新都酒店000033.docVIP

新都酒店：主业困境难改善，按市净率计估值区间为3.34—6.50元 英策咨询 深圳新都酒店股份有限公司（000033），主要从事酒店、商场、餐厅及附设车队、康乐设施自有物业的出租与管理—5次之间，而公司存货周转率却在同一期间保持在25次左右，主要原因是，公司仅经营酒店单一业务，存货较低，而业内其他公司大多涉足房地产导致存货较大。2010年，公司该项指标为26.22次，大幅高于行业平均4.03次的存货周转率水平。其历年存货周转率变化情况，如下图所示： 资本回报方面，数据显示，在销售利润率和资产负债率双低情况下，公司净资产收益率明显低于行业平均水平，2010年为1.43%，同期行业平均值为9.05%。其历年净资产收益率变化情况，如下图所示： 流动性方面，数据显示，在1999—2008年间，公司流动比率处于45%以下低水平，表明其营运资金严重不足，存在较大的短期债务支付风险。同期，酒店行业平均流动比率在100%以上。近两年，因新增长期借款及收回案件补偿余款，公司现金流有所回升，导致流动比率也大幅提升，2010年为197%，短期偿债风险得到缓解。同期，行业平均流动比率为150%。其历年流动比率变化情况，如下图所示： 利润分配方面，由于经营状况不佳，公司已连续14年未对股东进行分红。而在同一时期，沪深两市酒店行业上市公司的平均分红比例约为60%（2003年除外）。 近年来，随着深圳中心区的西