资本运营管理（精品）.docVIP

引言 诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家施蒂格勒 “纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某 个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单 纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。” 海尔集团董事长张瑞敏 “资本是船, 品牌是帆……” 课 程 内 容  第一章 绪论：资本运营的概念  第二章 资本运营形式：实体与虚拟  第三章 购并的理论与动因  第四章 购并的计划与实施  第五章 购并后的整合与核心能力  第六章 跨国购并  第七章 五次全球购并浪潮  第八章 购并重组在我国的发展  第九章 案例分析与讨论 第一章 资本运营的概论 主要内容: 1、资本运营的基本概念 2、资本运营的内容 一、资本运营的基本概念 资本运营是指企业所拥有的各种可以支配的资源， 不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入 到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转 让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运筹和 经营，以实现最大限度资本增值的目标。 资本运营的概念 关键词:  资本: 有形——人, 财, 物; 无形——市场, 技术, 管理  优化配置——买进, 卖出, 整合  增值——几何级数 例一：海尔的资本运营  海尔集团是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有240多家 法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地 和贸易公司，全球员工总数超过五万人，2005年，海尔全球营业 额实现1039亿元（128亿美元）。  海尔有9种产品在中国市场位居行业之首，3种产品在世界市 场占有率居行业前三位， 2005年，海尔品牌价值高达702亿元， 2005年，海尔被英国《金融时报》评为“中国十大世界级品牌” 之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的 扩张而快速上升。 海尔的资本运营 海尔的资本运营 海尔资本运营的基本策略－“吃休克鱼” 人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从国际上看， 企业间的兼并可以分成三个阶段： 先是“大鱼吃小鱼”，即大企业兼并小企业； 再是“快鱼吃慢鱼”，即资本向技???靠拢，新技术企业兼并 传统产业； 然后是“鲨鱼吃鲨鱼”，即“强强联合”。 海尔人认为，他们吃的是“休克鱼”。 海尔的资本运营 对“休克鱼”，张瑞敏的解释是： 鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状 态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企业停滞不前。 这种企业一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理办 法，很快就能够被激活起来。 海尔看中的不是兼并对象现有的资产，而是潜在的市场、潜 在的活力、潜在的效益。海尔15件兼并案中有14件是按照“吃 休克鱼”的模式进行的。14家被兼并企业的亏损总额达到5.5亿 元, 海尔投入现金约1亿，而最终盘活的资产为14.2亿元。 海尔的资本运营 鱼的四种吃法 海尔资本运营主要有四种形式： 整体兼并；投资控股；品牌运作；无形资本经营。 四种形式，反映了海尔扩张之路走过的三个阶段：  整体兼并带有明显的计划经济色彩，属于产品运营阶段；  投资控股是市场经济条件下的规范行为，属于资本运营阶段；  品牌运作和虚拟经营则进入了资本运营的高级形态，属于无形 资本运营阶段。 海尔的资本运营 一、整体兼并 即依托政府的行政划拨实现企业的合并。青岛红星电器公司 曾是我国三大洗衣机生产企业之一，年产洗衣机70多万台，拥 有3500多名职工，但由于经营不善，企业亏损1亿多元。 1995年7月，青岛市政府决定将红星电器公司及所属五个厂 家整体划归海尔。兼并三个月后，企业扭亏，半年后盈利151万 元。 1997年海尔集团与合肥市政府签订资产重组协议，合肥黄 山电视厂整体划归海尔集团。 海尔的资本运营  二、投资控股 整体兼并更多地出现在同一地区、同一幸导涞募娌⒅校? 而跨地区、跨行业的兼并则主要依靠投资控股的形式。前者借助 行政力量，后者则是经济行为。 1995年12月海尔收购武汉冷柜厂60%股权，迈出了跨地区经 营的第一步。 1997年3月，海尔出资60%与广东爱德集团公司合资组建顺 德海尔电器有限公司，并创下了“第一个月投产，第二个月形成 批量，第三个月挂牌”的“海尔速度”。 海尔的资本运营  三、品牌运作 以品牌无形资产调控、盘活有形资产。山东莱阳家电总厂 生产的“双晶”牌电熨斗曾名列行业三大名牌之一。1997年1月， 海尔与莱阳家电总厂以“定牌生产”的方式合作推出了海尔“小 松鼠”系列电熨斗；8月,又进一步组建了莱阳海尔电器股份有限 公司。海尔首次以品牌折股投入合资企业，开辟了低成本扩张的 新途径。 海尔的资本运营  四、无形资本运营 这种资本运营方式已经超越了“吃休克鱼”的模式，通过“强强联 合”，优势互补，新造一条活鱼。 海尔彩