2015节节笔记-第三节.docxVIP

第一节期货合约 　　一、期货合约的概念 　　期货合约是指由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 　　二、期货合约标的选择 　　(1)规格或质量易于量化和评级。 　　(2)价格波动幅度大且频繁。 　　(3)供应量较大，不易为少数人控制和垄断。 　　三、期货合约的主要条款及设计依据 　　(1)合约名称：注明合约的品种名称及其上市交易所的名称。 　　(2)交易单位/合约价值：交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量;合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。 　　(3)报价单位：每计量单位的货币价格。 　　(4)最小变动价位：在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。 　　(5)每日价格最大波动限制：它规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。 　　限制的确定取决于标的物价格波动的频繁程度和波幅大小。 　　涨停板=上一交易日的结算价+允许的最大涨幅 　　跌停板=上一交易日的结算价一允许的最小跌幅 　　(6)合约交割月份：某种期货合约到期交割的月份。 　　(7)交易时间。 　　(8)最后交易日：期货合约在合约交割月份中交易的最后一个交易日。 　　(9)交割日期：合约标的物所有权转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。 　　(10)交割等级：由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。 　　期货交易所统一规定替代品的质量等级和品种。交货人用期货交易所认可的替代品代替标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。 　　(11)交割地点：期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。指定商品期货交割仓库时应主要考虑仓库所在地区的生产或消费集中程度，仓库的储存条件、运输条件和质检条件等。 　　金融期货交易需交易所指定交割银行。 　　(12)交易手续费：按照成交合约金额的一定比例或成交手数收取的费用，手续费过高会增加交易成本，降低交易量，但可抑制投机。 　　(13)交割方式：分为实物交割和现金交割。 (14)交易代码。 第二节期货市场基本制度 　　一、保证金制度 　　(一)保证金制度的内涵及特点 　　在期货交易中，交易双方按其买卖期货合约价值的一定比率缴纳保证金，用于结算和保证履约。 　　国际市场上保证金制度的特点如下。 　　(1)对交易者保证金的要求与其面临的风险相对应。 　　(2)交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并根据市场风险状况调节保证金水平。 　　(3)保证金的收取分级进行，分为会员保证金和客户保证金。 　　(二)我国期货交易保证金制度的特点 　　(1)对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率，保证金比率随交割的临近而提高。 　　(2)随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高交易保证金比率。 　　(3)某期货合约出现连续涨跌停板时，相应提高交易保证金比率。 　　(4)按结算价计算的连续若干个交易Et的价格累积涨跌幅达到一定程度时，交易所根据市场情况采取相应措施。 　　(5)期货合约交易异常时，按规定程序调整交易保证金的比例。 　　二、当日无负债结算制度 　　(1)当日无负债结算制度是对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算并汇总。 　　(2)交易盈亏结算包括对平仓头寸盈亏和对未平仓合约产生的浮动盈亏的结算。 　　(3)对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。 　　(4)当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。期货交易所会员(客户)的保证金不足时，会被要求及时追加保证金或者自行平仓;否则，其合约将会被强行平仓。 　　三、涨跌停板制度 　　(一)涨跌停板制度的内涵 　　涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过的报价视为无效报价，不能成交。 　　涨跌停板制度的实施可以减少价格波动幅度，为实行保证金制度和当日无负债结算提供了条件。 　　(二)我国期货涨跌停板制度的特点 　　我国期货市场每日价格波动限制设定为上一交易日结算价的一定百分比。 　　交易所对涨跌停板的调整一般具有以下特点。 　　(1)新上市的期货合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2倍或3倍。 　　(2)当同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。 　　(3)对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板取高值。出现涨跌停板时，期货交易所采取的措施如下。 　　(1)以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则。 　　(2)连续出现涨(跌)停板单