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我国民间融资风险及发展路径选择 　　摘要：近年来，随着我国正规金融业的不断发展，民间融资也逐渐走上规范发展轨道。但民间融资长期存在的合法性缺失以及缺乏有效的发展路径等问题严重影响其进一步发展的空间，其蕴含的金融风险也在不断增加。如，民间融资的体外循环容易引起国家宏观调控风险；民间融资的期限短、利率高的特性容易诱发局部金融风险；民间融资以民营经济为融资主体容易导致经营风险；民间融资缺乏有效监管容易导致道德风险等。因此，当前应根据我国民间融资发展的特点，探索一条适合我国民间融资发展的路径。 　　关键词：民间融资；金融风险；发展路径 　　中图分类号：F832.5 文献标识码：A 　　文章编号：1007-7685（2013）01-0082-04 　　民间融资作为正规金融的有益补充，在推动民营经济发展中具有不可替代的作用。但由于民间融资长期存在合法性缺失及缺乏有效的发展路径，随着民间融资规模的不断扩大，其蕴含的金融风险也在不断增大，对国民经济整体的健康运行产生不利影响。因此，有必要规范民间融资的发展，防范和化解其风险。 　　一、我国民间融资发展现状与特点 　　从我国金融改革实践看，近年来随着正规金融规模的不断扩大，民间融资规模也逐年上升。2011年6月和10月，中国人民银行调查统计司对我国30个省市区（新疆除外）的6700家企业民间融资情况进行了两次调查。调查结果显示，截至2011年5月末，我国民间融资总量约为3.38万亿元，占当时贷款余额的6.7%。我国民间借贷平均利率为15.6%，借贷期限主要集中在一年之内，超过一年期的只有12.6%，80%以上属于快借快还。企业民间融资违约率较低，风险总体可控，78.4%的企业反映民间融资能够全部按期偿还，20.7%反映有过延期，但大多能按期偿还，不能按期偿还的企业仅占0.9%。 　　我国民间融资发展的区域性特征明显，与当地经济发展程度、经济总量、民营经济发展程度以及区域金融生态环境密切相关。一般而言，金融生态环境较好的大城市，如北京、上海、天津等地民间融资比例较低，企业融资主要依赖正规金融，民间借贷相对不太活跃。西部经济欠发达地区，如新疆、西藏等地民间融资规模较小。民间融资比较活跃的地区集中于民营经济发达的沿海地区和中部一些省份，如广东、浙江、湖南、江苏、山西等地，这些地区民间借贷规模较大，基本以企业融资为主，利率也较高。 　　总之，近年来我国民间融资发展呈现如下特点：一是融资规模增长迅速，融资活动趋于公开化和半公开化。二是融资主体多元化，中小企业对民间融资的热情高，参与程度高。三是民间融资用途以投资和经营为主，融资的目的也逐渐由自助性向营利性转变。四是民间融资期限日益灵活，融资的利率日趋理性。五是投资的安全意识不断提高，注重规避风险。 　　二、现阶段我国民间融资的主要风险 　　虽然作为正规金融的有益补充，民间融资在一定程度上起到了促进作用，但随着其规模的不断扩大，会引起国家宏观调控风险、局部金融风险、经营风险及道德风险等。 　　（一）民间融资的体外循环容易引起国家宏观调控风险 　　民间融资的资金循环游离于金融体系之外，其流向会出现与国家宏观经济政策和产业政策不相一致的情况。由于民间融资的趋利性，当资金集中于利润空间较大的行业时，会导致某一行业出现生产过剩，导致经济结构性风险的出现。同时，民间融资对热点行业的过度追逐也会导致行业内部企业竞争加剧，影响企业做大做强，从而导致社会整体投资边际效益下滑，当社会投资边际效益为负时，中小企业风险就会进一步扩大化。此外，民间融资的隐匿性，使政府对本地资金供求状况和现金流量难以把握，影响宏观政策的制定。目前，民间融资规模逐渐增大但仍处于体外循环状态，致使央行不能准确把握信用和资金的总量监测与控制，从而可能出现宏观调控风险。 　　（二）民间融资的利率高、期限短，容易诱发局部金融风险 　　虽然大量的中小企业依靠民间融资的资金支持，但高息负债容易造成资金使用的恶性循环。目前，我国民间融资的利率高位运行，有的地区已超出当地实际经济发展水平和融资方的实际承受能力，容易诱发资金链断裂的风险。相关资料显示，我国金融改革试验区温州市2011年民间借贷综合利率水平达24.4%。一方面，利率过高加重了借款者的生产经营成本，其获利空间被压缩，能否按期偿还借款成为未知数。另一方面，从资金的供给方看，虽然高利率能够带来资金收益最大化，但不顾安全的畸高利率增加了按期收回资金的难度。上述违约风险如果得不到有效疏导，将会诱发局部金融风险，影响地方经济的稳定发展。 　　（三）民间融资以民营经济为融资主体，易导致经营风险 　　民间融资的主体是民营经济，而我国民营经济主要集中在医药、农副产品加工业和数量众多的小制造业、小加工业和服务业，因而风险也呈现高度集中状态