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资本成本的分类 加权平均资本成本简写做WACC Weighted Average Cost of Capital 资本成本在价值评估中的应用 实体现金流 加权平均资本成本 实体价值 债务现金流 债权资本成本 净债务价值 股权现金流 权益资本成本 股权价值 项目现金流 项目资本成本 项目净现值 计算综合题中通常不要求计算净债务的价值，通常假定净债务的价值与账面价值一致。 股权价值的计算是考察的重点之所在。 现金流和折现率相一致的原理 股权价值的计算方法 股权价值的计算方法（一） 实体现金流 按加权平均资本成本折现 得到实体价值 实体价值 减净债务价值 得到股权价值 股权价值的计算方法（二） 实体现金流 减债务现金流 得到股权现金流 股权现金流 按权益资本成本折现 得到股权价值 资本成本在价值评估中的应用 实体现金流 - 债务现金流 = 股权现金流 实体价值 - 净债务价值 = 股权价 债权资本成本、权益资本成本、加权平均资本成本之间是什么关系呢？ 从要素资本成本到公司资本成本 加权平均资本成本的计算 “权重”的计算方法 从公司资本成本项目资本成本 什么情况下： 新项目的资本成本=公司当前加权平均资本成本？ （1）项目风险=公司当前资产的平均风险 （2）项目筹资=公司当前的资本结构 哪些项目可以直接使用加权平均资本成本？ 公司现有的资产状况和资本结构如下： 资本成本常考计算方法 资本成本常考的三大计算方法 谁是股灾的罪魁祸首 ? 从资本市场有效原则说起 资本市场有效原则意味着资本市场是企业的一面镜子（甚至是一面照妖镜），又是企业行为的校正器。股价可以综合反映公司的业绩，财务管理中要重视市场对企业的估价。（教材知识点） 资本市场有效原则意味着资本市场也应该是经济的晴雨表，或者说，资本市场和实体经济是“人遛狗”的关系，有时候人走在前面，有时候狗走在前面，大体上相伴而行，不离不弃。（超纲） 资本市场真的是有效的吗（了解） 资本市场真的是无效的吗（了解） 2015年的牛市从何而来 ? 小王手里没多少积蓄，却想在股市大显身手，但苦于本金不多，一直小打小闹，不成气候。 某某证券的融资融券部客户经理说，你不是想玩一把大的，我们借钱让你来炒股！双方约定： 1，小王自己出50万，券商出50万，融资融券账户共计100万元，交给小王操作。（1:1的配资杠杆） 2，赚的钱都归小王，券商只是收取固定利息；当然，赔了钱小王也只能苦水往肚子里咽，券商仍收取固定利息。 3，小王的股票都为担保；当小王股票户的价值跌倒债务本息120%（平仓线）的时候，股票要强制卖出（平仓）。 小王“野路子”上的朋友对小王说，你出50万，我们给你配150万(1:3更高杠杆)。 小王上网一看，发现有一些“互联网配资”平台，能够给出1：5甚至1：9的杠杆。 券商融资融券业务是证监会监控下（场内配资）。但是那些野路子的资金，证监会根本不摸底。 杠杆背后的牛市，是无人驾驭得了疯牛。2015年的“疯牛病”传染了整个股票市场。 配资就像垒积木，越垒越高 垒的越高的，越容易倒塌 闭环反馈的效应 股价越跌，平仓越多；平仓越多，股价越跌。 所有人都想卖的时候，却发现：跌停卖不出去了！ 一只股跌停传染其他股票跌停。一手双校，初级，中级，注会，注会综合，税务师，资格证，高会课件，联系QQ跌停潮就这样形成，最终大盘几乎跌停。 7