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BOT基础设施投融资财务核算分析 　　BOT基础设施投融资财务核算分析 　一、关于BOT 　　世界上基础设施建设私有化的概念出现在18世纪，但真正概念的BOT形式是在 20世纪70年代的中国香港形成并开始实施。尽管目前世界上采用BOT形式建设基础设施时，操作及具体实施有很大差异，但是关于BOT的一些基本原理和构想都是相同的。 　　BOT从原理上讲非常简单，BOT代表的是Build-Operate-Transfer，即建设—运营—转让，这是一种直接吸收企业资金和技术的方式，用以建设、运营和转让给公用部门的基础设施计划，并据此组织这个项目，政府授权给下属公用专业公司，邀请企业投标，经过谈判签订专营合同，经政府批准，某企业获得特许权，筹措资金，在项目所在地成立专营公司，设计并建设该项目；运营该项目一定的期限，并获取一定效益，最后在特许期结束时，将该项目无偿转让当地政府运营。 采用这种形式操作的项目即为BOT方式的项目。 　　BOT最本质的特点是使企业资金用于公用基础设施建设。为了更好地吸引企业资金，目前还有一种BOO方式，即 Build-Own-Operate，在该方案中，专营公司有无限期的运行特许权。因此，不同的BOT结构，用在不同项目中，其意义各不相同。事实上，根据财务评估可以得出，一般超过30年专营期的话，每延长一年收益对整个投资回报的效果差不多是负的，一个30 年的BOT项目与一个延长的BOO项目之间的差别并不大，据此看来，国际上通用即为BOT方式。 　　在BOT项目中，最重要的是资金的融资方式、风险的分担、资金的结构、回报率的确认以及政府与专营公司各自的地位等因素。BOT方式不仅是一个融资的协议，而且还是一个长期专业化的协议。在协议的基础上，政府与企业双方建立起伙伴关系，并向公众提供经济、高效的服务。 　　二、BOT项目成功的几大关键因素 　　1.项目的可行性 　　BOT项目成功的最重要因素之一是项目是否可行，尤其是在经济上是否可行。由于BOT项目通过股东的股本投资和借贷筹集建设资金，股本回报和贷款本息的偿还，完全倚赖于项目建成后的运营收益，项目本身能否产生预期足够的收益，是立项时所要考虑的首要问题。在项目初期，初步可行性研究是由政府或其指定机构完成，可能存在项目国民经济效益好而财力效益较差的情况，企业在介入项目前需就可行性研究做多方面验证以保证项目在不同方案下的财务和经济均是可行的，因此在项目可行性研究时也需要进行财务指标测算，论证项目的财务可行性。 　　2.项目的投资环境 　　投资环境是指在一定的经济区域内，对投资这种经济活动产生影响的一系列因素和外部条件的统一体，是投资主体在进行投资时所面临的、影响投资行为的政治、经济、文化、地理、自然环境、基础设施、科技水平、管理、社会、法律法规等各种条件和因素的总和。在其他条件相同的条件下，良好的投资环境有利于资本生存和增值，反之则阻碍资本进入。 　　本文主要强调项目所在地区的经济综合竞争力，因为要在激烈的市场竞争中取得胜利，不仅需要勇气，更需要有实力，项目的成败，关键还是项目所在地域的经济综合竞争力强否。 　　3.政府的支持程度 　　政府在BOT项目中的影响，贯穿于确定项目、招标、特许经营权协议的签定、法律法规的制订、税收、外汇政策的调整、政治风险的避免等多方面，BOT项目的成败在很大程度上取决于政府的支持程度，政府在BOT项目中起着关键作用。 　　BOT项目往往前期投资巨大，投资回报期长，未知风险多，政府在政策等方面支持度高则相应能降低公司一些项目风险，同时也能使企业获得与政府平等谈判的机会，争取到更大的利益。有时项目可能需要拥有垄断权或一定程度的垄断权才能保证收益，政府的政策扶持就能给予项目一定程度的竞争保护，使项目收益与公众利益和政府利益之间达成平衡。 　　4.项目公司的能力 　　项目公司的经营能力对于项目成败关系非常重大。项目公司是与政府签署特许权协议的合同一方，是BOT项目的执行者，必须具有足够的实力。一个公司的规模越大和财务越雄厚，其进行BOT项目成功的可能性越大。首先，具有雄厚财力的项目公司能对项目提供较多的资金，同时对项目的后备资金也有较可靠的保证。此外，公司规模大，财力雄厚，在信贷机构中拥有良好的信誉，为项目融资的能力也较强，融资成本也可能较低。 　　项目公司的总体经验和实力还表现在能否正确、妥善的处理项目实施阶段的各种问题，这些问题包括：利益冲突问题；“台风现象”，也叫“旋涡效应”；债权人摇摆现象；对项目管理改变的应付；开发资金贫乏问题。 BOT项目的整个实施过程实际上就是一个对风险的管理过程。一个好的项目公司必须对各种风险有清楚的认识，较好的处理各种风险。 　　三、我公司对BOT项目的探索 　　我公司作为老牌的建筑施工企业，具有港口与航道、公路、桥梁与市