立法会十七题证 券分析员在大众媒体的言论(25.docVIP

新闻公报 立法会七题：强制性公积金计划 ２００７年４月２５日（星期三） 　　以下为今日（四月二十五日）在立法会会议上张宇人议员的提问和保安局局长李少光（在财经事务及库务局局长缺席期间）的书面答覆： 问题： 　　一位已退休的投资银行家在今年2月中旬发表文章，批评强制性公积金计划管理局（积金局）于去年公布的《强积金制度五年投资表现回顾》内的投资回报有被高估之嫌，并指强制性公积金（强积金）服务提供者收费昂贵，损害强积金的投资效益。该篇文章引起社会广泛的关注。就此，政府可否告知本会： （一）　有否评估积金局有否在上述报告内掩饰强积金服务提供者的收费过高和回报率过低的情况；若有评估，结果为何；以及该报告为何没有采用市场人士认为更能反映事实的复合年回报率及没有包括交易征费等开支来计算和分析强积金投资的回报率； （二）　会否要求积金局每年就强积金进行中央结算，以及详细比较所有强积金服务提供者的产品回报率、各类开支成本、交易征费、风险程度及投资效益，以提高强积金计划的透明度；及 （三）　鉴于现时为饮食业及建造业雇员而设的强积金行业计划只由两个营办商营办，该等行业的雇员认为欠缺竞争，有关当局有否研究该等营办商收取的行政费用是否偏高；若有研究，结果为何；若没有研究，会否进行有关的检讨，以及研究引入措施，确保该计划的强积金投资合乎效益？ 回覆： 主席女士： （一）　强制性公积金计划管理局（简称「积金局」）进行五年投资表现回顾，目的是向计划成员及其他相关界别提供一些客观的资讯，让他们更明白有关长线投资风险与回报的知识。回顾报告已清楚说明采用「内部回报率」计算投资回报的基础和方法，以及所有回报的计算均已扣除开支（包括任何交易成本），以提供清晰资讯让公众了解报告内容及研究结果，并不存在高估回报的问题。 　　强积金是一个协助计划成员定期储蓄的制度，成员在期间会作出供款和提取权益。考虑到投资回报的计算方法必须切合强积金制度的运作模式，经征询香港科技大学财务学系讲座教授陈家乐教授（注）的意见后，积金局决定采用「内部回报率」来计算强积金制度的回报。有关方法通称为「金额加权法」，当中采用复合方式计算每月回报，并已计算向强积金制度作出供款及从中提取权益的数额及时间，因此回顾报告所分析的强积金制度回报数字已反映复利效应。 　　至于复合年回报的计算方法，积金局认为并不能充分反映强积金制度下所有供款的回报，原因是该方法只能显示于2001年4月1日已在制度内的款项（港币$156.9亿）的复合年回报，而未有计及其后所有月份的净供款的回报，该等净供款约占总净供款额的88.5%。「内部回报率」的计算方法，则可把在五年内向制度作出每一项供款的回报计算在内。 　　积金局一向致力加强向市民提供有关强积金的资讯。自积金局于2004年中发出《强积金投资基金披露守则》（简称《披露守则》）后，已实施一系列措施，改善与强积金基金有关的资料披露，以加强强积金收费的透明度。这些措施包括： ＊　引进收费表，划一披露收费的形式； ＊　订明基金便览的最基本内容，以确保基金的相关资料得以披露；及 ＊　引进两项实用工具 — 基金开支比率及持续成本列表，协助计划成员及其他相关界别了解及比较收费水平。 　　自从实施这些措施后，强积金计划成员可更轻易查阅所投资基金的相关资料。 （二）　除在第一项回覆所列的措施外，积金局现正研究改善强积金计划成员的周年权益报表的内容，以进一步加强收费及回报的透明度。此外，积金局亦正筹备建立一个比较平台，集中提供不同强积金基金的收费资料，让计划成员更方便地比较强积金基金的各项收费。政府计划在本年内提出实施上述两项措施所需的立法修订，而我们亦已在今年四月就有关修订建议征询立法会财经事务委员会的意见。至于基金回报的资料则可在巿场上轻易获得，例如每星期各大报章均有刋载。 （三）　自2004年中推出《披露守则》以来，积金局一直密切监察强积金基金，包括行业计划的收费。除若干规模特别小的基金外，两个行业计划下基金的基金开支比率大致与市场相若。 　　值得注意的是，建造业及饮食业雇主可选择参加集成信托计划而不参加行业计划，而事实上，这两个行业不少雇主均选择参加集成信托计划。因此，积金局认为行业计划并不缺乏竞争。 注：陈家乐教授兼任科技大学基金管理研究中心主任。 完 1