定期存单 本票、汇票、支票 1、货币市场 1、同业拆借市场 金融机构之间进行短期资金融通的场所 形成原因是存款准备金制度的确立 现成为商业银行进行资产负债管理的重要工具，也是央行进行金融调控的重要窗口 1、货币市场 1、同业拆借市场 同业拆借利率，货币流动性“晴雨表”。  LIBOR,伦敦同业拆放利率 SHIBOR，上海同业拆放利率 1、货币市场 http://www. economagic .com 1、货币市场 http://www. economagic .com 1、货币市场 中国货币市场基准利率 SHIBOR Refer to the textbook 专栏2-1 Knowing 央行向市场注资,“市场”是指货币市场 全国银行间同业拆借中心： ShIBOR网站： 招行发行与SHIBOR挂钩理财产品 招商银行发行与3个月SHIBOR挂钩人民币债券理财产品，使客户可以直接参与银行间货币市场，分享高于同期银行存款利率的利率收益。该产品具有较强的安全性，同时由于该利率随着市场资金面的变化而敏感变动，特别是当央行提高银行准备金率、发行特定债券或新股发行时，市场资金面将趋紧，这将直接导致SHIBOR利率上升。客户可以据此享受更高的收益。 1、货币市场 2、回购市场 通过回购协议进行短期资金融通的机制 回购市场并非一个完全独立的市场形态，它是证券的一种买卖方式 国债回购的案例 某证券公司用全部资金购买了面值5000万元的国债，而一家收益前景十分看好的公司将于次日上市。证券公司打算以不多于5000万元资金购入这种股票。可到回购市场上将持有的5000万元的国债以回购协议的方式售出，并承诺在第三天如数购回，利率4%，如果和某家企业成交这家证券公司就取得了为期2天、利率为4%的借款。 本质上是一种抵押贷款，其抵押品为证券 非金融机构采用回购协议的方法可以避免对放款的管制 正回购——融入资金；逆回购——融出资金 买断式回购（所有权转移）；质押式回购（质押冻结） 如何计算利息？4%*2/365=10958 1、货币市场 2、回购市场 资金的需求者：大银行，政府证券交易商 资金的供给者：非银行金融机构，地方政府等 1、货币市场 2、回购市场 上交所有7个回购品种，分别是1、3、7、14、28、91、182,其交易代码依次为:201008、201000 、 201001、201002、201003、201004、201005； 深交所有9个回购品种，分别是3、7、14、28、63、91、182、273、4，其交易代码依次为:131800、131801、131802、131803、131804、131805、131806、131807、131809。 1、货币市场 2、回购市场 债市套做 机构或个人利用国债可以做回购的特性，采取买国债——抵押，获得资金——再买国债——再抵押，又获得资金——这样循环往复的方式放大资金持有国债的数量，相当于杠杆化操作，放大收益与风险。 最著名的案例是“美国的马塞诸塞州基金破产案例”，就是通过国债放大业务操作不当，最终破产的。 国债回购（2008-12-16 ） 中国人民银行周二在公开市场进行了500亿元人民币28天期正回购,操作量升至近两个月来数量高点。交易员表示,在放缓央票发行频率后,为暂时调节过于充裕的资金面,央行今日明显放大了正回购操作量,机构强烈需求亦令中标利率进一步大挫至1%低位。　　 1、货币市场 3、央行票据市场 中央银行向商业银行发行的短期债务凭证。 本质上是是中央银行债券 1、货币市场 3、央行票据市场 产生原因：由于贸易顺差及国际热钱豪赌人民币升值，外汇占款大量增加，银行间流动性过于充分；央行通过回购开展公开市场操作可用券种不足；由于缺乏发达的二级市场，央行进行现券买卖公开市场操作对市场影响太大；银行间债券供给不足，尤其是短期债券品种稀少；而调整准备率对市场冲击过大，而且容易被误解为银根收紧的信号。2002年9月2