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第五章 项目投资管理 第一节 项目投资概述 第二节 现金流量估算 第三节　项目投资决策评价指标 第四节 项目投资决策分析 本章的核心思想 　　　分析投资项目的各期（年）净现金流量，用复利现值和年金现值的知识，计算投资项目的净现值，并以净现值相关的一系列评价指标，指导投资决策。 第一节　项目投资概述 一、项目投资的含义与类型 投资：投资是指为了获取收益而向一定的对象投放资金或货币实物等价物的经济行为。 投资按其对象不同可分为：实体投资与金融投资 实体资产是指具有物质形态的资产。 金融资产是投资者所选择的、搭配的投资于各种金融工具 所形成的资产 。 项目投资：项目投资是以特定项目为对象，是为了新增或更新改造生产经营能力的长期投资。从性质上看，它是企业直接的、生产性的实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资和流动资金投资等内容。 项目投资主要分为：新建项目和更新改造项目两种类型。 第一节　项目投资概述 二、项目投资的程序 （一）提出投资项目 （二）项目投资评价和决策 （1）估算出各投资方案现金流入量和流出量； （2）计算项目投资决策的评价指标，如净现值、内部收益率等，作出投资方案是否可行的决策。 （3）企业决策者对比各种投资方案，并最终选出最佳投资方案。 （三）实施投资项目 （四）投资项目再评价 第一节　项目投资概述 三、项目计算期及资金投入 （一）项目计算期的构成 项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期（n）=建设期S+经营期 P 建设期的第一年初 (记作第0年) ，称为建设起点。 建设期的最后一年末，称为投产日。 项目计算期的最后一年末，称为终结点。 生产经营期：是指从项目投产日到终结点的 时间间隔，也叫寿命期。 第一节　项目投资概述 （二）原始总投资和投资总额 原始总投资是指反映投资项目现实资金水平的价值指标。包括: （1）建设投资（含更改投资） ① 固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成 本、运输成本和安装成本等。 ② 无形资产投资：用于取得无形资产应当发生的投资。 （2）垫支的流动资金：指投资项目建成投产后为开展正常 经营活动而投放在流 动资产（存货、应收帐款等）上的营 运资金。 （1）+（2）合称为项目的原始总投资，在建设期发生。 （3）投资总额：是反映投资项目总体规模的价值指标。 （3）＝ （1）+（2）＋建设期资本化利息 第二节　现金流量估算 （一）现金流入量 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括； 1. 营业收入：项目投产后每年实现的全部营业收入。 2. 固定资产的余值：固定资产残值收入或中途转让时的变 价收入。 3. 回收流动资金：项目计算期结束时，收回原来投放在各种 流动资产上的营运资金。 4. 其它现金流入量 注意：2与3统称为回收额。现金流入在经营期发生。 第二节　现金流量估算 （二）现金流出量 现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起 的企业现金流出的增加额，简称现金流出。包括: （1）建设投资（含更改投资） ① 固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成 本、运输成本和安装成本等。 ② 无形资产投资 （2）垫支的流动资金：指投资项目建成投产后为开展正常 经营活动而投放在流 动资产（存货、应收帐款等）上的营 运资金。 （1）+（2）合称为项目的原始总投资，在建设期发生。 第二节　现金流量估算 （3）付现成本（或称经营成本）：指在经营期内为 满足正常生产经营而需用现金支付的成本。 付现成本=变动成本+付现的固定成本 =总成本－折旧额 （4）所得税额：指投资项目建成投产后，因应纳税 所得额增加而增加的所得税。 （5）其他现金流出量。 （3）、（4）、（5）均在经营期发生。 第二节　现金流量估算 （三）现金净流量 现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量的净额。 　　 现金净流量的计算公式为：(以年为单位) 现金净流量（NCF）=年现金流入量－年现金流出量 第二节　现金流量估算 二、项目计算期内各阶段的现金净流量的计算 现金净流量可分为建设期、经营期内和 和经营期终结这三个阶段的现金净流量。 1. 建设期现金净流量的计算 现金净流量= ?该年投